暂难大跌也暂难有大机会

　　焦点访谈

　　主持人：羊城晚报记者吴海飞

　　嘉宾：广州赢隆投资董事长 罗兴文

　　广东瑞天投资总经理 李鹏

　　一方面是经济超预期下跌的压制，另一方面是外围欧债危机又出现新恶化之势，昨日A股早盘延续周一的调整之势，金融、地产、煤炭等蓝筹板块和稀土永磁、军工、传媒等概念板块悉数出现大幅调整，沪指一度逼近2350点。而午后最后一小时在几乎没有任何征兆的情况下，券商股突然发力带头拉升，早盘表现强势的家电股也再下一城获第二波拉升，带动整个市场集体上攻，最终深成指强势翻红，而沪指涨幅也收窄至微跌0.22%。

　　值得注意的是，往往成为外围市场暴跌跟风者的港股，昨日却低开高走而翻红几乎以全日最高报收，成为很特别的一道风景线。

　　难再看到大幅下跌

　　羊城晚报：尽管上周六央行下调了准备金率，但由于经济数据大幅低于预期，市场还是出现振荡向下走势，昨天沪指更是探低至逼近2354点，尾盘才出现强势拉升。如何看当前背景下市场中短线走势？

　　李鹏：3月底我们就说市场的反弹不是基于经济基本面以及企业盈利面的改善，而是由于政策底的出现以及流动性的改善，经济筑底的过程可能会很漫长，企业盈利更难轻易言底，上周公布的数据也说明了这一点。往后看，经济复苏或者新经济周期的启动整个时间还是会很长，这一点将继续压制股市的反弹。但是政策的放松，资本市场制度改革的不断推进等等对市场是有支持力度的，也就意味着很难再看到后续出现大幅的下跌。

　　总体而言，由于GDP增长中枢肯定将下移，而通胀中枢将上移，政策放松的空间和力度将变得越来越小，对经济影响的有效性也会降低，所以反弹只能是底部不断抬高，而斜率比较平缓的过程，比如今年以来上证指数的底部从2132点到2242点再到2354点，虽然有调整但底部是不断抬高的。除此之外在实体面疲弱之下，管理层通过金融面的顶层设计以实补虚可能会有超预期的动作，这将使市场在获得正面刺激。

　　中线难有大机会

　　罗兴文：从经济面、企业盈利以及政策面来看，中线市场很难出现大的系统性机会，但指数的表现也不会像去年那么差。

　　经济数据上，PMI、外贸、投资增长都说明市场对经济探底的担心显然是有道理的。而我们从实地走访企业以及跟实业界人士的访谈中也发现，当下实业真的很难做，企业盈利短时间内要有大的改善不太可能。政策上虽然放松是大趋势，但从降准时点一推再推也可以看出，政策放松的力度和时间点不好预测，加上产生影响有一定的滞后，对实体经济下滑的对冲作用也就不好控制。

　　所以，中线市场出现大的系统性机会很难，但是结构性的机会肯定有，存在于那些行业率先迎来拐点的公司以及符合政策方向的企业之中。

　　胆大一点反向操作

　　羊城晚报：如果说是结构性行情，后续应该关注哪些板块？如果市场是振荡抬高的，波段操作是否是最好的策略？

　　罗兴文：我们比较关注的行业有券商、消费类公司以及稀土板块。券商由于新主席上任后资本市场改革动作不断，后续利好可能超预期，而市场总体酝酿的做多氛围也将利好券商。稀土板块则源于行业景气度的重新向上将改善企业盈利，虽然目前股价处在阶段高位，但由于有故事，调整下来后续反复炒作不是不可能。

　　李鹏：我们围绕两个主线投资，一是金融创新和改革，利好的板块有券商、相关的有实质内容的金改股；二是消费企业，像茅台这样的食品饮料类企业股价有业绩支撑，不断地在稳步创新高。从操作策略上来看，中小投资者确实可以胆子大一点进行反向操作，跌下来要敢于买入，而涨到一个合适的位置不要贪心，进行适度止盈。