脸谱上市乐极生悲变身A股绝佳教材

　　古月

　　 近期，Facebook的发行上市，无疑是全球资本市场最吸引眼球的大事。但令所有人都料想不到的是，这个超级明星上市不过一周，竟然会惹出一连串的糗事，其中喜剧、悲剧、闹剧全有，简直让人眼花缭乱。

　　 首先出洋相的是纳斯达克市场。关键时刻，这家赫赫有名的市场竟然掉了链子，交易系统居然出现严重故障。这一故障不仅直接导致Facebook 股票开始交易的时间至少被延迟了 30分钟，也让部分交易员在提交订单后数小时还无法确知自己的指令是否被正确执行，更让自己背上一起集体诉讼的官司。

　　 其次是乐极生悲的散户们。这些年，Facebook引领的网络社交风靡全球，其全球用户超过10亿，因此，风闻其上市，全球资本可谓竞相追逐，最终能参与网下认购的，多是各地富豪，一般散户根本没机会参与。好不容易等到其正式上市，散户们当然是一哄而上，纷纷买入。悲哀的是，散户们抢到手的并非是亮闪闪的金子。因为，从开盘起，Facebook的股价走势就很不给力，如果不是大摩护盘，当天可能就会破发。上市次日，无人护盘的股价开始急跌，不仅破发，更是在之后几天连创新低，直逼每股30美元整数大关。

　　 接着倒霉的是以大摩为首的国际投行。这些唯利是图的金融大鳄们，将Facebook发行价定在询价区间高端的每股38美元，发行市盈率接近80倍；而且将发行规模扩大到极限，以期赚取最大的发行收益。正如 Market Watch 专栏作家约翰·辛奈尔撰文所言，脸谱不是散户投资者赚大钱的机会，银行家们准确地捕捉到了对脸谱股票的几乎全部需求，“脸谱的银行团队，在 IPO 时没有给桌子上留下什么钱。”钱是赚得很爽，但让大摩始料不及的是，Facebook股价大跳水，让投资者们惨遭套牢的同时，也给自己惹上大麻烦。就在上周，有投资者以大摩涉嫌信息披露不公让普通投资者遭受损失而发起集体诉讼。

　　 最后是各种感受五味俱全的扎克伯格。Facebook上市次日，扎克伯格将其个人状态更新为“已婚”，在当天，将相恋多年的华裔新娘娶进门，可谓喜上加喜。但令这位新郎官忧心的是，公司股价短期暴跌，广告大户通用汽车也绝尘而去，公司未来的前景还有很大隐忧。已经有投资者发起集体诉讼，指控Facebook、公司创始人扎克伯格以及摩根士丹利违反证券法，没有将业绩预期下调的信息及时公布，导致招股书中信息与实际不符。

　　 Facebook的发行上市虽然悲喜交集，但相关各方对这一连串事件的处理与应对，却给我们上了一堂再生动不过的新股发行上市课。

　　 首先，招股时不隐不瞒的态度。Facebook在IPO时受到前所未有的追捧，而在一片追捧声中，公司不但披露了美国证监会规定的强制性信息披露内容，还增加了一些自愿性披露的内容。据深交所研究所统计，脸谱一共披露了48类风险。这一公告风险的勇气与坦诚，足以让国内不少同行脸红，因为这些人在招股时唯恐优点不能放大，而瑕疵却总想藏得最深。

　　 其次，纳斯达克市场交易所积极赔偿损失。Facebook上市首日的技术故障，无疑给部分投资者造成损失。值得欣慰的是，纳斯达克市场的大股东已经承诺赔偿投资者的损失。前些年，上交所交易系统也曾出现过重大故障，有一次长达近一个小时。但最后的结果，都是以道歉了事，从来没有说过补偿，投资者也没有渠道去索取补偿，最后都是不了了之。

　　 再次，投资者敢于接二连三地集体诉讼。虽然面对的是Facebook这样的市场明星与大摩这样的金融巨头，受到误导而遭遇套牢的投资者，还是勇敢地发起集体诉讼，要求他们赔偿投资损失。没有集体诉讼机制，这样的事可能无法想象。这一点，确实值得A股好好学学。

　　 最后，监管及司法机关闻风而动。《华尔街日报》发布大摩等投行涉嫌信息发布不公正的相关报道后，美国金融监管机构马上要求大摩作出说明；而接到投诉的法院，也立即向大摩发出传票，对该行一分析师与投资者的交谈进行调查。不管最终调查结果与判决如何，仅这一雷厉风行的作风，就值得学习。毕竟，金融市场瞬息万变，出了事，处理效率当然是越高越好。（作者为本报记者）