郑眼看盘：被动下跌再杀跌可低吸

　　每经记者 郑步春

　　因评级机构调降希腊评级，并下调了西班牙十几家银行评级，周四欧美股市再度杀跌。受此影响，包括中国港股在内的亚太股市周五跟随杀跌。在这种气氛下，周五A股低开低走，截至收盘，沪指跌1.44%报2344.52点，深指跌1.75%报9903.09点。

　　 内部也有利空，A股额外承压。昨日公布的中国4月份70个大中城市中，有46个房价同比下降，下降比例创纪录。另外，住建部官员表示，“绝不让调控出现反复”。

　　 上述消息显然对地产及相关个股构成压力，因为政策态度有点出人意料。众所周知的是，最近不仅楼市数据差，几乎所有数据都不太好看，这种情况下仍“坚持楼市调控”意义很值得深思！

　　 我国投资者一向漠视经济强弱，而重视经济刺激政策。这当然不能怪投资者，因以往管理层确实偏好经济刺激。去年一整年，投资者就是在这种预期中不知不觉被套牢，如今仍未对政策刺激死心。

　　 投资者之所以会误判，原因可能是他们仅仅重视了政策刺激意愿，却忽略了政策刺激余地。我们许多主流学者、官员对通胀承受力远高于大众，不知不觉中就会以己度人，故极易高估了政策刺激余地。

　　 新兴市场、金砖四国等最近资金外流现象颇令人忧虑，印度、韩国等已在抛售外汇来支撑本币。因资金外流和实体疲弱，金砖四国的股市最近表现较差。一般投资者不太关心这个，但他们一盘散沙，影响不了股指。然而，对股指影响较大的机构对此却可能极为关注，QFII可能更加关注。因此，投资者也应对此类因素引起重视。

　　 今年前4个月共有420亿美元资金流出俄罗斯，本周该国央行行长伊格纳季耶夫警告称，“资本外逃问题严重”。俄股市和卢布币值双跌，本周均创下一年多来最低水平。

　　 印度资本外逃其实已持续数月，最近其货币卢比创出5个月新低。该国已展现出较为明显滞胀现象——经济增长放缓至三年来最低速度，而周五刚刚公布的4月份通胀率又回升至10%以上。

　　 就我国来说，情况要相对好些，不过也颇令人忧虑。从最近公布的外贸顺差，FDI顺差及外汇占款下降数据估算，我国资金流出或正趋于明显。在最近12个工作日中，人民币中间价有10天贬值，累计由6.2670兑1美元贬至周五的6.3209兑1美元。

　　 当本币预期由升值转向贬值时，居民就可能延缓结汇，甚至有些人还会购汇。在这当口，万一经济低迷到能够逼迫央行降息的地步，则储户持有人民币理由更少，如此上述预期和动向将自我实现和强化。印度这几个月的真实历程即如此：经济放缓导致降息，降息加剧资本外流和本币贬值，货币贬值回过头来再度推高通胀，通胀再压制实体经济……

　　 中国的经济虽然有些地方优于印度，然而我们也有软肋，如投资占比奇高、产能对外部市场的依赖度较高等。因此，我们也应重视类似风险。

　　 大盘仅反弹一天，周四就急着掉了下来，目前K线组合呈“两阴夹一阳”形态，这可能是最难看图形之一了。不过，投资者应具体情况具体分析，笔者认为暂不必忧虑过度，因周五的杀跌明显带有被动性质。笔者个人认为，“无缘无故”的杀跌最为可怕，能看懂的杀跌通常惯性有限，且短线内反向运行的机会一般会更大些。

　　 在中线仍保持谨慎前提下，手快的投资者也可进行些短炒。如今，局面看似很坏，但其实从另一面看是“很难继续大幅恶化”，这就是机会。

　　 如果周五外盘及周末消息面中性偏空，则投资者可在下周逢低购些股票，因大盘如果再跌就会下触沪指2132点和2242点的上升趋势线，首次接近或跌破均为短期买点，不如先抢一把再说，笔者个人认为赢面极大。另外，如果周末有什么利好，或外盘忽然向好，这种情况不妨持股观望，但一般不必追高。