人民币升值压力暂缓（热点透视）

　　

　　人民币兑美元即期汇价近期明显偏离中间价定位，周一即期汇价较中间价跌幅达0.83%，创人民币汇率波动幅度扩大以来的最高纪录。分析人士指出，近期人民币兑美元在即期市场上的表现足以反映投资者的预期，而未来一段时间内人民币的升值压力将有一定程度的缓解

　　跌幅创下新高

　　6月11日，人民币兑美元周一收盘小幅上扬。人民币兑美元即期汇价一度跌至6.3693，较昨日人民币兑美元汇率中间价6.3169跌幅达0.83%，创下人民币汇率波幅扩大以来的最高纪录。此后，人民币兑美元在亚洲汇市午盘小幅走高。6月11日，香港的离岸美元/人民币即期汇率定盘价为6.3675，上周五尾盘报6.3700。

　　“尽管由于人民币尚未实现完全自由兑换，不能被严格定义成如澳元、加元、欧元等的高风险、高收益货币，但是人民币的走势在很大程度上却类似澳元等高风险货币，即经济表现越好，人民币往往升值预期越高。”不过，一位证券公司分析师指出，“当前全球投资者的避险情绪依旧相当浓厚，欧债危机可能进一步恶化的威胁令投资者惶恐；同时，中国等新兴经济体经济增速放缓，也令投资者的风险偏好蒙上了一层阴影。因此，市场对人民币的热情并不高。”

　　日前，欧元集团同意向西班牙发放1000亿欧元援助资金，用于救助该国岌岌可危的银行业。虽然“救助国家”与“救助国家银行业”没有本质上的区别，但让西班牙免于成为继希腊、爱尔兰和葡萄牙之后的第四个申请资金援助的欧元区国家。同时，市场已经开始纷纷猜测，西班牙政府是否也需要救援。

　　升值压力缓解

　　除了悲观的全球经济态势削减了投资者对人民币的兴趣，人民币近年来由于不断升值而出现汇率均衡的状况，也降低了人民币继续升值的动力。

　　上周末，国际货币基金组织（IMF）发布报告称，目前人民币币值仅被适度低估。虽然IMF依旧认为人民币币值被低估，但是不再像此前一样用“严重”、“显著”等这类字眼来形容人民币币值被低估的程度，表明其在人民币问题上的立场发生了转变。

　　IMF第一副总裁、奥巴马政府前任经济官员利普顿上周五表示，随着中国经常项目盈余大幅下降以及人民币逐步升值，IMF已正式改变了对人民币的看法。利普顿预计，随着中国经济对国内支出的依赖程度提高，而对出口的依存度降低，未来人民币仍将升值。

　　上述分析师表示：“IMF对人民币币值问题态度的转变在很大程度上代表了西方国家的一种主流看法，因此可以预计，未来一段时间外界对于人民币升值的压力将有所缓解。”

　　经济数据影响

　　目前，从国家外汇管理局每日公布的人民币兑美元汇率中间价来看，决策层主要以维持汇率稳定为主要目标。“外围局势的不明朗，以及国内经济形势存在不确定性，都令决策层把维稳放在了首位，而维持人民币汇率稳定也是其中的重要一环。”上述分析师进一步指出，“尽管人民币汇率力求与美元脱钩而参考一揽子货币，但是在当前经济动荡的环境下，人民币汇率走势很大程度上依旧受制于美元。同时，中国经济也将在很大程度上左右人民币的走势。”

　　6月10日，海关总署公布的数据显示，中国5月进出口总值增长14.1%，创下3435.8亿美元的历史新纪录。其中，进出口规模双双创月度历史新高，当月出口1811.4亿美元，增长15.3%；进口1624.4亿美元，增长12.7%。“尽管5月份中国进出口表现亮眼，但是市场对中国下半年经济表现依旧存在很大的疑虑，因此5月份的进出口数据并不能刺激人民币大幅走升。”上述分析师表示。

　　澳新银行指出：“由于人民币与美元的利差收窄，同时整体经济数据并不理想，我们认为人民币的升值压力将大大缓解，如果按照一揽子货币的走势，人民币的汇率水平将可能更低。我们认为，人民币兑美元本月将维持在6.34－6.38区间运行。”

　　人民币国际化障碍何在

　　■ 本报记者 黄晶华 发自天津

　　人民币国际化是一个广泛而复杂的问题，究竟是什么因素影响它的推进？在6月10日召开的第二届于家堡论坛年会上，各路专家就此问题展开激辩。

　　国家外汇管理局副局长王小奕指出，如果跨界资金流动受到阻碍，或者说人民币流到境外不能够有效回流，这就为人民币的持有者带来很大的影响，也就在一定程度上会影响和阻碍人民币国际化的过程。

　　王小奕指出，在资本账户可兑换或者是人民币下一步国际化的过程中，现在面临的是离岸市场发展比较缓慢，这与人民币结算起步比较晚有关系，另外则是与资本账户可开放的投资项目范围有关。

　　是否一定要等到资本项目全面开放，才能实现人民币国际化？与会专家的观点不尽相同。

　　英国原司法部长、工党金融发言人诺克戴维认为，资本项目的开放，或者说人民币的完全可兑换，不一定是人民币国际化的先决条件。

　　博鳌亚洲论坛国际咨询委员会委员龙永图也指出，不会因为资本账户不开放就不推行人民币国际化，因为关键的问题是需求在推动，人民币的国际化已经在进行，不应该因为资本账户还没有完全开放，就对推动人民币国际化没有信心。

　　针对不同看法，王小奕进一步解释道：“货币国际化和一个国家的资本可兑换，在进程上是不一样的。资本可兑换的进程基本上是由一个国家的货币当局或者财政当局，根据国家的经济、贸易以及货币的自由化程度逐步实现放开，而货币的国际化则是可以通过市场供需双方，无论是在贸易上还是在投资上都是可以驱动的。从长期来看，这是一个互相促进和互相推进的过程。”

　　值得注意的是，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在论坛上鲜明地提出，人民币国际化不应该建立在升值的基础上。现在人民币国际化推动的一个重要力量来自于海外，而海外很多人需要人民币，看好人民币升值，如果一个货币的力量仅仅建立在升值的基础之上，那是不稳固的，应该是金融业不断地发展，能够推出以人民币计价的对得起投资者的大量的金融产品，让外国人把美元、日元、欧元换成人民币来购买金融资产，这才是把人民币国际化的基础做实了。