中国资本市场将再度吸引外资涌入

　　中国资本市场的改革方向已十分明确，只要国内操作得当，中国将再次吸引大量外资进入。

　　安邦曾多次呼吁，要加强资本市场改革，利用股市作为中国经济保增长的抓手，并在A股市场内外交困，受制于欧债及中国经济减速双重压力时，相信中国A股定能守得云开见月明。言犹在耳，5月17日，A股市场便在全球惨淡中逆势上攻，上证指数高开高走，券商、有色、地产、银行等权重板块轮番而上，收涨1.39%，一扫连日来的阴霾。

　　分析A股市场放量上涨的直接原因，决策层纷纷为资本市场背书是点燃市场情绪的重要原因。在16日举行的国际证监会组织年会上，央行行长周小川及证监会主席郭树清双双发表演讲，强调资本市场改革。而在同一天早些时候，国务院副总理王岐山在中南海会见出席国际证监会组织年会的境外代表时，也特别提出，中国要借鉴国际资本市场发展的成功经验，进一步深化体制机制改革。

　　在安邦看来，几位负责中国经济金融决策的主要官员相继为资本市场的改革站台，这一举措本身就可信任地代表了中国在金融领域改革开放的政策信号。当中国在政治领域仍在准备迎接“十八大”之时，金融领域稳步改革开放显得愈加明确和清晰。值得注意的是，与以往相比，资本市场的改革与发展显然已被提到了更高的位置，在经济放缓的背景下，这一战略地位的提升着实耐人寻味。

　　方向既定，政治上先站住了脚，决策层的改革思路格外引人注目。在周小川行长与郭树清主席看似“跨界”的演讲中，埋藏了许多政策信号。

　　首要是减少管制。央行行长周小川特别指出，中国资本市场尚存在“父爱式管制”，要加大改革力度。政府的主要责任是做好投资者教育，让其自行积累知识并逐步承担风险。该种表态一针见血，扫清了次贷危机后中国金融创新裹足不前的障碍。在此之前，受次贷危机影响，决策层谈金融风险变色，所有正在进行及即将开展的金融创新全部叫停，直到2010年后才审慎恢复，先小心翼翼地尝试融资融券，但门槛与杠杆设置不低;后推出试验已久的股指期货，补充国内市场的空白。这种出于风险担忧的金融抑制，实际上是风险处置权的上收，也就是所谓的“父爱式管制”，既压制资本市场在宏观经济中的作用，又不利于投资者成长，其实弊大于利。从周小川行长此番表态来看，这种“父爱”将再难作为管制资本市场的理由，也为金融创新时代的到来打下坚实的政治基础。

　　中国资本市场的改革方向已十分明确，只要国内操作得当，中国将再次吸引大量外资进入。

　　第二重政策信号则是深化资本市场的改革开放。在年会上，证监会主席郭树清发表题为《中国资本市场开放和人民币资本项目可兑换》的演讲，给出了中国资本市场开放的路线图。郭树清指出，中国资本市场的对外开放，具有高度重视“绿地投资”、坚持金融为实体经济服务、有效建立“防火墙”机制、从涉外经济部门开始、先易后难逐步扩大等优点，也存在资本和金融市场体系发展不平衡，市场运行效率和金融监管的有效性有待提高等诸多不足，资本市场的进一步开放需要兼顾安全性与便利性、稳定性与灵活性，这也是中国未来必须面对的重大理论问题和实践问题。将不足理解为目标，把问题视作条件，中国资本市场对外开放的指导思想呼之欲出。在郭树清主席的治下，中国证监会近半年来取得的成果有目共睹，其说到做到雷厉风行的行事作风也给市场留下了深刻的印象，也使人很难怀疑证监会的行动能力。在资本市场对外开放的议题上，主席既然已开了金口，安邦相信，这块硬骨头也将被一次次啃下来。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　在全球经济金融形势一片看空的气氛下，中国资本市场的改革方向已十分明确，只要国内操作得当，中国将再次吸引大量外资进入。安邦首席研究员陈功认为，这个世界没有完美的资本平台，平台都是相对的。虽然中国经济也有问题，但在近期相对而言，这个资本平台还是不错的。而完美的资本平台到哪里去找?只存在华尔街的梦想当中!

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