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中国神华拟收购大股东煤化工资产

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-24 02:26 来源: 每日经济新闻

  每经记者 许金民

   已许久没有大动作的中国神华(601088,收盘价25.93元),今日突然宣布启动收购控股股东资产工作,标的物为神华煤制油、神延煤炭。

   《每日经济新闻》记者注意到,上述两家公司中以神华煤制油最为知名,该公司旗下的神华鄂尔多斯煤制油、神华包头煤制烯烃皆属示范项目,且目前已投产进行商业化运营。只是,在国际原油价格正从高位回落的背景之下,中国神华才启动收购煤化工资产,时机颇耐人寻味。

  启动收购大股东资产

   中国神华今日公告,公司董事会于5月23日决议启动收购控股股东神华集团部分资产的工作。此次收购的是神华集团下属全资子公司神华煤制油,以及控股子公司神延煤炭的股权或资产。

   资料显示,神华煤制油成立于2003年6月,注册资本146亿元,主要从事以煤制油、煤化工业务为主的与煤炭清洁转化利用相关的业务。该公司下设北京研究院、上海研究院、北京工程分公司、鄂尔多斯煤制油分公司、包头煤化工分公司、呼伦贝尔分公司6个分公司;神华煤制油研究中心有限公司、陕西咸阳化学工业有限公司和陕西神木化学工业有限公司3个控股子公司;参股神木汇森凉水井矿业有限责任公司,代管神华呼伦贝尔洁净煤公司。

   神延煤炭挂牌成立于2009年11月,由神华集团、延长石油集团共同出资48亿元组建;其中,神华集团占比51%,延长石油集团占比49%。该公司主要开展煤炭开发开采、洗选加工、销售及相关业务,为两个股东的煤炭转化项目供应原料煤和燃料煤。

   中国神华表示,公司计划用首发募集资金支付收购价款,不足部分以自有资金解决。《每日经济新闻》注意到,该公司首发募集了665.82亿元,截至2011年12月31日,募集资金余额为197.2亿元。

  煤化工项目最抢眼

   公告显示,神华集团所持有上述两家公司股权比例对应的截至2011年12月31日归属于母公司所有者权益,合计占公司合并财务报表下归属于公司股东权益的比率低于7%;对应的2011年度归属于母公司所有者的净利润,合计占公司合并财务报表下归属于公司股东的净利润的比率低于4%。

   两家公司看上去并不惹眼,实际上,神华煤制油旗下的数个项目可谓赫赫有名。其中,鄂尔多斯煤直接液化项目是全世界第一套商业化示范工程,也是国家十五重点项目之一;该项目以煤炭为原料制备油品,规模为100万吨/年,2002年9月获批,2005年5月开工建设,2008年12月一次投料试车成功。

   神华包头煤制烯烃项目同样是示范项目,主要包括180万吨/年煤制甲醇装置、30万吨/年聚乙烯装置、30万吨/年聚丙烯装置。项目2006年12月获批,2007年5月开工建设,2010年8月全流程投料试车,2011年1月1日正式商业化生产,是国内首个投产的煤制烯烃项目。

   毫无疑问,如果上述项目能够进入中国神华,将创资本市场第一。不过,海通证券分析师曹小飞曾测算,只有当原油价格在80美元/桶以上时,煤制烯烃才具备较强的竞争优势;按照300元/吨的煤炭价格计算,煤制油项目的竞争力相当于35美元/桶的原油价格;煤炭价格每上涨50元/吨,煤制油成本将增加150元/吨(直接液化)。

   目前国际油价已跌破100美元,90美元能否守住尚是疑问,中国神华在此时启动收购,前景难料。

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