[我财经]杨晨:逆回购是"温和式治疗" 副作用小

　　中国经济网5月11日讯(记者 高天晓)10号出炉的《2012年第一季度货币政策执行报告》在谈到流动性管理时，采用了不同以往的措辞：……运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合……有分析认为，逆回购、正回购排在了央票和存准率的前面，标志着逆回购操作未来将和正回购一样，成为常态化工具。对此，中国经济网评论员杨晨做出了比喻进行了分析。

　　杨晨分析说：“如果我们把央行所用的货币政策的组合拳比喻成为去治疗一个经济体的话，我们相信价格工具当中的货币利率政策，应该像是做手术，存准率相当于一种比较温和的治疗，但又比正回购和逆回购治疗的方法要更加厉害一些。”

　　“所以现在央行采取正回购、逆回购这种做法，是一种温和的做法，跟一季度国务院对于今年的经济政策的表述当中，货币政策这块，做好微调和预调应该是比较吻合。过去我们货币政策的制定，有产生效果的一面，但是连续‘开刀做手术’，麻醉了以后，也会有一些副作用。比如08年的经济在小幅下跌的过程当中，造成了资产价格泡沫大幅度的增加以及通货膨胀等。”

　　“由于现在经济周期比较复杂，货币政策更应该以治疗式的疗法，比较温和的疗法，在市场当中提供短期流动性去解决问题。今年政府、央行最担心的问题就是大幅降息以后，之前的工作可能会功亏一篑。”

　　以下是本条新闻的播报内容：

　　【播报】继续来看财经今榜第二位的新闻。

　　我们继续关注10号出炉的《2012年第一季度货币政策执行报告》。

　　今年，货币政策运用多年的工具组合，将发生微妙的变化。《21世纪经济报道》的文章说，在《2012年第一季度中国货币政策执行报告》中，就可以看到这样的转变。

　　在谈到流动性管理时，央行采用了不同以往的措辞：继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　文章认为，逆回购、正回购排在了央票和存准率的前面，标志着逆回购操作未来将和正回购一样，成为常态化工具。正如兴业银行首席经济学家鲁政委所说，逆回购公开招标，取代定向央票，有利于建立公平的市场，在利率市场化的过程中也非常重要。

　　【点评】杨晨

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　　[我财经]2012年1月—4月版

　　[我财经]2011年版

　　（责任编辑：孔令雪）