恒泰大通：西班牙山穷水尽 欧元区何去何从

　　近期市场对希腊第二次大选不确定性的担忧正在加剧，而西班牙银行业的呆坏账也足以引发另一次金融危机的爆发，尤其是西班牙要求欧洲央行购买国内第三大银行近190亿欧元国债而遭到拒绝以后，市场的紧张情绪也达到了相对高的顶点。因此在外汇市场上欧元遭到打压已经下跌至1.24点位，为两年以来的新低。并且市场普遍的认为如果希腊退出欧元区可能欧元兑美元达到1：1的位置。而受到连累的还有欧美股市受到影响连续出现下跌，欧债危机的恶化和蔓延必将引发经济衰退，这样也将影响到全球的经济增长。投资者恐慌情绪还出现在大宗商品上面，美7月期货原油已经跌穿了90美元整数关口之下，并且为近7个月以来的新低，而且工业品铜和农业品也遭到抛售出现连续的下挫。但是显著的问题是，相对于希腊退出欧元区来说让欧盟更加难以抉择，如果西班牙倒下将如何援助？并且现在西班牙已经到了山穷水尽的时候了，欧元区在2012年将何去何从！

　　■美国经济数据好坏参半

　　然而相对于欧洲和中国来说公布的经济数据还是比较的出色，但是这样的好天气还可以维持多久？现在不但市场发出疑问而美国的经济学家们也在胆战心惊。在全球一体化的今天，作为全球最大经济体的中美欧，已经是拴在一根绳上的蚂蚱，一损俱损一荣俱荣。美国谘商会(Conference Board)上周二发布报告称，美国5月消费者信心指数降至64.9，为4个月以来的最低水平，更是远低于预期水平的70.0，4月份该指数经修正后为68.7，初值为69.2。同时，美国达拉斯联储(Dallas Fed)发布报告称，美国5月达拉斯联储制造业商业活动指数为-5.1，继续处于负值区域，4月该数据为-3.4。从以上公布的数据来看，美国民众对经济前景出现一定程度的担忧而导致消费信心不足。并且5月31日公布5月份私人就业人数增长13.3万人低于市场预期，随后公布5月21日当周领取失业金人数反而增加1万人，由此显示美国就业市场在今年可能还将出现一定程度的反复。而美国近期差于市场预期的数据也令市场感到一定的忧虑。

　　■希腊民众摇摆不定

　　近期希腊第二次大选引发市场的种种猜测质疑，而面临大选日期6月17日的临近，市场也越加担忧，不过据希腊民意调查的结果有85%的百姓不愿意离开欧元区，因此让谈“希腊”色变的市场稍稍喘了一口气。数家民间调查机构5月26日发布的调查显示，在希腊6月17日重选之前，支持国际救助计划的希腊保守党新民主党(New Democracy)较激进左翼联盟(SYRIZA)获得了更高的支持率。这样的结果是全球人们愿意看到的结果也是希望的结果。然而希腊的选民也像夏天的天气一样说变就变。5月30日有消息公布诸多的希腊民众更愿意留在欧元区，但是也希望解除接受欧盟和国际货币基金组织援助时候的紧缩财政方案，即愿意持续的借钱，又不愿意过苦日子，这样天真的想法来自于反对前政府实行紧缩财政措施的左翼激进党，并且此党的领袖一再宣称可能与欧盟达成这样的条件，这样的幻想能否成为现实现在看来也只是一个未知数，但是为了获得民众选票而画饼充饥的确是一个非常好的办法，并且该党领袖早就断言说，“如果欧盟不再进行资金援助，希腊就不还钱”。这样不知廉耻而受到希腊民众的欢迎也非常令人费解。不过市场普遍预测，退出欧元区将使希腊的人均收入减少55%，经济衰退的幅度将超过22%，失业人数也从现在的22%上升至34%，并更有可能引发政局动荡。

　　■西班牙前景更为堪忧

　　近几天国际评级公司标准普尔下调了西班牙5家银行主权信用评级引发市场的担忧，并且前几天同样的国际评级公司穆迪下调了西班牙16家银行评级。因为西班牙仍在承受政府债务的压力，债务赤字占国内生产总值(GDP)的比例已达9.6%，同时GDP也萎缩1.7%。该机构还补充称，西班牙高达24.4%的失业率也令人担忧，而且银行业的额外损失以及银行系统可能出现的挤兑现象也进一步削弱了该国财政状况。而5月28日有消息公布，西班牙可能将发行新债，以为该国第三大银行Bankia筹措190亿欧元的援助资金，现在资金短期已经成为了西班牙的命门，但是在国际资本市场上的融资成本也在近期大幅的上升，西班牙10年期国债5月29日触及六个月高位6.54%，西班牙借贷成本再度大涨，将会使得该国再融资努力变得愈发艰难。让市场更恐怖的是，现在已经有众多的机构和官员在讨论欧元区解体的问题了，5月30日英国央行 (BOE)货币政策委员会(MPC)委员费舍尔称，“欧元区分裂的可能性不能排除”，并且市场对西班牙的悲观情绪也殃及到了意大利，致使意大利在5月30日发售了57.3亿欧元的5年期和10年期国债，融资成本大幅攀升。现在市场一直认为欧元区可以承受希腊的退出，但是绝对受不了西班牙的债务危机爆发。

　　■五月黄金走势不佳

　　纽约还将交易所五月黄金下跌104.40美元，下跌幅度达到6.27%。并且已经是连续第四个月下跌的行情。并且五月美元大幅的走强也给黄金带来一定的压力，然而在全球经济不景气下削弱了投资者购买黄金的兴趣也是导致黄金走软的主要原因。还有全球最大的ETF基金持有黄金现货1270.26吨。5月ETF仓位增仓15.28吨，不过在5月23日一次减仓17.51吨，虽然目前仍维持在高位的水平，但是也看出机构对今年黄金的行情出现过动摇，然而在欧元区债务危机持续恶化和希腊政局动荡的影响下，今年以后黄金的走势不是很乐观。