银行信贷资产证券化重新开闸

　　本报记者 张竞怡

　　

　　停滞4年之久的信贷资产证券化重新开闸了。

　　近日，央行、银监会和财政部发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，正式重启信贷资产证券化。此次仅首期信贷资产证券化的额度就达500亿元，且国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款等均被纳入基础资产池。

　　给力稳增长

　　5月工行、农行、中行、建行四大行新增贷款只有2500亿，和4月新增贷款的数量基本持平，票据贴现充当了信贷投放的主力军，占到了5月四大行新增贷款的1/3，这意味着银行信贷投放依然疲软，依靠票据融资来带动新增贷款的情况还没改善。

　　评级机构惠誉表示，中国整体信贷增长继续减速，增加了对经济的压力。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“二季度以来我国经济下行压力明显加大，稳增长成为重要政策目标。银行信贷资产证券化重启将从投资放贷角度保障经济增长。”

　　奚君羊进一步指出，信贷资产证券化将扩大直接融资比重，改善商业银行资产负债结构。银行信贷资产中不乏优质资产，这些贷款本来是银行的沉淀资金，而信贷资产证券化可以盘活这部分资产，回收流动性，扩大银行可贷资金规模。此外，信贷资产证券化也促进银行资金周转速度加快以及资金利用效率提升。

　　中国的信贷资产证券化试点开始于2005年，但自金融危机爆发以来，监管机构出于审慎原则和对资产证券化风险的担忧，延缓了市场发行速度，并于2008年底暂停不良资产证券化试点，2009年至今资产证券化进程基本停滞。银监会披露，截至2008年底，共有11家发起人进行了16单信贷证券化业务试点，发行总规模为667.85亿元。

　　奚君羊表示，相对于之前的试点，此次信贷资产证券化重启仅首期信贷资产证券化的额度就达500亿元，在额度上有所放宽。此外，参与机构的范围也有所增加，股份制银行、城商行、农商行等都获准参与。不过，相对银行业整体近60万亿的贷款规模来说，目前信贷资产证券化规模依然处于试水阶段。

　　警惕道德风险

　　不少银行已经行动起来争夺这500亿元额度。据媒体报道，包括国开行、工行、民生等多家银行已经上报了额度申请，其中，国开行上报了100亿元计划，基础资产为基础设施和地方融资平台贷款。交通银行则拟发行30亿元计划。

　　据了解，此前资产证券化试点产品的基础资产大多为优质公司贷款或个人住房抵押贷款，风险相对较小。但此次监管机构扩大了信贷资产证券化的基础资产，国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款等均被纳入基础资产池。

　　“这无疑对银行体系风险控制提出了更高的要求。”奚君羊说，“如果风控流程设计不好，银行会产生道德风险，业务有了风险就通过资产证券化把它卖掉，这甚至会推动银行有恃无恐地参与到高风险业务中去，最终引发系统性风险。”

　　可喜的是，监管层在扩大信贷资产证券化基础资产的同时，增加了“风险自留”的审慎性安排，要求银行购买5%的低收益分层结构产品，以实现内生信用增级。

　　奚君羊指出，除风控挑战外，重启信贷资产证券化对银行创新能力、监管层管理能力也提出了挑战。由于基础资产池扩容，信贷资产证券化产品设计将更为复杂，银行在资产评估、风险剥离、信用增级等方面都需提高技艺。交通银行行长牛锡明指出，信贷资产证券化的推广涉及若干个监管部门，监管部门在其监管的政策上、制度上可能要有一个整合，要有一个新的规定。