逾一成创业板个股跌停

　　

　　退市新规公布首日

　　□本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　出来混迟早是要还的。喧嚣了几年后，创业板终于在退市规则发布后首个交易日开始挤泡沫，创业板指大跌5.25%，31只创业板个股集体跌停，充分证明了退市制度之于股市估值的釜底抽薪作用。

　　然而，创业板真的伤筋动骨了吧？恐怕也未必。在市场人士看来，市场此前对创业板退市制度已经讨论多时，现在只不过是“确定下来了而已”。主板退市制度延宕多年还有名无实，创业板真正出现首家退市公司最早也要等到2015年。创业板还会跌多少，要视监管层执行规则的真正决心而定，创业板退市制度是否会继续深化乃至进一步推动主板退市制度的改革，将成为左右市场的关键因素。

　　创业板集体暴跌26亿资金出逃

　　A股市场的退市制度建设终于到了亮出真刀真枪的阶段——深交所上周五正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订），并自2012年5月1日起施行。受此消息影响，创业板个股在创业板股票上市规则发布后的首个交易日集体砸盘，昨日共计31只创业板个股跌停！

　　创业板昨日低开低走，大幅杀跌5.25%跌穿700点，日K线走势图呈现出一根光头光脚的巨阴线。个股方面，创业板308只个股仅5只翻红，31只创业板个股集体跌停，57只个股跌幅在9%以上。而东宝生物和天瑞仪器却逆市收于涨停板，显示出个股分歧正在加大。同时，创业板昨日成交额121.85亿元同上周五的85.64亿元相比增加了四成多，显示出短线创业板市场当中出现了较大抛盘，而广州万隆数据也显示，昨日有26.5亿资金逃离创业板。

　　事实上，创业板退市制度近期已显露出山雨欲来的态势，4月中旬就有消息称国内百家券商接到深交所指令要求“有效引导投资者审慎参与创业板”，增加了创业板退市制度成真的可能性。

　　创业板的领衔杀跌对大盘短期反弹行情构成严重拖累。昨日沪综指以2403.52点小幅低开，早盘围绕上周五收盘点位窄幅波动，午后随创业板跌幅加大而振荡下行。截至收盘，沪综指下跌0.76%报收于2388点，2400点整数关口再度失守。沪深两市八成个股告跌，仅550只个股上涨，跌停个股接近50只，就连权重指标股也全线走弱。

　　本阶段创业板尚不会伤筋动骨

　　退市制度明确后创业板还会跌多少？对于深交所公布的退市制度，英大证券研究所所长李大霄表示，“可能对创业板整体估值及投资者投资理念转变产生一定影响。退市制度推出以后，创业板估值水平还会有下调空间。”

　　从数据上看，目前A股整体和沪深300指数市盈率分别为13倍和11倍，创业板市盈率为33倍，相对于沪深300溢价水平达3倍，而中小板市盈率相对于沪深300溢价达2.55倍。虽然在国外市场创业板市盈率理应高于主板，但考虑到国内创业板在大量伪高新企业上市的情况下被称为“小老头”板，其估值差距需要大打折扣。

　　另一方面，业界普遍认为，创业板退市制度的实施可能会加速大小非套现速度，给未来创业板走势增添压力。

　　不过，创业板退市制度明确并不会真正令创业板伤筋动骨。银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，市场此前对创业板退市制度已经讨论多时，现在只不过是“确定下来了而已”，创业板退市制度出台后，有效执行才是最为关键的。而从“历史经验”来看，2006年底中小板退市规定出台后，沪综指和中小板指数的走势并没有发生逆转。

　　分析认为，主板退市制度延宕多年还有名无实，导致大批达到退市标准后的垃圾股时不时被以“乌鸦变凤凰”的预期炒来炒去。由此及彼，创业板退市制度的出台也不至于对创业板个股形成强大的打击。再说，按最新的退市规则，最早要到2014年才会出现连续3年亏损的公司，也就是说要到2015年才会出现首家创业板公司退市的情况。而且在各种可能的压力面前，监管层届时是否又会妥协也是个问题。

　　与创业板退市制度相比，创业板退市制度是否会继续深化到中小板乃至进一步推动主板退市制度的改革，才是左右市场的关键因素。证监会此前反复强调，创业板退市制度实施后，将着手研究推出主板的退市新规。而中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军也认为，如果以创业板退市条件类推，主板有可能出现上百家企业批量暂停上市的情况而，这无疑将对市场造成更大冲击。

　　绩优创业板股和中盘蓝筹或从中受益

　　值得关注的是，在2006年年底中小板退市规定出台前后1个月的时间内，亏损股的相对走势也确实在短期内逆转向下。在对创业板退市新规的点评中，国金证券和申银万国均提出“绩差股和绩优股的分化或将加剧”的观点，认为创业板退市制度增加了恢复上市的难度，绩差公司的壳价值大幅降低，创业板公司业绩波动的风险会真正来临。

　　重庆臻鑫投资总经理张忠文提醒说，若手中持有业绩亏损的创业板个股，当前应是壮士断腕的时候了，因为新政策出台，管理层一定会“杀几只鸡给猴看”，因此在策略上要考虑换股操作才行。

　　那么换股如何换？国金证券表示，退市新规有助于提升价值股的吸引力，因此需要自下而上从公司基本面出发精选个股；而申银万国也表示，伴随退市制度的实施，创业板未来将逐步向拥有确定成长性的公司倾斜，风险与机遇并存，看好尔康制药、盛运股份、捷成股份。与此同时，在创业板风险加大的同时，蓝筹投资又再次被市场关注。格雷投资管理公司总经理张可兴认为，创业板的退市制度正好符合管理层鼓励长期投资的战略意图，加上现在一系列的新政，会从很大程度上抑制创业板的恶炒，未来资金会逐步向蓝筹股转移。申银万国也表示，目前是树“中盘蓝筹”、清“炒新炒小”的较好时机，中盘蓝筹中有流动性、有业绩、估值低、有一定稀缺性的品种，当能帮助资金赚取较好的收益。

　　机构论市

　　中小盘股风险仍未完全释放：预计沪综指近期继续围绕半年线窄幅振荡的可能性较大，考虑到中小盘个股短线对市场的冲击风险仍未完全释放，建议投资者谨慎对待中小盘个股，稳健的投资者可继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　——中原证券

　　亏损创业板个股应壮士断腕：对于手中持有一些业绩亏损的创业板个股的投资者来说，就该壮士断腕及时出局了。因为新政策出台，管理层一定会“杀几只鸡给猴看”，在策略上也要考虑换股方为上策。

　　——重庆臻鑫投资总经理张忠文

　　关注创业板优质个股和低估值蓝筹：创业板退市制度的出台对于市场的打压只是暂时的，在创业板“三高”问题得到解决后，创业板中优秀的企业仍会得到投资者的追捧，同时，资金将逐步从“三高”的中小市值个股转向低估值蓝筹品种。

　　——华讯财经