资金面继续承压　新上市城投债可关注

　　

　　进入5月之后，公开市场到期资金量明显骤减，按惯例4月和5月一般都是财政存款缴款的月份，则5月份的资金面压力较4月份将有所放大。在公开市场操作有效性受限，且资金面压力以及存贷比的限制对信贷投放的“掣肘”逐步凸显之时，进一步下调存准率的必要性将有所增强。

　　来自国泰君安的研究观点亦指出，展望5月，公开市场和外汇占款资金投放有限，在4月管理层“稳步增加流动性”的表态后，市场降准预期显著提升，预计宽松货币下流动性改善仍可期待。

　　再看债券市场，鉴于经济企稳的大环境仍将持续，则利率产品整体依然难有表现，继续维持震荡行情的几率较大，整体的配置价值并不高。

　　而信用产品方面，伴随经济基本面的逐渐恢复，尽管其市场的系统性风险有所降低，但个别行业继续下滑的风险同样需要警惕。

　　有分析认为，随着6月份地产信托到期高峰的来临，中小型房企的信用资质出现恶化的几率正在加大，所以对于中低评级的地产公司债，券商建议投资者仍应保持高度谨慎态度。

　　此外，近日监管层从控制规模、数量、结构等方面来规范和管理地方政府平台债务，大大降低了城投债市场的系统性风险，对于城投债后期行情的延续形成较好的支撑。

　　部分行业研究员认为，新上市的城投债相对于老城投而言，关注度和流动性都具备优势，且部分资质较好的老城投债经过前期的一波小行情目前面临一定的抛压，由此，建议投资者关注一些资质较好的上市新券。