输血GDP成效存疑 调结构或陷拉锯战

　　2012年5月31日，距离拿到国家发改委的项目核准批复文件之后仅一周，广东湛江钢铁基地项目就举行了开工仪式。地方政府的迫切心情由此可见。

　　这个将近700亿元投资的项目，总额相当于2010年湛江市GDP的一半、接近湛江市现有工业总产值的三分之一，项目上马后预计能够为当地提供近7万个就业岗位……

　　类似的愿景或许能够解释地方政府旺盛的投资冲动，但是大量基建、钢铁项目的通过还是再次把中国经济要“增长”还是要“结构”的疑惑抛向市场。

　　“稳增长”博弈“调结构”

　　据统计，4 月发改委批准项目就多达328 个，将近去年同期的两倍。机场、高速公路、基建和钢铁水泥等成为主要内容。

　　国家发改委网站5 月以来地方项目获批显著增加。5月25日，发改委一天之内核准了3个大型钢铁项目：宝钢集团的广东湛江钢铁基地项目 、武钢广西防城港钢铁基地项目以及河北唐山迁安市的首钢搬迁项目。三个项目投资总额高达1300亿元。

　　第二个“4万亿”的时代仿佛就在眼前。然而，在钢铁行业产能过剩并且行业处于亏损状态的当下，这些项目还是引来了市场对产能过剩、重复建设的普遍质疑。

　　对此， 国家发改委产业协调司副巡视员李忠娟在北京召开的“钢铁产业布局优化和结构调整专题工作会”上表示，广东湛江、广西防城港两大钢铁基地项目建设均以压缩钢铁产能为前提，其中广东累计压缩粗钢产能1614万吨，广西项目累计压缩粗钢产能1070万吨。

　　民族证券分析师陈伟5月30日在接受《中国经营报》记者采访时表示，发改委批准的两个钢铁项目是属于特殊项目，定位高端精品，产品均为汽车等应用高端薄板，且布局在消费集中的沿海地区。但是这两个批复可能给市场错觉，尤其是地方政府将其认为是普遍性。

　　“此次大规模投资保增长对调结构会有一定影响，但这也给出了一个信号：即传统产业虽然整体产量过剩，但局部还有增长空间。”他说。

　　在发改委投资研究所专家王元京看来，尽管一些钢铁等传统项目得到了审批，但追逐投资机会的地方政府要看到这并不是主流，新兴产业才是。

　　2012年5月31日，距离拿到国家发改委的项目核准批复文件之后仅一周，广东湛江钢铁基地项目就举行了开工仪式。地方政府的迫切心情由此可见。

　　就在3个吸引眼球的钢铁项目获批前，5月21日批复的100多个项目中，有92 个是控制温室气体排放的清洁能源发展机制(CDM)。这些项目并非能够直接拉动GDP增加，但从长远看，却是提高我国GDP增长质量的投资。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓日前在接受记者采访时认为，现在政府是在“做加法”调结构，在项目增量中调结构。

　　一个明显的现实是虽然5月以来发改委审批项目猛然增多，但其中清洁能源类审批项目占比较多、而房地产投资仍然被严格调控。

　　“这次稳增长强调了对新能源和节能减排项目的投入，财政部明确将投入1700亿元推进节能减排，就是政府的一个态度。”对结构调整前景表示乐观的还有复旦大学经济学院副院长孙立坚。

　　不过他同时表示，“目前的经济刺激是在为长期结构调整赢得时间，不代表基建投资项目不存在后遗症，此次快速启动的项目释放了一个强烈的信号，就是我们必须找到既能带动结构调整又能带动增长效应的这样的一个项目。”

　　只是以投资主导的拉动经济增长模式最可能直接导致产能过剩和结构性错配。至今，市场仍在消化着上一轮经济刺激政策后遗症，例如通货膨胀。

　　“地方政府大多是什么项目挣钱就上什么，不排除他们会上一些高能耗的项目。”发改委投资研究所原所长、中国投资协会副会长张汉亚坦言此轮刺激举措肯定会影响到调结构目标的实现。

　　经济拉动效应难定

　　眼下，审批还在提速。有消息称，发改委原计划下半年启动的水利、保障房以及新能源板块的70多个项目，现在已经全部提前进入审批通道。

　　然而，对于此轮经济刺激经济对中国经济长远发展的不明朗前景，同样左右着资本的态度。

　　瑞信驻香港经济学家陶冬近日发布的研究报告称，此轮投资支出规模将介于1万～2万亿元之间。这个规模或将近2008年“4万亿”的一半。

　　但接近发改委人士对记者透露，“这次中央不会直接出资进行经济刺激，主要会通过审批、政策引导；以地方上项目为主，靠地方自己解决资金问题。”

　　2012年5月31日，距离拿到国家发改委的项目核准批复文件之后仅一周，广东湛江钢铁基地项目就举行了开工仪式。地方政府的迫切心情由此可见。

　　“地方政府资金能否到位现在还很难说，毕竟地方地财政因房地产调控收入较之去年大幅缩水，同时今年银监会仍强调地方融资平台贷款余额只减不增，最后可能还是要依赖银行贷款。”上述接近发改委人士向记者坦言。

　　目前，银行业对此次新启经济刺激的态度尚不明朗。有数据显示，截至5月28日，某大行5月新增人民币贷款500亿左右，而在5月27日，该项数据仅为320亿元左右，在更早的20日，放贷规模仅为80多亿元，这意味着该行近一周贷款新增量超过400亿元。而同期，级别相当的另两家银行截止到28日的贷款余额分别为 240亿和120亿元。

　　这与2008年政府出台经济刺激计划后，各家银行纷纷响应的局面大相径庭。

　　申银万国最新研报认为由于政府项目投放加速及季节性需求回升，他们预计5月信贷投放力度将略高于4月份，预计5月信贷投放为7300亿～7600亿元。

　　在江西，由于光伏行业受到市场和贸易制裁的影响，部分企业陷入了经营困难，本报记者了解到，当地政府甚至亲自出面去银行为企业“要”贷款。而原因就是以光伏为代表的新兴战略性产业是“十二五”期间，江西重要的支柱型产业。

　　“这次肯定比以前好，尤其是新一届地方政府刚上台，会让政府在落实上下更多工夫。”陈伟表示。

　　6月5日前，各个部委制定的相关吸引民间投资的细则将陆续出台。这个时候放宽民间投资渠道，也被认为是为“稳增长”提供一个多的融资渠道。

　　陈伟对此却没这么乐观，他对记者表示，现在不少投资项目是2009年刺激政策的遗留工程，尤以铁路为代表的基建项目，对经济的拉动效应早已显现。

　　另外，“高铁、机场等项目，看起来好，但短期不一定挣钱，而民间资本具有较高的逐利性，只有敢于承担风险的民资才会进场。能吸引多少资金还是未知数。对经济的拉动效果不会超过2009年。”他说。

　　更多配套政策递进

　　在审批加速的同时，左右投资方向的各项政策也在陆续递进出台。

　　5月30日，国务院常务会议讨论通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业7个产业将实施“20项重大工程”。

　　2012年5月31日，距离拿到国家发改委的项目核准批复文件之后仅一周，广东湛江钢铁基地项目就举行了开工仪式。地方政府的迫切心情由此可见。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，近期国务院会议提出的稳定增长主要举措归根到底还是投资，一些配套的系列政策有望近期出台。

　　从节能消费补贴， 以“营改增”为主的结构性减税、放开民间投资准入以及各产业“十二五”规划的出台，正在表明此次的经济刺激将区别于上一次政府主导的直接投资，兼顾增长和经济结构调整仍是政府努力的方向。

　　不过，也有受访专家提醒，由于项目审批放松，地方政府的投资冲动会增强，可能会导致地方财政的压力加剧。

　　“贯彻结构性减税实施的难度也会随之增加。”他说。而切实为企业减税又恰恰是提升企业经营积极性的重要因素。

　　另一方面，为刺激经济增长，可能会出台降息等更宽松的货币政策。

　　胡月晓预计5月CPI为3%。他表示，“如果5月CPI降到3%临界点，降息概率大，因为经济低迷与物价回落趋势给降息创下空间。”

　　光大银行有分析师也预计减息幅度可能在0.25%～0.5%，这主要是从降低企业资金成本的角度出发，央行可能单边调降贷款利率。