红利投资迎佳期（记者观察）

　　今年以来，内忧外患的经济形势，导致股市震荡不已，尤其进入第二季度后，股指逐步下行。寒意再起的A股市场，是否真的已无确定性的投资机会？对此，嘉实优化红利基金拟任基金经理郭志喜则表达了较为乐观的态度。他认为，国内经济有望在下半年稳步攀升，而A股市场的表现也将转好，尤其是沉寂多时的红利投资将迎来较好的机会。

　　众所周知，红利投资的对象就是持续高分红的“现金奶牛”，而在郭志喜看来，目前圈养这些“奶牛”的优质“牧场”已经形成。一方面，缘于上市公司分红的政策“土壤”正逐渐成熟；另一方面，则是低估值市场自身所蕴含的机会。

　　观察发现，市场中每年都分红或连续5年分红的公司中，大型蓝筹股是中坚力量。而嘉实优化红利基金将在高现金红利的股票中，精选具备成长潜力的公司股票进行投资。大型蓝筹与高成长性公司看似有些矛盾，但郭志喜却认为两者并不冲突。

　　“2011年进行分红的1500多家上市公司中，既有大型国企，也有成长性很高的中小公司。在公司发展的不同阶段，其分红政策是有区别的。优化红利基金将在投资过程中同时兼顾分红率以及成长性，避免陷入估值陷阱。”郭志喜表示。

　　“尽管红利投资的机会已经显现，但这种机会更多是建立在下半年A股市场转好的前提下。最近出台的政策特点就是一系列组合拳，既刺激经济又调整结构。与此同时，通胀的下行也给进一步放松打开了空间。”郭志喜如是说，经过多项政策的积累和各项改革的配套，如果包括货币政策在内的诸多政策出台能够及时、给力，中长期贷款利率能有所下降；随着新增信贷的平稳扩张，基建项目及“十二五”规划重点项目逐步开工，国内经济有望在下半年稳步攀升，而A股市场的表现也将随之转好。

　　郭志喜进一步指出，目前市场估值水平依然处于历史底部区域，相对债券而言，股票资产的估值吸引力也处在历史罕见的较高水平。而全市场资金利率下行和由经济见底预期加强支撑下的风险偏好上升，所带来的估值修复行情也有望在未来两个季度得以延续。而在调结构的背景下，消费板块值得看好。此外，政府部门将继续支持汽车、家电下乡政策和扩大建材下乡试点范围，与之相关的板块也会有不错表现。