券商研究所扩张迅猛

　　彭洁云

　　即使是在证券公司生存最“艰难”的2011年，全行业利润下滑五成的情况下，各家券商也并不吝啬对于研究所的人力成本投入，各大券商研究所的团队规模逆势扩张迅猛，卖方分析师仍然是金融业的“香饽饽”。

　　根据《第一财经日报》记者对15家上市券商2010年和2011年员工数据梳理，研究所是券商各项业务中同比增幅最大的部门，总体增长了22％，远高于券商全体人员0.63％的增长。

　　“大而全”仍占主导

　　研究所是寻求“大而全”还是“专而精”的发展路线，一直是业内在摸索探讨的热点话题。而从目前来看，大多数主流券商还是更倾向于前者。

　　据统计，八成上市券商的研究部门都在去年进行了人员的扩充，海通证券、国金证券和兴业证券分别增加86人、58人和53人，海通证券和兴业证券的研究所人员规模较上一年扩张了一倍之多，而国金证券研究人员在全公司的占比达到8％以上，其他券商的研究人员占比一般在2％~3％左右。

　　招商证券、海通证券、兴业证券、国金证券、中信证券和华泰联合6家上市券商的研究所人员配置已过百人，中信证券规模最大，为223人。而在非上市券商方面，申银万国、国泰君安、国信证券等研究所规模也在业内领先，申万研究拥有330余人的证券研究服务团队，其中研究人员有近200人。

　　“人才是研究所竞争制胜的基础和根本。”国泰君安证券研究所所长姚伟在去年年末曾向记者表示，将从现有的120名研究人员增加到150人，着重在宏观债券、新兴产业、消费行业、金融工程等方面配置“重兵”。海通证券、华泰联合等券商的相关负责人也都表示了有继续扩张的意愿。

　　一位券商资深人士表示，除了以研究换分仓佣金的盈利模式所贡献的显性收入外，研究所的规模与实力对整个证券公司的市场影响力和品牌价值带来的正面因素更是难以计量的。聚焦在某个细分领域的中小券商难以形成品牌影响力，影响大众能力有限，最终市场可能更趋向于大型券商的观点。

　　但也有中型券商鼓起勇气，寻求“专而精”的差异化发展道路。平安证券研究所在今年初就大刀阔斧地进行了裁员，将研究覆盖的30个行业缩减到16个。

　　对于如此重大的战略调整，平安证券董事长杨宇翔回应称，此前研究覆盖较广，结果普遍存在人力不足、研究深度不够的现象。故决定把有限的资源重点放在16个行业上，争取为客户提供更专业的研究服务。

　　而平安研究所的勇气之举是否能够使其在卖方研究领域的激烈竞争中，实现差异化的突出优势，则还需要时间的检验。

　　服务内容趋广

　　而券商研究所的服务内容也不再仅仅满足于，通过报告和会议的方式将研究成果和行业公司推荐给客户，还包括委托课题、各类专家资源、个性化路演、培训、调研专访等，研究部门对经纪、投行等部门的内部服务也越来越广泛。

　　从2011年起开始实施的券商投资顾问业务，让各家证券公司的研究所加强了与经纪部门的紧密联系。

　　据了解，国内最早开始投资顾问业务的券商之一中金公司，其研究部门从2006年开始就配备了专门团队来为财富管理业务进行服务支持，撰写适合不同风格客户的投资配置报告，与投资顾问进行对接，目前该团队已有10人左右，还有继续扩大规模的打算。“这个团队虽在研究所体系内，但并不同于卖方研究服务，而是更多从买方的着眼点和出发点赢得客户。”中金公司董事总经理韩巍强表示。

　　某上市券商分管研究的副总裁表示，证券公司机构业务向全能服务方向转型、个人业务向财富管理方向转型、公司业务向综合金融方向转型的方向将成为行业主流的发展趋势。券商研究所应及时转变思路，适应行业转型背景，把自身发展模式转变到服务综合金融服务方向。