银行再融资可能到头了

　　监管“紧箍咒”放松 银行再融资可能到头了

银行股CFP供图

　　●今年以来银监会对银行资本要求的态度明显缓和，资本新规两度推迟

　　●业内称前证监会“尚主席”执掌银监会后，依然遥遥“呵护”大盘

　　羊城晚报记者 曾颂

　　央行上周突然降息，实质上压缩了银行的利差空间，导致上周五银行股“全盘尽墨”，A股银行股总市值更一日蒸发超过600亿元。浦发、华夏、交行、深发展4只股票的价格跌破净资产。一块钱的净资产只能卖几毛钱，这种市道下发新股，简直有贱卖资产之嫌。

　　业内人士分析，近年来令股民“谈之色变”的上市银行“再融资大潮”已近尾声，其原因除了当前市道，更重要的是监管层思路的变化：日前国务院常务会议决定，银行资本新规推迟至2013年执行，反映了监管的放松；更有人认为，现任银监会主席尚福林曾长期执掌股市，深谙银行再融资的负面影响，决策时会更多考虑市场的反应。

　　再融资大潮“临终”

　　东方证券银行业分析师金麟判断：“银行再融资接近尾声了。”

　　过去数年银行接二连三的再融资，令股民谈之色变：若是公开发行，则直接抽走市场资金，拖累大盘；非公开发行，也会摊薄净资产收益率———假如定增价格过低，则股价上行时又形成抛压。

　　银行再融资的根本原因，是监管层对银行“资本充足率”的考察愈发严格。这一指标是指资本（主要是权益项目，也包含部分长期负债）占资产（经风险调整）的比重。银行放贷越多、资产扩展越凶猛，分母就越大。

　　为了满足资本充足率不低于11.5%的要求，一种办法是“内生增长”，即靠利润补充资本；更快的方法则是再融资，比如发新股、发次级债。

　　“完成此轮融资后，当前上市银行再融资需要基本得到满足。”金麟说。另一方面，监管层对资本充足率的要求也在放松。

　　资本新规两度推迟

　　金融风暴以来，国际上对银行监管愈发严厉，新版巴塞尔协议要求系统重要新银行资本充足率不低于11.5%。

　　中国银监会力主行业监管与国际接轨，一度要求国内银行业比海外同行走得更快。2011年8月，银监会推出《商业银行资本管理办法》（下简称《办法》）的征求意见稿，拟于2012年起实施，其中要求系统重要性银行不得晚于2015年底达标，非系统重要性银行不得晚于2018年底达标；而国际上的底线是2019年达标。

　　今年1月《办法》不见下文。到了2月又有传言称，资本新规将在今年7月施行。

　　上周温家宝总理召开国务院常务会议，正式决定《办法》将于2013年启动———国际同行执行新规的时间底线；《办法》具体条款也更“温和”，明确“合理安排过渡期”。

　　从14家上市银行的一季报看，有11家银行已满足资本充足率的要求，仅华夏、兴业、光大三家银行不足11.5%；民生、北京两家银行仅在去年年报中披露相关指标，其中民生银行去年资本充足率仅10.86%。

　　尚主席思路明显缓和？

　　“尚主席在上任银监会之前，可是证监会的一把手！”招商证券分析师罗毅说。他表示，今年以来银监会对银行资本要求的态度明显缓和，原因可能是银监会主席尚福林曾执掌证监会，对银行再融资的影响理解深刻。

　　“为防止银行过度挤占实体企业融资资源，政府对银行资本补充可能会采取更加灵活的处理方法，使融资规模和频率都保持在市场和股东可接受范围内。”———换句话说，尚主席在新岗位，也许还在默默“呵护”股市。

　　公开资料显示，尚福林于2002年12月出任证监会主席；2011年10月，接替刘明康出任银监会主席。此后资本监管见放松：今年1月，银监会下调部分贷款的权重；2月，中央汇金降低三大行分红比例……

　　深圳一名不愿具名的分析师对羊城晚报记者表示：“前任刘主席一直在银行体系，对风险认识很深，所以对监管抓得特别紧。尚主席未必有救市的心，眼下银行压力很大，传统的监管要求已经不适应新形势。”

　　“破净”银行股增至四家，银行牌照“倒贴钱”甩卖

　　降息变加息

　　银行股市值蒸发600亿

　　交通银行一块钱的净资产，九毛六卖给你，银行牌照等于“倒贴钱”；这一块钱净资产能撬动15块钱的负债（主要是存款）。今年一季度加权净资产收益率为5.68%，假如全年盈利持平且所有利润都分红，那么你只需4年半就能收回本金，此后净赚。这么诱人的条件，你买不买？

　　降息变加息

　　这就是上周五交通银行股票的交易情况：收盘于4.5元，最新市净率仅为0.9668。不少股民质疑，交行股东大会于5月通过定向增发议案，是不是故意打压股价，好让大股东低价入股？

　　也许是“阴谋”，也许只是市道不佳。至上周五，上市银行股的市净率全部在1.5以下，最高是工商银行（1.42）；交通银行6月2日率先破净，是A股市上首只破净的银行股。从同花顺的资金监控看，上周五，“破净”的银行股增到4家。银行板块大单净流出14.6亿元，中单、小单反而出现净流入———疑似机构仓皇出逃，散户“抄底”进场。巨灵数据显示，A股银行股总市值缩水至57955.60万亿元，较前一交易日蒸发了627.96亿元。

　　至于原因，则是降息似乎变成加息，尽管一年期存款基准利率下调了0.25个百分点，但考虑到1.1倍的存款利率浮动区间上限，此次降息在执行过程中很可能演变成 “加息”。羊城晚报记者日前遍访银行官网和营业网点，发现各银行新的利率表已纷纷上网，工、农、中、建、交五大行一年期存款仍执行3.5%的利率，相当于上浮8%；部分股份制银行利率上浮10%，达到3.575%，比降息前还高。

　　是否底部仍有分歧

　　纵观券商报告，有认为“利空出尽”，银行股价将回归上升通道；多数分析师仍持有“短期看空，长期看多”的观点。

　　东北证券分析师唐亚韫则表示，当前制约银行股估值的原因包括不对称降息、利率市场化、经济疲弱、银行让利等，“这些不良预期没有明显缓解，银行股不会得到实质提振”。

　　招商证券分析师罗毅认为，本次降息及存、贷款利率浮动区间扩大，使银行息差将在一定程度上受到挤压；但在货币政策实质性放松的状态下，经济硬着陆风险降低，缓解了银行资产质量压力，对行业长期发展有利，如今“长期买入时机已现”。

　　 曾颂