引导民间投资健康发展还缺什么

　　金立新

　　记者金立新历来被视为垄断化身的中石油向民间资本开放了。

　　5月30日，国家重点工程———西气东输三线工程项目投资人合作框架协议签署仪式举行。中石油一改以往项目投资，全部由中石油自有资金出资的模式，引入全国社会保障基金理事会、城市基础设施产业投资基金、宝钢集团等作为股东。虽然从引入的三家股东背景看，似乎还不是人们普遍所理解的民间资本和民营资本，但至少如众多新闻稿所言：从此对全民及民营资本的开放迈出新步伐。

　　中石油投资项目向民间资本开放应该是高层意图的一个具体落实。去年7月，国务院办公厅出台《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》（以下简称《通知》），《通知》明确，鼓励民间资本参与石油天然气建设。支持民间资本进入油气勘探开发领域，与国有石油企业合作开展油气勘探开发。支持民间资本参股建设原油、天然气、成品油的储运和管道输送设施及网络。5月23日，国务院常务会议提出11项举措确保增长，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。正是在这样的背景下，西气东输三线工程项目向民间资本开放了。

　　有消息表明，《通知》发出后不久，为了落实国务院拓宽民间资本投资领域的“新36条”，去年8月中石油曾拿出了包括油气管道建设、海外勘探开发等五大类119个项目在浙江寻求民间资本的合作。项目分布海内外，小的几十亿元，大的上百亿元，总投资额近6000亿元，中石油希望引入不低于2000亿元的国内民间资本进行合资合作。虽然一些民营企业表现出兴趣，但同时也有很多民营企业担心中石油对民营资本的项目开放有可能是一场“鸿门宴”，未来资本实力较弱的民营资本有可能被中石油吃掉。

　　这是一种很正常的忧虑。

　　虽然经过几十年的发展，从整体数据上看，民营资本的数量已经堪称庞大，但这个庞大的整体数据是由众多小而散的数据堆积起来的，单体来看，国内有多少家民营企业能有实力承接中石油随随便便拿出来的数千亿元的项目？因此，鼓励和引导民间投资健康发展，开放民间资本的投资领域是一个方面；另一方面，如何让整体数量庞大、单体数量小而散的民间资本自觉自愿地进入这些领域，又是一个课题。

　　首先是让民营资本安心进入的问题。不仅在中石油这样的“大象”面前，几乎在所有的央企面前，民营企业都会因为“体量”等等诸多方面实力的悬殊而产生不安全感。消除这种不安全感的办法只有“抱团”，即将散而小的民间资本聚集起来与大型央企合作，增强与“大象”抗衡的实力。这种聚集一方面是资金的聚集，通过资金的聚集在资金实力上与大型央企抗衡，从而在项目的股权结构、公司治理等方面对大型央企进行约束，增强彼此的信任感；另一方面还在于知识的积聚，几乎在所有“垄断”行业中，专业性的技术、行业研究、政策要求、风险控制等，都是业外民间资本所不了解的，这也成为了民间资本在与大型央企合作中的一个短板，从而增强了民营资本在与大型央企合作中的不安全感。弥补这个短板，必须实现知识的聚集。要实现这种资金和知识的聚集，产业基金是一个最好的选择。但是在这方面，也正是国内金融体系的一个短板，因此在《通知》中，也明确提出了要探索建立铁路产业投资基金。在铁路产业投资基金之外，各不同行业的产业投资基金的建立，也是引导民间资本进入国家开放领域的必要条件。同时，这样的政策背景也为产业基金的发展提供了非常好的环境。

　　其次，引导民间资本进入国家开放领域必须让民间资本看到有吸引力的盈利点。引导民间资本进入国家开放领域，重点在于鼓励和引导民间投资健康发展，让这个庞大的资金群体“变害为益”，为国家经济发展所用。人行温州中心支行公布的监测数据显示，今年4月，温州民间借贷监测利率为21.58%。

　　峰值出现在去年8月，正是民间借贷风波山雨欲来之时，当时利率高达25.4%。与这种利率水平比较，目前所开放的这些领域项目的资金回报率是否有吸引力？当然解决这样的问题，依靠的不应该是单纯提高项目投资的盈利水平，还在于从整个经济体系的角度，发现并堵住不合理、不健康、不利于经济发展和社会稳定的投资渠道，在堵的前提下有疏才会更加有效，也才会让民间资本为国家经济发展所用。

　　中石油西气东输三线工程项目向民间资本开放仅仅是一个开始。合理引导民间资本是一个系统工程，开放仅仅是这个工程中的一项内容。