境外投资细则有望面世 险资出海稳字当先

　　赵晓菲

　　近日，多位险资公司人士向《中国经营报》记者证实，保监会已向几家大型保险公司“吹风”险资境外投资，继2007年出台《保险资金境外投资管理暂行办法》后，修订后的实施细则有望近期出台。

　　据悉，该细则或将对投资资格以及投资品种、比例等内容做出具体规定。事实上，亦有大型保险公司已经开始部署。

　　据了解，此前由于细则不明朗，进行境外投资的保险公司主要是H股上市的几家大型保险公司，投资主要在香港市场，以及少量美元存款和债券，鲜有其他投资。

　　业内人士认为，险资境外投资细则的出台将会促进险企增加境外投资，但险企的步伐不会“走得太快”。短期来看，不会对保险公司投资收益产生明显影响，但长期有助于分散保险公司的投资风险。

　　实操指南不日出台

　　“关于险资境外投资的资格、品种、比例，以及怎么去投，是目前保险公司最想了解的。”某保险公司投资负责人表示，2007年保监会曾发布《保险资金境外投资管理暂行办法》（下称《办法》），“但具体规定太模糊，没有太大的指导意义”。

　　有多位大型险企投资负责人证实，近期保监会有就险资境外投资的实施细则与几家大型保险公司进行沟通。其中某大型险企已经为此商讨准备方案。

　　2007年，保监会发布的《办法》规定，保险资金境外投资限于下列投资形式或者投资品种：商业票据、大额可转让存单、回购与逆回购协议、货币市场基金等货币市场产品；银行存款、结构性存款、债券、可转债、债券型基金、证券化产品、信托型产品等固定收益产品；股票、股票型基金、股权、股权型产品等权益类产品以及《保险法》和国务院规定的其他投资形式或者投资品种。同时规定，投资形式或者投资品种的具体管理办法由中国保监会另行制定。

　　“但后来因为国际金融危机爆发，具体的管理办法就没了消息。”上述险企投资负责人表示，随着2010年险资运用新规的实施，关于不动产、股权等投资的细则相继出台，境外投资管理办法的修订也就再次被提上日程。

　　至于此次细则具体会就哪些投资品种做出详细规定，险企投资人士均表示还未掌握准确消息。但“此次细则肯定会对股权、债权等品种的资格条件、投资比例做出规定。投资的范围可能主要还是几种比较普通的投资品种，比如债券、股票等，市场范围除香港市场外可能会有所扩展。”上述已开始启动准备工作的险企投资人士表示。

　　该人士表示，由于细则内容并不确定，境外投资的投资形式也还不明朗。“但不排除允许符合条件的保险公司直接投资，就像不动产、股权投资一样，并不需要委托资产管理公司，所以我们提前做好敞口准备，即便必须委托投资也有利无害。”

　　根据2007年的《办法》，各家保险公司需要委托境内或者境外投资机构进行投资，受托的投资机构均需保监会批准，境内机构需满足从事保险资产管理业务的相关资格证明，则主要是指保险资产管理公司。

　　据了解，目前已经在H股上市的几家保险公司均有进行境外投资，包括国寿、平安、太保、人保等主要是通过集团旗下海外投资公司以及资产管理公司香港子公司进行投资。

　　“步子不会迈得太快”

　　业内人士介绍，目前险资境外投资的范围主要在香港市场，股票品种为公开发行并在香港联合交易所有限公司主板上市的股票，债券品种为在香港联合交易所有限公司主板市场上市的公司以及大型国有企业在港公开发行的债券，以及美元定期存款和一些债券，其他鲜有投资。

　　中国人寿2011年年报显示，截至2011年底，中国人寿持有的非人民币投资资产折合人民币167.05亿元，其中包括美元投资（折合人民币）116.49亿元，主要是债券型投资、定期存款和现金及现金等价物，港币投资50.56亿元，主要有股权型投资、债权型投资和现金及现金等价物。

　　中国平安以及中国太保均未公布2011年非人民币投资额度，但在警示外汇风险的外币货币性金融资产报表中，均提到外币定期存款、可供出售金融资产等。

　　自2007年《办法》出台以来，险资境外投资已经走过近5年的历程，但是规模很小，鲜有人关注的主要原因，在上述险企投资负责人看来，一方面是近两年境外市场环境不好，险资本身有比较谨慎，另一方面就是细则迟迟未能出台，“有的甚至需要单笔单批”。

　　在某小型险资投资负责人看来，即便境外投资细则出台，也只是关系大公司的事，中小公司很难有资格进行投资。而在业内人士看来，考虑到国内险企普遍缺乏境外投资的经验，以及险资的谨慎性，细则出台后，“符合条件的险企步子不会迈得太快”。

　　上述已启动准备工作的险企投资人士表示，目前国内境外投资失败的案例并不少见，险资肯定会比较谨慎，即便险企可以直投，一开始也会和第三方合作。“细则出台会，险资境外投资的总量也不会增加太多。”

　　但业内对于放开险资境外投资的做法表示认可。北京大学经济学院教授朱南军认为，放宽险资境外投资范围，并不一定就代表险资投资风险加大，相反，险资配置资产范围扩宽，有助于险资分散市场风险。

　　业内不愿具名的分析师认为，放开险资境外投资，有助于险资配置一些长期投资，比如股息比较稳定的“蓝筹股”。其认为欧美债务危机因素逐步消除，全球市场回暖，对于险资来说，或不失进入的好时机。

　　事实上，记者从为数不多的公开资料中发现，2010年保险年鉴显示当年险资境外投资实现收益7.48亿美元，收益贡献度2.48%，收益率 9.76%，远高于同期行业4.84%的收益率。