解密中投欧洲PE基金

　　王珊珊 段晓燕 赵晓悦

　　 对于在PE行业奋斗了15年的A CAPITAL董事长龙博望（André Loesekrug-Pietri）来说，他刚刚签署了一项其PE生涯中最重要的协议之一。这一次，他创立的A CAPITAL基金管理公司，获得了两家主权基金的青睐。

　　 5月2日，在中国国务院副总理李克强和比利时首相埃利奥·迪吕波的见证下，中投公司董事长楼继伟，比利时联邦控股和投资公司（以下简称“SFPI”）首席执行官梵卢（Koen Van Loo）和A CAPITAL董事龙博望签署了LP投资协议。

　　 根据这项投资协议，中投和SFPI成立一家合资公司，并由这家合资公司成为 “A CAPITAL中国海外投资基金”的有限合伙人。

　　 此后中投董事长楼继伟在公开场合也表示，这只基金的投资目标主要瞄准欧洲具有优势品牌、技术和经销渠道的优秀企业。和A CAPITAL的合作，也将拓展中投公司投资欧洲领先企业的渠道。

　　 LP中投：9个月的尽职调查

　　 “中投的尽职调查之全面、深入，比我接触到的其他欧美国家的大FOF只有过之而无不及。”A CAPITAL基金董事长龙博望坦言。

　　 据了解中投公司非常注重对团队的调查，并对A CAPITAL的潜在投资项目的调查很细致。“我们准备投资的项目都是成熟的、经过深入遴选的、并且进入切实可行阶段的”，龙博望介绍。

　　 龙博望告诉记者，该基金定位为投资欧洲经营情况良好，并在中国有强劲增长潜力的欧洲中型资本优势企业。优先关注欧洲领先，并符合中国企业产业升级和扩大内需要求的领域，如优秀品牌、分销渠道、先进技术、环境保护等。

　　 在投资策略上，该基金将邀请中国优秀的民营或国营企业作为共同战略投资者，以充分释放其投资企业在中国的增长潜力。而A CAPITAL作为战略投资的发起者和共同投资人，凭借着其在中国和欧洲经验丰富的团队，可以在中欧企业双方之间做很好的沟通协调, 有效降低投资风险。龙博望说，“我们不是投行,而是长期战略投资者，我们的获益来自与被投资企业在中国取得成功。”

　　 另据一位接近这只基金的人士介绍，该基金的组织架构采取了国际通行的“GP-LP”模式，作为LP的中投公司和SFPI不直接参与该基金的投资管理和具体决策，这样有利于GP全心专注于投资。但LP对于项目有跟投的选择权,这样不仅提高了基金的投资能力，同时也给LP提供对项目选择的灵活性。

　　 有了中投公司和比利时国家投资公司这两家“王牌LP”，这只基金在很多欧洲的家族基金和FOF基金眼中，已经开始“红火”起来，龙博望透露，有不少LP表达了对该基金的投资意向。

　　 A CAPITAL凭什么？

　　 事实上，在与中投公司合作之前，龙博望的A CAPITAL基金曾促成并参与了复星地中海俱乐部的投资项目。在这个项目中，A CAPITAL既是促成交易的主要顾问，同时还掏钱参与投资——这种模式，也一直被龙博望称为是最有效的跨境并购合作方式。

　　 公开资料显示，A CAPITAL是一家专注于中国海外投资领域的私募股权投资公司，38岁的龙博望是亚欧联合资本的创始人，他涉足私募股权投资行业15年, 并涉足汽车、航空等产业领域，现担任中国欧盟商会私募股权和战略并购小组主席。

　　 在此之前，2007年龙博望创建了中欧资本基金，其业务专注于清洁技术和医疗保健的投资。2005年之前，龙博望曾成立并经营了Burelle Participations（法国的私募股权基金），致力于中国和越南PE投资。

　　 解密中投欧洲PE基金

　　 龙博望曾是一家上市的中国公司，中盛光电集团的董事会成员，并被聘为中国人民大学财政金融学院客座教授。在担任中国欧盟商会私募股权和战略并购小组主席期间，他对跨境并购做过多次调研，并且，A CAPITAL公司内部还专门有一项追踪中国全球化进程的“龙指数”，针对从2001年中国加入WTO之后的海外投资存量，比照GDP的增长速度，每个季度进行对比，由此计算出中国在跨国并购中的曲线进程。

　　 据龙博望介绍，目前A CAPITAL在欧洲、北京、上海都有分部，一半员工是欧洲人，一半是中国人，都是行业领域中的精英，在欧洲和中国这两个市场都有一定的人脉资源。

　　 另外，A CAPITAL在欧洲有一支顾问团队，目前由9位退休的前CEO、前主席组成，这些人有来自飞机制造业、汽车业、消费品业、交通物流业等各个行业，在A CAPITAL的投资中，他们在各自行业的人脉、项目推荐，对项目的判断，对投资后的价值增值服务，都有很大的帮助。

　　 在龙博望的眼里，A CAPITAL的精英顾问团队，比投行更懂企业战略、管理和人，他认为，对交易各方提供更有价值的增值服务内容，是A CAPITAL的强项；比如一个项目，需要前期的充分沟通，包括政府关系、公共关系、媒体关系、行业关系、工会关系等，A CAPITAL的团队都会全面跟踪；如果一个项目，需要战略和管理、运营方面的支持，也很快能调动顾问团队介入。

　　 龙博望甚至认为A CAPITAL比投行更适合做跨国投资交易。他认为，投行们过于金融化的做法，用在跨国并购市场上，从长期来看，对企业的成功并不能达到最有效的帮助。

　　 PE在跨境并购中的作用

　　 在近年的中国公司的跨国并购案例中，PE基金的影子开始频频出现，比如吉利并购沃尔沃， PE基金都起到了相当的助推作用。

　　 而这几年的一些失败的跨国并购案例也昭示，如果完全是由企业出面直接并购目标公司，有时候会给人感觉很生硬和直接，易产生过分的敌意联想，从而导致政府层面和公众层面的沟通障碍，而如果在这项跨国并购交易中有一个被并购国家的PE基金介入，那么这项并购的纯生意色彩会更重，产业兼并的敌意反而会减弱，而很多企业不方便直接处理的问题，都可以让PE基金去出面处理。

　　 在接受记者的专访中，拥有德国和法国双国籍的龙博望，不忘大力推荐欧洲的并购和投资机会，他认为， 当下欧洲经济危机，使得欧洲整体的价格都处于低谷，从投资和收购的角度来看，是比较好的时机；欧洲有很多历史优秀的消费品牌和工业基础，比如奢侈品，还有在飞机制造、汽车领域的技术积累，这些都和中国当下的产业升级和消费升级有直接对接的空间。

　　 “更重要的是，欧洲国家在跨国的兼并收购中，政治壁垒比较小，来自中国的收购可能会产生一些敏感，但不会像美国那样对外国投资担忧。”龙博望称。