存准下调助推银行盈利

　　李隽

　　作为决定指数涨跌最重要的行业，银行股的走势以及基本面变化从来都是各方关注的焦点。在第一财经最佳分析师评选——行业奖项（银行）当中，国泰君安研究小组获得了第一名；在5月19日举行的颁奖典礼上，国泰君安研究所副所长伍永刚对银行股提出了“坚决看好”四个字。

　　上述奖项的前五名依次为国泰君安研究小组的伍永刚、邱冠华；国信证券的邱志承、黄飙；国金证券的陈建刚、张英；招商证券的罗毅；华泰联合证券的戴志锋、林媛媛、周俊。

　　存款准备金率的下调，以及近日信贷需求的下滑，成为上述获奖者近期对银行板块研究的焦点，而他们都对银行股走势表示乐观。

　　存准下调助推银行盈利

　　国泰君安近日发布研报称，经济复苏明朗前，银行具有确定性增长优势，盈利增长下滑幅度好于其他很多行业，估值优势明显，具备配置价值。5月12日央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，大约释放流动性4200亿元，银行将更多配置债券和同业资产。

　　银行业最佳分析师第三名获得者国金证券在研究报告中，则对银行行业评级为“增持”。国金证券认为，此次降准不仅完全基于流动性的角度，还增加了对于实体经济需求下滑的担忧，当前即使是对资金需求较为旺盛的中小企业，信贷需求也出现下滑。而第三次降准表明货币政策微调力度加大，强化了流动性放松预期，有助于增强市场对经济复苏的信心。

　　国金证券陈建刚认为，目前银行贷款利率依旧处于历史高位，3月一般贷款加权平均利率为7.97%，较年初上升17个基点，且3月执行上浮利率的贷款占比（70.43%）较2月还多3.55个百分点，高昂的融资成本抑制了企业的融资需求。下调存准率的效力远大于逆回购操作，将显著降低货币市场利率，间接影响社会融资成本下行，改善目前融资需求低迷情况。

　　陈建刚预计，静态测算将对银行2012年净利润产生约0.40%的正面影响；假定释放资金全部配置于贷款，考虑与1年期贷款利率差异，将对银行2012年净利润产生约1.43%的正面影响。

　　贷款需求下滑

　　国泰君安表示，4月人民币新增贷款6818亿元，同比少增578亿元，环比少增3296亿元，低于市场预期的8000亿元。新增信贷低于预期主要源自三方面：4月商业银行自营存款季节性大幅减少8999亿元；经济减速背景下信贷需求较为低迷；3月专项金融债集中发放小微贷款事件性因素消失。国泰君安预计，5月新增信贷7500亿元。

　　招商证券罗毅则认为，新监管资本协议或将推迟至明年实施，有利于缓解银行资本补充压力；压制银行估值的因素近期有所缓解，从管理层的价值投资导向和上市银行二季度的业绩增长来看，当前银行股具备很好的投资价值，建议积极关注高分红和季度业绩快速增长的银行。