A股市场波动大 投资者青睐“打折货”

　　市场观察

　　大宗交易等折价主题正受到越来越多投资者的青睐。日前正在热销的由东方红资产管理推出的东方红-新睿2号，主要挖掘市场中的折价套利机会，如大宗交易折价、封闭式基金折价、可转换债券价格明显低估、定向增发和定向增发破发等。

　　近期，大宗交易平台交易活跃。截至4月16日，今年以来A股的大宗交易累计成交1370笔，累计成交额达到334.35亿元。其中，3月大宗交易总额为170亿元，同比放大超过20%。

　　东方红-新睿2号拟任投资经理吴铁表示，大宗交易类似“批发-零售”模式，投资者通过大宗交易平台获得大宗具有一定折价率的股票，在二级市场分拆出售。据统计，2009年至2011年大宗交易的折价率分别为6.08%、6.69%和6.18%，三年平均折价率超过6%。

　　吴铁指出，如果利用计算机交易系统将大宗交易所得股票分拆为数量较小的卖单，每天卖出数量控制在当天交易量的5%左右，基本不造成冲击，成交价接近当天均价，平均约20个交易日卖出。采用这一交易方式，平均每次年化收益率可达20%至30%。

　　上交所今年3月发布的《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》受到投资者高度关注。

　　分析人士认为，该征求意见函中关于延长交易时间、降低交易门槛等表述，均有助于大宗交易供给规模扩大，交易规模提升；但锁定期等规定将令供给减少，预计大宗交易折价率将进一步扩大。

　　不过，由于交易方式、资金、投研实力等原因，一般投资者难以参与大宗交易。而专注于折价主题的券商集合理财产品，为普通投资者提供了分享大宗交易等折价投资机会的新途径。

　　“我们可利用在二级市场的规模及影响力寻找类似机会，根据历史和实时交易数据设计自动化交易算法和交易系统，以捕捉有利卖出时机，将买入时的折价转化为收益。”吴铁说。

　　■文/本报记者 吴琳琳