5月PMI回落至50.4%：实体经济减速 价格压力缓解

　　记者 庞东梅

　　6月1日，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的5月份中国制造业采购经理指数（PMI）比上月回落2.9个百分点，下滑至50.4%。

　　“5月PMI数据显示实体经济减速，价格压力明显缓解。”接受本报记者采访的交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟告诉记者。

　　从PMI的分项指数来看，除了一个反向指数——产成品库存指数上升外，其余指数均有不同程度下降，反映内外需形势都出现回落的态势。唐建伟分析认为，生产指数尽管仍维持在临界点之上，但出现大幅回落，反映出5月份工业增加值可能不太乐观。同时，新订单指数大幅回落至临界点之下。从这两个指数来看，预示未来存货将增加。

　　国务院发展研究中心宏观部研究员张立群认为，5月份PMI指数出现较大幅度回落，与经济增长率回落的趋势是一致的。新订单指数较大幅度回落，预示未来企业开工率可能进一步降低，经济增速可能继续回落。

　　作为一个重要的经济先行指数，5月PMI的下滑使得有关“二次探底”的担忧再次出现。对此，专家普遍认为，我国经济快速下滑的可能性并不大。

　　唐建伟告诉记者：“从近期政策来看，发改委审批项目的速度加快，对汽车、节能环保等产品的刺激消费政策后期有望陆续出台，在政策支撑下，后续经济可能会走好。”“虽然二季度经济会继续探底，但是在稳增长措施下，6月份我国经济增长有望企稳，在三季度会有所回升，全年经济增长将呈现‘前低后高’的特征。”他说。

　　事实上，面对当前内外需的回落，我国宏观调控政策早已开始预调微调。唐建伟告诉记者：“我国出台的一系列稳增长措施，能够稳定内需，而外需主要看欧洲、美国经济形势，欧洲、美国经济形势短期内不会出现明显改观。因此，稳增长，关键在于稳内需。”

　　近期一系列刺激消费的政策陆续出台，刺激节能家电消费的举措及时落实，将有力推动消费的稳定。在投资领域，5月23日召开的国务院常务会议要求，推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。同时，财政部及早下拨了保障房建设的财政资金，大力推动保障房建设，对于投资的稳定增长将会起到重要的支撑作用。此外，近期诸多国家部委纷纷落实“新36条”，为打碎民间资本“玻璃门”创造更好的政策环境，有利于推动我国经济内生动力的增强。

　　张立群也认为，目前宏观经济政策已经在进行有针对性的预调微调，特别在稳定投资方面出台了较多措施，受其影响，预计经济回落态势将趋于平稳。

　　在保持投资和消费增长的同时，当前出现的企业效益下滑现象也引起各方关注。对此，中国物流与采购联合会发布的报告认为，当前政策取向应突出“稳增长、保效益”。要在“稳增长”基础上，把着力点放在“保效益”方面，努力提高经济发展活力。

　　首先，在保持适度的投资力度、稳定需求增长的同时，应控制供给过快释放。当前既有需求不足的问题，也有供给过快增长的矛盾。5月份PMI指数中新订单指数位于临界点之下，而生产指数仍在景气点之上，二者差距扩大。二者扩大将导致市场供需关系失衡，库存上升。因此，中国物流与采购联合会发布的报告建议，在做好需求端调控的同时，要做好供给端管理，应通过加大淘汰落后产能力度，提高产业集中度，来有效抑制产能过度释放，保持市场供需基本平衡，保持价格走势稳定，维护好企业正常盈利环境。

　　其次，在不走规模扩张的老路的同时，应通过降成本来寻求利润空间。宏观层面上，应采取多种措施降低成本，避免成本增加，形成无效经济，侵蚀企业效益。比如，继续落实结构性减税政策，减轻企业税负。从企业的角度来看，企业也要练好“内功”，要适应转变经济发展方式的要求，转变观念，加快经营模式和盈利模式转变，由过去粗放式生产模式向精细化生产模式转变。

　　再次，创新是企业的灵魂。如何走上自主创新道路，寻求新的发展动力和增长点，不仅关系到企业的可持续发展，也将对我国经济走上“质”与“量”并重的发展道路至关重要。

　　值得关注的是，5月PMI数据也反映出了经济发展中的一些积极向好的变化——挤出了“泡沫”，缓解了通胀压力；结构向优化改善方向发展；就业保持稳定增长。数据显示，5月份，制造业购进价格指数为44.8%，较上月大幅回落10个百分点，该指数回落到最近6个月以来的最低点，由此将有利于进一步缓解CPI上升的压力。唐建伟预计，5月CPI将小幅回落，6月CPI有望回落到3%以下。