触礁尼美舒利 康芝药业业绩下滑98%

　　赵锋

　　“尼美舒利”事件中“触礁”的创业板公司康芝药业（300086.SZ），正在触及另一个危险的底线——创业板退市新规。

　　《中国经营报》记者了解到，康芝药业在遭遇“尼美舒利事件”带来的政策性风险之后，虽然内部进行了“大蜕变”，但庞大的广告投入以及研发投入，尚难以抵消其主营产品“触礁” 的伤痕。

　　近日，康芝药业发布的2011年年报也印证了这一点。据其年报显示，康芝药业2011年业绩同比下滑98%。2012年，康芝药业如何恢复元气，成为公司面临的最为迫切的难题。

　　“触礁”余震

　　2012年4月25日，距离“尼美舒利”事件已近一年，但是曾经受冲击的主角——康芝药业的业绩变脸才刚刚启幕。

　　据早先公布的康芝药业年报显示，2011年公司实现总营收3亿元，同比下降2.45%，实现净利润仅为281.6万元，同比下降97.98%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润更是大降了100.77%，位居2011年业绩下滑榜首位。

　　对于业绩大幅下滑的原因，该公司坦诚，受到尼美舒利事件之后政策调整的影响，主营产品尼美舒利的市场销售大幅下降，同时又未能开发出新产品，主营产品青黄不接。目前，康芝药业一方面成本增加，毛利下降；另一方面，公司存货的积压和应收账款的增高，也拖累了康芝药业的业绩。

　　2011年2月，媒体报道了尼美舒利致不良反应事件。2011年2月14日，康芝药业曾发布澄清公告称：“公司产品瑞芝清上市九年来，从未发生过严重不良反应。”

　　3个月后，康芝药业再发公告称，国家食品药品监督管理局已下发通知规定，“尼美舒利口服制剂禁止用于12岁以下儿童”“作为抗炎镇痛的二线用药，只能在至少一种其他非甾体抗炎药治疗失败的情况下使用”，相关药品生产企业尽快按照《尼美舒利口服制剂说明书修订要求》修订说明书和标签。由此，康芝药业的主导产品正好“触礁”。

　　康芝药业的主导产品是名为 “瑞芝清”的尼美舒利颗粒。2010年，瑞芝清给康芝药业贡献了2.22亿元的收入，占总收入的72%。据康芝药业2011年年报显示，2011年其儿童药营业收入为1.76亿元，相比上一年度减少了38.34%。不过主要的原因是其尼美舒利颗粒产品2011年只有6169.3万元的收入，相比2010年下滑72.23%。

　　值得注意的是，该公司2011年非经常性损益值为388.40万元，扣除该项后，康芝药业实际发生亏损106.81万元。

　　数据显示，2011年上半年，康芝药业的尼美舒利颗粒收入5394.49万元，但2011年下半年，康芝药业该产品仅卖出775.24万元。此外，受尼美舒利事件的影响，2011年2~5月间，康芝药业的股价暴跌逾55%。

　　而在“尼美舒力”事件余震影响之下，康芝药业2012年一季度日子依然艰难。据其4月24日发布的最新季报显示，2012 年第一季度，公司实现营业收入9761.59 万元，比去年同期增加52.18%；实现营业利润327.04 万元，比去年同期减少75.63%。

　　面对主导产品的市场失利，该公司亦调整产品结构，欲在成人药品上发力，但遗憾的是未见起色。2011年康芝药业的成人药营收为1.25亿元，相比去年增加了457%，但是成人药物去年的营业成本增长了614%，致使其毛利率下滑了18.57%。

　　“面子”工程

　　值得注意的是，2011年年报显示，2011年，公司为了应对公关危机而支出的广告宣传费高达700万元。

　　对此，该公司曾称，是为了重拾品牌形象。但是在其主导产品青黄不接的实际状况下，其维护品牌的“面子工程”显然不如调整产品结构，重塑新的产品要来得紧迫。

　　某证券医药行业分析师表示，尽管康芝药业已完成新品替换，并在调整产品结构，还通过收购天合制药、延风制药从一定程度上打造了新产品，但是这些新品的快速成长恐尚待时日。在此时，加大品牌宣传，也是不得已之计。尤其是该公司新产品的毛利润率较低。

　　而2012年一季度其净利润下降的事实，也说明其新产品还在市场培育期。本报记者就此致电该公司董秘办，一位王姓工作人员称，造成业绩下滑以及宣传等成本支出加大的原因都在年报和季报中有说明。

　　而据其2012年一季度报称，该公司将加大、加快新产品市场推广，从多方位、多层次树立品牌形象，打造新的利润增长点，力争使公司整体经营业绩有较大幅度的恢复。另外，还要改善营销团队管理架构，诚揽高级营销人才，加强产品策划和渠道终端的推广。而所有这些举动，无疑将进一步加大其2012年度的成本投入。

　　事实上，2011年该公司的成本就不断飙升，而且库存量不断增加。数据显示，康芝药业库存商品的账面余额从2011年初的673.7万元飙升至期末的2194.7万元，增加了325.8%。

　　有分析人士指出，该公司极可能在今年调整主营产品结构的同时，进行投资业务，以保证来年业绩不至于亏损而触及退市。

　　上述分析师称，该公司要快速摆脱净利润可能亏损带来“准退市”之忧，可能要做的是，加大收购以及新产品推介力度。“该公司为避免业绩继续下滑，也极有可能采取一些非常规操作方式。比如进行一些资产腾挪。” 该分析师表示。