分享更多
字体:

投资时钟:现在几点了

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-26 08:20 来源: 华夏时报

  信诚基金 李志军

   2008年到2010年的三年,彻底让投资者体会到经济和股市的变幻莫测。

   2009年,当大多数人对市场还留有“跌跌不休”的记忆时,股指却在关于经济衰退还是复苏的重重争论中迅速反弹近80%。2010年,当大多数人刚卸下谨慎和怀疑情绪转为激进策略时,A股市场又在各种不确定因素困扰下震荡下行。

   从通缩到通胀,从经济过冷到复苏再到最近的过热趋势,有多少投资者深陷其中或错过良机呢?我们又如何才能做到“春江水暖鸭先知”呢?

   市场牛熊周期转换往往是由经济周期决定——经济决定货币,货币决定市场。经济景气度向上,货币流动速度就会加快,货币供应量也会增长,即便市场估值水平很高,股市还会继续上涨;如果经济景气度向下,货币流动速度就会减慢,货币供应量自然也会减少,即使市场估值水平很低,股市也难逃下跌厄运。所以,资本市场的涨跌趋势归根结底是由经济运行方向来决定的。

   因此,面对投资时机的选择,其实我们可以在美林证券的“投资时钟”上寻找答案。该模型根据宏观经济增速和通胀情况,将经济周期划分为衰退期(6点-9点)、复苏期(9点-12点)、过热期(12点-3点)、滞胀期(3点-6点),每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产:债券、股票、大宗商品和现金。

   那么,我们又如何对经济周期进行划分呢?主要参照的指标就是CPI和GDP。由于GDP(国内生产总值)是衡量经济增长率的重要基本指标之一,CPI(消费者物价指数)是衡量通货膨胀率的重要基本指标之一。所以简单来看:衰退阶段,即CPI降低,GDP增长停滞,货币政策开始放松,最宜配置债券资产;复苏阶段,即CPI继续降低,GDP增长加速,货币政策保持放松,最宜配置股票资产;过热阶段,即CPI开始增长,GDP继续增长,货币政策开始收紧,股票市场仍有良好表现;滞胀阶段,就是CPI继续上升,GDP增长下滑,货币政策持续收紧,此时不宜持有股票资产。

   那么投资时钟现在几点了?根据当前的经济周期,从中国宏观经济的各项先行指标及走势来看,中国经济正处于衰退阶段(投资时钟指向8点左右),即CPI降低,GDP增长停滞,货币政策开始放松。结合海外的长期历史数据来看,这一阶段最宜配置债券资产。

   不过,尽管每轮经济周期都有其独特之处,但也存在着相似的逻辑。在选择基金品种时,不妨常在“投资时钟”上看看现在几点了?

分享更多
字体:

网友评论

以下留言只代表网友个人观点,不代表MSN观点更多>>
共有 0 条评论 查看更多评论>>

发表评论

请登录:
内 容: