银行创新委托债权投资类理财产品 金交所开辟另类通道

　　丁玉萍

　　随着信托渠道的收窄，各类替代渠道涌现，金融资产交易所（以下简称金交所）这类资产交易平台也开始成为银行理财资金做融资业务的另类“桥梁”。

　　日前记者调查发现，银行理财与金交所的合作异军突起。“与银信合作、银证合作相比，主要优势在于成本低，金交所的费率只有千分之一，远低于信托、券商千分之三左右的管理费。”某股份制商业银行资金管理部人士介绍。

　　据了解，工行、兴业、农行、中信等多家银行已经涉猎此类金融交易所委托的债权投资类理财产品，但较少进行公开的产品宣传，其中工行、兴业规模较大。“不是金交所会员看不到这类挂牌信息，并且挂牌后很快就撤下，所以外界了解比较少。”前述人士解释。

　　自融资类银信理财合作业务受限以来，不少银行通过同业做融资类理财业务，以规避监管。

　　细拆产品模式

　　记者查阅到有关该类产品的公开信息仅有两例。

　　一家是农行青海分行。“通过北京金融资产交易所为西部矿业集团有限公司筹集流动资金12亿元，从而拓宽了大型优质客户融资渠道。”该行称，通过与总行公司业务部、金融市场部的沟通合作，该笔业务于2011年12月28日在北京金融资产交易所挂牌交易，并于2012年3月1日正式划拨资金，是该行首笔委托债权投资业务。

　　另一家是中信银行。同样在3月份，中信银行投资银行中心设计和发起的北京金融资产交易所委托债权投资类理财产品完成销售并起息，“此产品为山西潞安集团、山西天然气股份有限公司、中铁十四局集团有限公司、中铁十八局集团有限公司等战略客户实现融资规模超过10亿元。”中信银行还表示，目前该类产品针对全行战略客户的后续项目储备已累计超过200亿元。

　　这两例产品都是通过金交所通道完成，合作模式可简单解释为，银行有贷款客户，但出于流动性紧张或没有贷款规模，抑或要做大表外增加中间业务收益等各种原因，无法对其贷款，于是企业委托银行做成债权投资产品在金交所挂牌交易，银行向社会发行理财产品筹集资金，用来投资金交所该笔挂牌债权，等于用理财资金为企业客户融资。

　　这种模式与融资类银信理财合作业务除了通道不同，本质上都是银行向投资者销售该产品募集资金，买入具有企业融资需求的贷款债权。

　　“一般是一家银行加金交所来做，即自己购买自己挂牌的债权，也有一家银行加交易所加另一家银行交叉来做。”一名知情人士告诉记者。后者例如，B银行发行的理财产品投资A银行的金交所挂牌债权，给A银行的客户融资；同时A银行发行理财产品投资B银行的挂牌债权，给B银行的客户融资。

　　金交所渠道“含金量”待考

　　通过与金交所合作，设计和发行委托债权投资类理财产品，银行可规避监管政策，不必为这类理财计划持有的信贷资产计提拨备和资本。

　　“这类（与金交所合作）理财产品在银行的资产负债表中一般计入买入返售金融资产科目。”前述人士告诉记者。

　　尽管不清楚具体规模，但银行的财务报表却反映出买入返售类资产增长迅速。

　　如兴业银行，一季度末买入返售金融资产余额达7078.06亿元，较上年末增长34.31%；民生银行一季度末买

　　入返售金融资产余额2182.49亿元，比上年末增长54.76%；工行买入返售款项4962.11亿元，比上年末增长42%，等等。

　　不过一些银行也在担心，金交所平台的“含金量”有多大，对这种业务的参与度、风险把控能力有多少。

　　“尽管金交所相对于信托渠道成本低廉，但信托业、证券业发展历史久、资产管理功能成熟、监管制度完善，金交所不具备这些条件，加上各类交易所都在进行清理整顿，我们认为金交所委托债权投资类理财产品最大的风险在于金交所本身。”前述人士对记者表示。

　　他还透露，也有银行同业来找我们购买这类委托债权，但该行到目前为止并未参加。

　　据公开资料，北京金交所正式成立于2010年5月30日，业务范围涵盖金融企业国有资产交易、信贷资产交易、信托产品交易、债券产品交易、私募股权交易、黄金交易等，为各类金融资产提供从登记、交易到结算的全程式服务。

　　应对利率市场化

　　银行理财业务的各种创新反映出市场需求巨大。

　　2010年下半年以来，尽管融资类银行理财产品受到严格限制，但银行理财市场依然十分火爆。

　　据西南财大信托与理财研究所和普益财富发布的数据，2011年全年银行理财产品发行数量较2010年上涨100.58%；发行规模较2010年增长140.99%。

　　5月17日，某商业银行财富管理部人士向记者表示，银行理财市场供需双方的需求都很大。“即使随着央行降准，银行流动性增加，但理财业务不会改变规模不断扩大，产品创新不断出现的必然趋势。”

　　同时，为应对利率市场化趋势，银行理财市场的同业竞争也在不断加剧。

　　日前，招商金融市场部总经理刘小腊曾公开表示，利率市场化和贷款证券将是国内银行业下一步发展方向。随着人民币利率市场化进程的进一步推进，基于利率管制的传统理财业务模式必然会发生改变，取而代之的是基于风险定价的结构化理财业务模式。