北控介入 中石化收购中国燃气再生波折

　　何清

　　 5月4日港交所公告显示，北京控股（00392.HK）的主要股东北京控股集团（简称北控）于5月3日在市场内以每股平均价3.87港元，及在市场外以每股4.1港元，购入逾2.48亿股中国燃气（00384.HK），从而使北控持有中国燃气比例由3.28%提升至8.96%。

　　 这使得中石化、新奥联盟对中国燃气的要约收购再生困扰——4.1港元，较中石化、新奥联盟提出的要约收购价3.5港元/股高出逾17%以上。

　　 北控是北京的市属最大国企，旗下北京控股持有陕京天然气管网40%股权，剩余60%股权现在由中石油旗下昆仑燃气（00135.HK）持有，仅2010年陕京管网就为北京控股提供税后利润11.7亿元。

　　 “此事背后定然有中石油的影子——令中石化、新奥联盟的要约收购变得更加困难，更令傅成玉以下游市场优势对抗中石油上游资源优势的企图落空。”有市场人士指出。

　　 据了解，自2005年中石油通过天然气资源优势，不断与长城以南各省地方政府达成协议，在这些中石化固有的领地中攻城拔寨，建炼化产能、加油站，给中石化的市场战略造成了极大的困扰。

　　 “新奥是国内最大的城市燃气分销商之一，但并未占据垄断优势；一旦将中国燃气收入囊中，新奥就在国内燃气分销领域的领导者地位将更加巩固，中石化当然也会受益。”上述市场人士分析道，“事实上，燃气城市分销的利润率并不高，在气价倒挂时甚至是巨亏的源泉，对中石化毫无益处可言。”

　　 然而现在北控掌握了中国燃气近9%的股权，中石化和新奥的要约收购行动势将更加困难。

　　 “即便此事并非中石油背后动作，北控也很难低价放弃已持有股权，它在中国燃气市场上已经尝到了甜头。”有能源行业分析师指出。

　　 据她介绍，2010年陕京三线一期正式通气，年输气通气量即达60亿-70亿立方米，从而使陕京线系统年综合输气能力达到260亿立方米以上，而待陕京三线全面投产后，整个陕京天然气管网的年总输气能力将达350亿立方米。

　　 这对以公用事业为主业的北控来说，利益巨大。

　　 根据此前的要约收购公告，中石化和新奥将以167亿港元收购中国燃气已发行所有股份，新奥能源承担收购费用的55%，中石化承担45%，要约价格为每股3.5港元。一旦收购股份未能达到75%，要约收购将宣布失败。