坏信号：上市公司净利见顶回落

　　黄婷

　　全部上市公司净利润2011年增速放稳至13.24%，今年一季度更是下滑4.13%。农林牧渔、食品饮料业绩在加速增长

　　[ 2011年以来，在高通胀和需求放缓的双重压力之下，上市公司的日子也并不好过，A股上市公司首度出现业绩增速放缓趋势，2011年全部上市公司净利润增幅仅为13.24%，远远低于前两年 ]

　　2011年A股市场的下跌看似措手不及，但随着上市公司年报的披露完毕，如今看来，聪明的“市场先生”已经提前一步将上市公司去年业绩放缓如实反映。

　　截至4月27日，A股共有2329家上市公司公布2011年年报。Wind数据显示，2011年A股全部上市公司实现归属母公司股东净利润19208.11亿元，同比增长13.24%，与2010年38.96%的净利润增速相比，大幅放缓。2167家已公布的2012年一季报的上市公司净利润同比下滑4.13%。

　　

　　2011年净利润增速放缓，2012年一季度业绩下滑

　　在2008年的金融海啸当中，A股上市公司业绩下滑12.78%，而随着经济的复苏，上市公司业绩也迅速回暖，2009年和2010年A股上市公司净利润增速分别达到28.81%和38.96%。

　　但进入2011年以来，在高通胀和需求放缓的双重压力之下，上市公司的日子也并不好过，A股上市公司首度出现业绩增速放缓趋势，2011年全部上市公司净利润增幅仅为13.24%，远远低于前两年。

　　其中，中小企业面临的压力最大。2011年中小板上市公司的净利润增长率最低，2011年归属母公司净利润为1047.94亿元，同比仅增长了10.33%。

　　2008年，中小板公司抵御住了金融海啸的冲击，在A股整体上市公司业绩下滑的背景下，中小板公司仍然保持了9.6%的净利润增速。2009年，中小板公司净利润增速更达到35.97%，不过在2010年，这一数据则回落至31.87%，首度出现业绩增速放缓的苗头。

　　沪深300公司2011年净利润增速则为14.19%，略高于全部A股上市公司的整体增速。自2008年业绩下滑7.37%之后，沪深300公司2009年以来业绩逐步回暖，2010年，沪深300公司净利润增速更达到37.86%，超越了当年中小板公司的业绩表现。

　　而创业板公司2011年净利润增速高于沪深300公司和中小板公司，达到15.45%，但与历史业绩相比，业绩放缓趋势也尤为明显。在2009年创业板推出当年，创业板公司业绩增速达到50.83%，次年这一数据就回落至40.76%。

　　从已公布的2012年一季报的数据看，上市公司业绩更出现了下滑的苗头。

　　公布一季报的上市公司业绩数据显示，2012年A股上市公司一季度净利润同比下滑4.13%。其中中小板公司业绩下滑势头最为明显，同比下滑幅度达到8.56%；沪深300公司下滑3.56%；而创业板公司仍有0.08%的增长。

　　

　　5行业去年净利润下滑，农林牧渔、食品饮料业绩加速增长

　　在23个申万一级行业当中，2011年净利润增速高于A股平均水平的行业共有13个，其中，有5个行业高于30%，分别是综合127.59%、有色金属45.32%、农林牧渔41.85%、食品饮料37.48%和电子31.76%。

　　值得一提的是，在整体业绩增长放缓的背景之下，农林牧渔和食品饮料两个行业的净利润增速则仍然稳步上升。

　　其中，农林牧渔行业2011年净利润增速达到41.85%，在23个申万一级行业中排名净利润增速第三，而在2010年，该行业的净利润增速仅为29.92%。在细分行业当中，饲料、畜禽养殖2011年净利润增速分别高达231.67%和132.30%，较2010年的14.38%和40%出现大幅提升。

　　广发证券分析师汤玮亮指出，在相对低迷的经济环境中，农林牧渔行业景气度持续，其中，受消费升级提振的海产养殖子板块、受政策大力扶持的种业子板块、景气继续走强的饲料加工子板块有望继续保持稳步增长的盈利能力。

　　食品饮料行业2011年净利润增速为37.48%，较2010年的35.77%也有小幅提高。其细分行业当中，饮料制造2011年净利润增速达到44.43%，较2010年的30.65%业绩加速趋势较为明显。

　　黑色金属、交通运输、公用事业、信息设备和轻工制造5个行业在2011年则难逃业绩下滑的厄运，净利润下滑幅度分别达到44.29%、37.39%、8.64%、7.5%和5.63%。

　　其中，黑色金属行业自2008年以来业绩一直处于下滑通道当中，2010年业绩下滑幅度更达到54.92%。信息设备行业则是在2011年首次出现业绩下滑情况，2009年该行业净利润增速一度达到68.27%的高位，2010年随即滑落至19.92%。

　　23个申万一级行业当中，金融服务、采掘、化工、建筑建材和交运设备归属母公司净利润绝对值排名居前，分别高达9528.02亿元、2322.10亿元、1056.59亿元、887.32亿元和734.76亿元。其中，A股近一半的净利润来自于金融服务行业，与2010年相比，金融服务行业净利润占全部A股上市公司的比例也从45.76%上升至49.73%。

　　

　　93%净利润来自主板

　　强者恒强，在A股上市公司19208.11亿元的净利润中，主板上市公司仍然占据着主导地位。

　　第一财经日报《财商》统计显示，沪深两市主板上市公司2011年归属母公司股东的净利润为17875.69亿元，占比93.30%，也就是说，A股超过九成的净利润来自主板上市公司。

　　此外，中小板上市公司2011年净利润为1047.94亿元，占比5.47%；创业板上市公司为235.16亿元，占比1.23%。