机构谨慎 降存准难阻A股翻绿

　　高开、急跌、骤涨、急坠，5月14日，在降准的刺激下，A股经历了两番轮回，最后仍然难阻大盘翻绿，上证综指收报2380.73点，跌0.59%。

　　5月12日晚间，央行宣布，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年第二次下调存准。预期本次调整将释放资金约4200亿元。

　　对此，长信基金策略分析师毛楠表示，“央行选择在低于预期的信贷和经济数据公布后进行存款准备金率的调整，显示了管理层对于经济下滑风险的警示。”

　　同时，机构也在谨慎看多，高、低端仓位的基金数量都在不同程度减少，偏股型基金的平均仓位约在80.79%。

　　高开低走

　　5月14日，降准消息公布后首个交易日，市场预期的上涨行情并未上演，两市反而双双高开低走。

　　对此，券商分析人士认为，“受降准利好最多是银行股，但银行股全天低迷，在尾盘更是回落拖累股指。”

　　数据显示，建设银行（601939.SH）、农业银行(601288.SH)等多家银行股的跌幅都在1%以上。

　　实际上，近年来历次下调存款准备金率后，市场总是低迷回应。

　　历史上，共出现过5次下调存款准备金率，分别是2008年10月9日、11月26日、12月22日，以及2011年11月30日，最近一次则是2012年2月18日。

　　值得注意的是，除了今年2月18日降准曾走出一波上涨行情，其余四次下调之后均走出跌势。

　　谨慎看多

　　自5月18日降准之后，大型金融机构存款准备金率降至20%，中小型金融机构存款准备金率降至16.5%，回到2011年4月21日之前的水平。

　　尽管多数基金认为，存准下调将改善市场资金面，但数据显示基金仓位已维持在2006年以来的高位，加仓空间有限。

　　海通证券基金仓位监测数据显示，在2012年4月27日至5月10日期间，估算主动管理股票与混合型开放式基金的双周平均股票仓位，达到80.79%，较之前上升0.18%。

　　另外，基金仓位整体向中间靠拢，高、低端仓位基金数量不同程度减少。

　　“有别于上次‘倒逼’下调，这次选择在公布数据之后一天下调存准，我们认为主要是出于对经济的担忧。”汇丰晋信基金相关人士认为，今年2月份的下调动作，则主要是为了对冲快速下滑的外汇占款以保持稳定的货币供应量。

　　而本次下调，对应的银行间同业拆借利率相对较低，因此上述人士认为，央行是主动下调存准以应对经济下滑的风险。

　　中欧基金表示，4月份数据显示之前的预调微调措施可能并未稳定经济，5月11日公布的4月经济数据显示，投资、消费与出口增速均有所放缓；而4月份CPI回落至1年期定期存款以下，通胀压力有所减轻，给货币政策调整提供了一定空间。

　　另外，机构人士认为，存款准备金率未来仍有继续下调的必要，并且不排除降息的可能性。“如果在降存准之后没有后续的财政政策、货币政策以及产业政策的出台，经济下滑趋势很难得到根本性扭转。”

　　长信基金则表示，在经济自身下滑趋势明确，政策调整性质仍定位为微调的背景下，投资品和资源品的配置比例都不应过高。