降息脚步尚远 5月份PMI大幅回落并非衰退

　　经济导报记者 王伟

　　 6月1日，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布5月份中国制造业采购经理指数，数据显示，5月份PMI为50.4%，比上月回落2.9个百分点。

　　 “5月份PMI指数出现较大幅度回落，显示出经济下行的趋势。这一趋势与经济增长率回落的趋势是一致的。指数下滑，是稳增长调结构过程中必然要付出的代价，应客观看待。今后仍要把握好转方式、调结构的大方向。”3日，国家信息中心经济预测部高级经济师祁京梅接受经济导报记者采访时说。

　　出现下行是必然

　　 “除了PMI，新订单指数等分项指数也均出现了一定程度的下滑。新订单指数较大幅度回落，预示着未来企业开工率可能进一步降低，经济增速可能继续回落。”祁京梅说。

　　 来自中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心的数据显示，从11个分项指数来看，同上月相比，除产成品库存指数上升外，其余指数均有不同程度下降。其中购进价格指数降幅最大，达10个百分点；生产指数、新订单指数和积压订单指数降幅超4个百分点；从业人员指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，在1个百分点以内。分行业来看，金属制品业、食品及酒饮料精制茶制造业、电气机械器材制造业、纺织服装服饰业和石油加工及炼焦业等10个行业高于50%，其余11个行业均低于50%。从企业规模来看，大中型企业高于50%；小型企业低于50%。

　　 “房价等泡沫被挤出来了，经济发展出现下行趋势是个必然。”中国社科院金融研究所研究员易宪容对导报记者表示。

　　 祁京梅表示，虽然此次下滑幅度较大，但该指数仍然连续6个月保持在50%以上，反映出经济增长势头并没有改变。此外，我国转变经济发展方式过程中，由于经济增速回落、结构调整，PMI回落难免。“经济发展适度减速是正常的，没有必要手忙脚乱。”

　　 祁京梅认为，宏观经济政策已经在进行有针对性的预调微调，特别在稳定投资方面出台了较多措施，受此影响，预计经济回落态势将趋于平稳。

　　转调仍是今后重点

　　 祁京梅表示，尽管5月份PMI指数出现较大幅度下行，但也显示出经济结构向优化改善方向发展。祁京梅认为，今后一个时期，经济发展的着力点仍是稳增长，同时不能因为经济出现下行趋势，而忽略了结构的优化调整。

　　 她同时表示，当前经济增速短期回落，并不意味着中国经济进入了新的衰退阶段。在关注经济增速回落同时，也要看到经济发展向好的一面。

　　 近期，各地开始大规模上马基建和投资计划，以减轻经济进一步下滑的压力。祁京梅就此认为，上马的项目要有选择性，不能为了单纯加大投资而投资，上马一些传统的产业项目要适度，如钢铁、石化等。应该加大对战略性新兴产业、高兴技术产业、优化的农业项目以及扩内需必须的事关民生项目的投资力度。

　　祁京梅同时表示，从更为长远的角度来看，要着力推进企业自主创新，实现产业结构升级，着力推进体制变革，促进发展方式转变。

　　是否降息有争议

　　对于以上PMI数据，澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，这表明中国的制造业可能进一步承压，这也在一定程度上表明5月和6月的工业增加值最终数据可能明显低于市场预期，中国在第二季度的GDP增速也很可能滑落至8%以下的水平。同时，预测央行在6月份降息25个基点的可能性开始上升，同时，中国在今年至少需要降低存款准备金率2-3次，以保证今年M2的增速能够达到年初设定的14%的增长目标。

　　对于是否加息，易宪容持有不同的观点，他认为，不可能降息，因为一个泡沫被挤出去了，通胀压力刚有缓解，降息将会引发恶性循环。

　　“如果降息也应该是降低贷款利率，缓解企业的融资难题，而不应该降低存款利率。”祁京梅说。