交银国际：内地房企5月销售强劲但难持续 年内行业估值难以突破

　　交银国际6月6日发表研究报告指出，内地房地产开发商5月销售数据强劲增长，然而这种态势并不能持续，且今年中国政府放宽楼市调控政策的机会不大，难以为估值带来突破，维持内房股行业“同步”评级。

　　报告指出，迄今为止已有9家内房股公布了5月合约销售数据，当月合约销售收入整体同比上升15%，环比上升19%，与期内各城市楼市成交量回暖的情况相符合。不过其中也与不少开发商增加了楼盘供应量和加快了新盘销售步伐有关。

　　交银国际认为，尽管往前看，由于发展商即将推售多个新项目，加上用家需求强烈，预期未来数月的合约销售将持稳，但是5月强劲的环比增长应不能持续，而且月内数据的复苏也尚未完全反映到为全体开发商的整体现象，因为当月公布数据的9家内房股中只有5家录得销售环比增长。

　　此外，尽管总体销售收入环比增长，但是平均销售价格则环比下跌了2%，这也是自3月以来平均销售价格连续第三个月录得环比下跌。交银国际相信主要是中小楼盘大幅减价促销导致了期内的平均销售价格下跌，因此该机构认为一旦楼价降至消费者的预期范围，将促进楼市消费需求从而提升发展商的销售收入增长。

　　交银国际也预计，目前市场的议价能力仍偏向买方市场，开发商“以价换量”的趋势仍将延续，目前，行业市价较2012预计的资产净值折让53%，而2010-2011年间的估值则较资产净值折让40-62%。虽然合约销售表现在短期内能带来上升动力，但该机构认为今年政府放宽政策的机会不大，难以为估值带来突破。