银行须防票据融资三大风险

　　李海波

　　今年以来，票据融资规模实现了快速增长。央行最新公布数据显示，我国票据融资余额由年初的1.52万亿元提高到今年4月末的2.01万亿元，增幅达32.2%，远高于境内贷款5.62%的平均增速。票据融资月度增量占境内贷款月度增量的比重由1月份的1%提高到4月的36%，票据融资在境内贷款中的地位明显提高。

　　票据融资快速转暖主要归因于供需双方积极性的同步增强。对金融机构而言，随着经济增长缓中趋稳，中长期贷款增长趋缓，由于票据资产具有收益稳定、流动性强、风险低、经济资本占用低等特点，金融机构倾向于扩张票据业务以保持信贷总量合理增长。

　　笔者认为票据融资的快速转暖更主要归因于当前市场贴现利率下行，使得企业票据贴现需求大幅增加。市场贴现利率下降主要是由贴现资金供给的大幅扩张所致。一方面，随着近期存款准备金率的下调，商业银行信贷规模的适度放松以及央行的公开市场操作，货币市场流动性明显松动，客观增加了票据融资的资金供给；另一方面，经济下行，实体经济中长期贷款资金需求乏力，也为票据融资腾挪了空间。票据融资利率市场化程度远高于银行贷款，在流动性宽松环境下，贴现利率的下降比银行贷款利率下降来得更快，来得更猛。

　　根据央行统计数据，今年3月，一般贷款加权平均利率为7.97%，较年初上升0.17个百分点；票据融资加权平均利率为6.20%，较年初下降2.86个百分点，票据融资成本优势的加速显现。在此背景下，市场主体会主动调整融资结构，将贷款融资转化为票据融资，从而客观上抬高了票据融资的市场规模。

　　随着票据融资规模的快速增长，也给商业银行带来了一定的风险。首先是兑付风险，在当下银行贷款增长乏力的环境下，商业银行为了保持一定规模的信贷增长，进行商业承兑汇票贴现的融资冲动明显增强。但是，经济下行使得承兑人货款回笼所面临的风险有所提升，进而为票据到期兑付增添了不确定因素，贴现银行面临的票据兑付风险明显增加。

　　其次是套利风险，在流动性松动的背景下，贴现利率下行速率快于存贷款利率，如果稳健的货币政策使得存贷款利率迟迟不能下调，贴现利率很有可能突破存款利率，从而给市场无风险套利留下空间。市场主体为抓住套利机会，大肆运作，会给商业银行造成经济损失。

　　再次是诈骗风险，票据套利空间使得一些不法企业，利用企业关联关系，伪造贸易合同和相关单据，骗取银行开立银行承兑汇票，再实施贴现套利，给承兑行和贴现行增加了法律风险。

　　面对新形势下票据融资存在的各种风险，商业银行要积极应对，从制度、产品、操作等各个环节加强管理。首先从制度上，商业银行要加强风险管理，防止本行承兑票据在本行贴现，降低被企业套利所造成的经济损失。其次从产品上，商业银行要积极开发推广电子汇票，降低票据审核的操作风险。再次从审核操作上，要注重贸易背景真实性的审核，尤其要避免关联企业之间串通骗取开立银行承兑汇票。

　　作者系中国社科院博士后