预披露新规实施4个月44家公司IPO搁浅

　　谷东

　　预披露尚不足30日的楚天科技IPO已经通过创业板发审委审核，但在截至4月底已经预披露的IPO公司中，却仍有44家尚未“如期”上会，其中也包括2月份就预披露招股书的信音电子和元征科技。

　　对此，一位投行保荐代表人指出，目前预披露时间原则上是提前一个月，但如果在这期间出现了举报、媒体质疑报道等情况，公司也需要解释清楚后才能上会，因此这类公司的上会时间可能会拖得更长。

　　未“如期”上会或因质疑举报

　　今年2月1日起，证监会已将公司申请IPO的招股书预披露时间由原来的发审会前5天提前至发审会前30天，并同时公布在审公司名单。

　　据Wind资讯统计，2月1日至4月30日之间，共有175家公司预披露了招股说明书。而《第一财经日报》记者统计后发现，其中44家在预批露30天后至今未进入发审委审核程序，占比高达四分之一。这其中，拟在主板及中小企业板发行的公司占绝对多数，共达38家，而拟创业板发行的公司尚有6家仍未接受发审委审核。

　　当然，在创业板6家公司中，也包括了因故被临时取消审核的财富趋势及谱尼测试。与其他被取消审核公司的解释类似，本拟在6月1日上会的财富趋势被临时取消审核，创业板发行监管部称公司尚有相关事项需要进一步落实。

　　实际上，就在财富趋势预披露招股书不久，曾有业内人士对公司的暴利提出质疑。认为财富趋势核心业务证券行情交易系统及维护服务暴利有其合理因素，但报告期内该公司人工成本、销售费用畸低，怀疑有账外支付人工费用和市场费用之嫌，且股份支付费用不入账也违反《股份支付》会计准则。

　　而根据相关媒体对上述拟IPO公司的报道，这些未能及时上会的公司中，部分在预披露后遭到举报，更多的公司则是因为其财务状况、客户情况、所处行业景气度等方面受到了市场相关人士的质疑。

　　其中，金龙精密便在4月24日预披露之后遭到举报。有网络媒体披露，金龙精密员工举报公司用工涉嫌违反劳动法、招股书隐瞒重大伤亡事故，并称金龙精密存在“隐瞒利润”粉饰财报、产能过剩募投项目难以消化等经营风险。

　　另外如秦宝牧业，其在3月30日进行了预披露，但根据招股书，有业内人士质疑，公司以秦宝牛的直线育肥技术和雪花牛肉的精细分割技术的不断提升为由，解释报告期内秦宝雪花牛肉价格暴涨一倍有些牵强，且该公司秦宝优质牛肉的毛利率也远高于同行，而犊牛收购价格在报告期内一直不变。因此该公司或操纵部分收入，存在将低毛利率的牛肉包装成高毛利率牛肉之嫌。而该公司大客户哈尔滨道北区雪花冷冻食品批发部是否真实存在也受到质疑。

　　两公司预披露逾三月仍未上会

　　尽管未能如期上会，但多家公司预披露时间均在三四月份，拖延时间并不算长。但其中也有信音电子及元征科技两家公司，在2月27日预披露后，至今未被审核。

　　据信音电子招股书，公司是台湾信音的间接控股子公司。而在报告期内曾担任台湾信音董事长、总经理的甘信男因涉嫌于2003年至2004年期间参与违法炒作上市（柜）公司股票而于2008 年被台湾台中地方法院检察署提起公诉。其间，甘信男承认起诉书中部分情节，并遵照检察官计算犯罪所得，将新台币5517619 元如数缴纳公库。

　　尽管信音电子称，由于台湾信音股权分散，并无实际控制人，但甘信男作为台湾信音大股东，其违法行为或仍将对信音电子IPO构成实质性障碍。

　　而元征科技也曾在预披露后被指涉嫌虚假广告遭消费者维权等情况。

　　上述投行人士认为，对外界质疑解释清楚的，最终还将能进入发审委审核环节，但若解释不清，或者经保荐人判断难以通过发审会的，则将会被终止审核。

　　证监会最新统计显示，今年以来，已有25家公司终止审查。其中如天能科技，由于被媒体质疑涉嫌财务造假，于4月23日终止审查。

　　该人士说，预披露提前后，由于外界的监督作用加强，公司已经感受到非常大的压力，今后如果再提前，在申报材料时就进行预披露，招股书真的连一点修改的机会都没有了，那时的压力会更大。