白银期货为用银企业系上安全带

　　汪睛波

　　与合约的设计相比，白银价格习惯性的剧烈波动更加考验交易所的风控能力。国际银价近年来最低曾达到过8.5美元/盎司，最高竟达到49.81美元/盎司，价格竟相差近6倍之多。在广发期货研究员冯亮看来，交易所因此在保证金的调整方面，需更为灵活和及时。在价格较低的时候，交易所应该调高保证金以防范风险，而当银价较高的时候，也需要照顾到市场流动性，适当降低保证金水平。

　　而对企业来说，白银期货的获批显然是个好消息。河南豫光金铅股份有限公司副总经理苗红强表示，近几年国际、国内白银价格剧烈波动，波幅逐渐扩大，冶炼利润也逐步向矿山转移，白银价格的波动对产银、用银企业产生巨大的经营风险。尤其是对产银企业来说，由于进口矿粉大多采用点价模式，而国内采购采用均价模式，成品销售又采用点价和现货市场报价模式，如果把握不好采购与销售价格风险，将对企业的盈利水平产生重大影响。

　　白银期货在上海期货交易所上市，一方面为企业提供了套期保值平台，另一方面降低企业因价格剧烈波动带来的经营风险。如2011年4月25日开始的连续下跌，8个交易日内，价格从49.81美元/盎司跌到34.31美元/盎司，上海黄金交易所白银现货延期交易连续两天出现跌停，如果产银企业不进行套期保值，由于白银冶炼从矿粉到成品需要1~2个月的周期，企业可能瞬间产生巨大亏损，甚至是致命打击。

　　苗红强表示，2011年4月底和9月底白银价格的快速下跌，对于企业来说是两堂生动的培训课，对于没有境外期货套期保值资格而又不能从上海黄金交易所充分保值的企业，未来白银期货的上市提供了一个合法的、有效的套期保值交易场所，企业可以在锁定既得利润的同时进行严格的套期保值，规避价格波动风险，保证企业的持续、长久经营。

　　中国有色金属工业协会副会长王琴华则认为，开展白银期货交易，可以利用期货市场发现价格的功能，充实和增强价格信息，形成现货、期货价格相互影响、制衡的良性机制，为政府调控和企业经营提供决策依据。此外，期货市场严格的品牌注册等相关制度体现了国家产业政策要求，有利于铜、铅冶炼等白银生产企业提升产品质量、引导产业加快淘汰落后产能并促进产业结构优化升级。