变则通 熊市难以长期存在

　　任世磊 每经记者 赵笛

　　自去年郭树清就任证监会主席以来，A股可谓迎来史上第三次的变革时期，大小政策频出，各项利好频发。

　　 《每日经济新闻》记者发现，变革不仅为当前的市场树立了做多信心，同时也对各种垃圾股的炒作形成抑制。而且一旦长期价值投资的导向建立起来，以蓝筹股为代表的具备长期投资价值的股票，将成为市场追捧的热点。市场人士普遍认为，在此情况下，熊市难以长期存在。

　　树立做多信心

　　 郭树清上任之后带来的政策变革不断，今年“五一”假期休市前及期间，证监会更是四天连发利好。利好与郭树清上任之后的改革思路一以贯之，那就是：引导市场逐渐回归价值投资。

　　 华泰证券研究员郭春燕认为，郭主席上台后一系列的政策组合拳正在为股市营造一个良好的投资环境，让长线资金更加安全的进行投资。

　　 利好的推出对于股市起到的效果可谓是“立竿见影”。在利好推出后的第一个交易日，即5月2日，A股迎来5月份的“开门红”。当天上证指数上涨42点，涨幅达到1.76%。

　　 无论是新股发行改革、下调期货及A股交易费还是主板及中小板退市方案公布，都树立了投资者的做多信心。浙商证券分析师戴康认为，近期的新股发行和退市制度改革短期内会促成市场结构进一步分化，长期有利于进一步发挥资本市场的资源优化配置功能，提高上市公司的整体质量，改善二级市场投资者生存环境，提振投资者信心。

　　抑制恶意炒作

　　 郭树清新政也将变革焦点集中在新股发行制度、退市制度等方面，这也将有效抑制市场的过度“炒作”。

　　 从当前市场情况来看，一些濒临退市的ST股经常成为炒作的热点，

　　*ST盛润A（000030，收盘价10.23元）

　　就是其中一个。今年2月份，*ST盛润A遭到资金热炒，连续出现10个涨停，随后又出现连续的跌停。就在2011年8月份，*ST盛润A更是创下了连续18个涨停的记录，股价涨幅超过140%，随后却也是大幅下跌。

　　 A股市场此类濒临退市的公司遭炒作的例子不胜枚举。主板、中小板退市制度的完善将对此类炒作形成冲击，封杀此类股暴涨暴跌的空间。

　　 新股发行制度改革也有望对新股的过度炒作形成抑制。监管层此次推出相关政策中提及，对于新股发行，一方面将取消网下配售的强制锁定限制，将3个月后的部分抛售压力提前至新股上市首日。戴康认为，此举“短期增加供给，长期抑制过度投机炒作，会促进新股更有效率地形成合理定价”。

　　 此外，针对新股发行出现高市盈率的情况，相关政策提出，在发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的情形下，发行人需要补充披露信息的内容及程序。戴康认为，强化信息披露和风险揭示对逐步改变我国盲目打新、炒新的市场特征有积极意义。

　　改善上市公司质地

　　 华安证券一份研究报告指出，证监会“五一”期间吹响政策“集结号”，其逻辑和导向极其明晰，即抑制“炒差、炒新、炒小”和回归蓝筹股投资，并正在通过具体措施逐步落实，并“将对股市长期形成利好”。

　　 4月29日，深交所发布《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。对此，戴康认为，本次完善上市公司退市制度，市场会对敏感股票与退市标准进行对照排队，逃离绩差转向绩优股，此举短期内对质地差、处于退市边缘的股票（以ST为代表）造成系统性冲击，提高上市公司的整体质量。

　　 事实上，在若干利好政策推出前后，市场上资金已经悄然流向蓝筹股。相关数据显示，4月份沪深两市累计净流出资金287亿元，其中沪深300成分股资金却是净流入38亿元，而中小板和创业板则分别流出129亿元和28亿元。

　　 此外，2011年年报和2012年一季度报的情况显示，蓝筹股的业绩表现也要优于中小板。相关数据显示，2011年全部A股、中小板实现的净利润分别同比增长13.26%和8.47%，全部A股的净利润增速高出中小板4.79个百分点；2012年一季报全部A股净利润增速高出中小板12.32个百分点。