政策放松将改强票据弱贷款融资格局

　　庞华玮

　　在企业资金紧张状况并未缓解之际，票据融资一改去年的沉寂状态，开始迅速飙升。央行最新统计数据显示，截至4月末票据融资余额达到2.01万亿元，增幅超过30%。相形之下，一般贷款的增长却令市场大跌眼镜。4月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。

　　“以前我们公司不收客户的银行承兑汇票，只收现金。但最近一年我们越收越多，现在票据占我们收款的1/3量了。”珠三角一家机械制造企业的财务负责人告诉《中国经营报》记者，“这是因为下游企业的资金紧张，不能付现金了。”

　　不过市场人士指出，随着“放松”政策的出台，目前这种“强票据、弱贷款”的局面或将在近期改变。

　　票据飙升

　　对于银行来说，票据融资业务是一项一举多得的业务。“目前行里给客户经理的贷款转移价格（即归入银行的收益）很高，造成贷款客户经理基本没有收益。”珠三角某股份制银行的一位客户经理告诉记者，“我们做票据贴现，起码卖断的价格会低一点，还有收益。”

　　上述客户经理给记者举例，该行对客户经理的考核中，如果期限6个月的贷款利率为6.1%，银行给客户经理的转移价格可能到6%，客户经理为银行带来的创利只有千分之一的差价，“客户经理基本上是没有收益的”。

　　而6个月的银票贴现，贴现率是5.5%，银行给客户经理的转移价格可能是5%，0.5%的差价是客户经理为银行带来的创利，也即是客户经理的收益。

　　“做票据的收益高过贷款，因此客户经理都愿意去做票据。”上述客户经理说。“而客户经理并不愿做一般贷款业务，现在治理银行乱收费，而且贷款上浮的利率也受严格控制，银行贷款收益空间缩小。”

　　此外，广州某城商行一位市场部人士告诉记者，对银行来说，做开票业务有几个好处：一方面有大约千分之五的手续费；另一方面，一旦卖断票据，就不再占用银行的资本，对信贷头寸紧张的银行有利，而更重要的是，银行能获得保证金作为存款。

　　上述城商行市场部人士介绍，企业要做票据，就要给银行交保证金，而根据企业风险不同，企业要交纳的保证金从0～100%不等。“在拉存款难的现在，这是吸储的一种较好方式。”

　　“小银行头寸不足，都是做开票业务。而以前贷款好做时，大银行忙着做信贷，不给这些票据贴现，大多数票据在民间消化。”上述城商行市场部人士告诉记者，不过，目前情况有了改观。“现在大银行不愿放贷款，月底不足的信贷额度都用来做票据贴现。”

　　信贷结构或将调整

　　央行数据显示，截至4月末票据融资余额达到2.01万亿元，增幅超过30%。前4个月新增票据融资分别为80亿元、1106亿元、1390亿元、2407亿元，增幅惊人。相形之下，信贷增长却令市场大跌眼镜。其中，4月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。

　　“从以往的经验来说，在经济不好的时候，银行一般会少放贷款，多做票据。”兴业银行首席经济学家鲁政委解释，原因是票据有三大优势：一是期限较短；二是流动性较好；三是风险较低。“开票对风控有利，对将来调换资产也比较有利。”

　　“开票和贷款相比，毕竟有保证金存款，降低了开票的风险。”鲁政委告诉记者，“并且，票据的期限一般不超过6个月，银行可能对企业一年之后的情况预计不到，但对企业3个月或6个月的情况还能有个比较清晰的判断。”

　　此外，“对企业来说，与贷款相比，现在也更喜欢票据。”上述客户经理说，目前票据利率比较低，6个月票据的年息在4%～5%左右。而6个月贷款基准利率在6.1%，一年贷款基准利息更是高至6.56%，远高于票据利率，“银行利息那么高，企业怎么承担得了？所以肯定是哪个便宜大家都往哪钻，票据量肯定是活跃过贷款”。央行数据显示，4月票据融资增长2407亿元，而当月信贷新增6818亿元，票据在新增信贷中的占比超过1/3。

　　不过，这种情况不会持续很长时间。“最迟两个月后就会看到形势的明显改观——票据会大大的减少，放贷会大大增加。”鲁政委指出，“预计新的扩张政策出来，政府逐渐开始刺激经济了。最多2个月后，如果银行加大信贷投放，票据业务恐有变化。”

　　然而，这也正是业界所担心的问题。“扩张政策本身就是不健康的。”鲁政委指，4万亿元经济刺激政策之后银行信贷投放将近10万亿元，“至今后遗症还没有治好，我们现在又吃跟前面一样的药”。