央行逆回购难消市场降准预期

　　作者: ■本报记者郭钇杉

　　日前，央行进行了650亿元的逆回购，出乎市场意料。“央行采取逆回购是释放资金的一种方式，并不会影响存款准备金率的继续下调，只是在现在复杂的国际经济环境中放慢了调整的步伐。”恒生银行助理总经理、私人银行及信托主管陆庭龙在接受本报记者采访时表示。市场分析认为，央行此举也许是为了缓解短期的资金紧张，引导市场利率。

　　央行公告称，本月3日以利率招标方式开展了650亿的7天期逆回购操作，中标利率3.53%。上周，公开市场央票到期520亿元，未进行其他正回购和央票操作。单纯从央行的这一动作来看，650亿元的逆回购操作是在向市场注入流动性。

　　逆回购是指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购实质上是央行向市场投放流动性。

　　三个月来央行首次主动向市场注入资金，使得降低存款准备金率预期变得不明朗。陆庭龙认为，存款准备金率下调的速度是目前所关心的重点，我们也在担心欧洲是否会印钞、近期日本央行就提出10万亿日元购买债券，如果存款准备金率再降低0.5%，释放出4000亿资金，银行仍然是更愿意贷款给能付利率最高的企业，包括房地产、通过理财、信托进行投放项目，但是，越宽松的货币环境，越会影响未来宏观调控，对房价、通胀产生压力，所以调整存款准备金率的过程比较缓慢。

　　“存款准备金率还会继续下调。央行采取逆回购的方式，也是释放资金的一种方式，但是时间比较短，也是随时都可以收回的，主要是看看市场反应怎么样。”陆庭龙认为。

　　“从国际经济环境看，不仅是中国这样。过去几年，在欧美量化宽松的情况下，我国提高了存款准备金率，印度、俄罗斯、澳大利亚选择了加息；而最近，上述几个国家相继都在下调利率，印度降了50个基点，巴西降了75个基点，澳大利亚刚刚下降50个基点，我们做的都是同一个方向，所以存款准备金率还会继续下降，只是放慢了速度。”陆庭龙进一步解释。

　　央行有关人士上月曾向媒体表示，将灵活调节银行体系流动性，如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动等多种方式，稳步增加流动性。