私募债投资步调不一：券商积极 基金观望_tech

　　6月7日和8日，深交所和上证所首批分别通过了9家和10家中小企业私募债券的备案申请。在完成备案的19家企业中，平安证券在沪深交易所各备案2家，总规模达5.78亿元

　　私募债发行，颇受多方关注。其中，更加追求绝对收益的券商集合理财产品，对于私募债的配置需求意愿强烈。6月13日，记者从平安证券获悉，由其承销的无锡高新物流、江宁水务、钱江四桥、深圳拓奇4只中小企业私募债全部发行完毕。

　　而基金公司投资事宜虽未得到证监会批准，但一些基金公司通过基金专户参与了申购。至于个人直接投资，两大交易所虽然未下“不准投资”的禁令，但500万元起售的门槛，显然有不鼓励个人投资之意。

　　券商投资：热情高涨 资源丰富

　　6月8日，上证所首单中小企业私募债由苏州华东镀膜玻璃有限公司发行，5000万元的私募债券短短半天就完成了发行。深交所首只中小企业私募债券——深圳市嘉力达实业有限公司私募债也在8日完成发行，总规模5000万元的私募债被基金专户、券商自营等五六家机构投资者一抢而空。

　　据记者了解，由于目前各券商普遍储备了比较丰富的项目资源，为取得开门红效应，各券商在申报首批中小企业私募债项目时都会挑选优质项目。6月6日，经过证券行业协会的专业评价，平安证券与其他19家券商一起获得了全国首批中小企业私募债券承销业务资格。6月7日和8日，深交所和上证所首批分别通过了9家和10家中小企业私募债券的备案申请。在完成备案的19家企业中，平安证券在沪深交易所各备案2家，总规模达5.78亿元，其中无锡高新物流、江宁水务、钱江四桥、深圳拓奇的备案规模分别为2.5亿元、2亿元、1亿元和2800万元。

　　基金投资：政策待定 专户先行

　　《上证所中小企业私募债券业务指引（试行）》（下称“《指引》”）规定，规定金融机构面向投资者发行的理财产品也可投资私募债。由于证监会还未正式批准基金对中小企业私募债进行相关投资，各基金各方仍在观望，但也有基金公司通过基金专户参与了认购。

　　资料显示，此次中小企业私募债的发行，汇添富基金通过旗下专户业务参与了认购，其他一些尚未参与的基金公司也表示考虑以专户形式投资。一位基金公司专户负责人也认为，10%左右的利率水平基本满足其要求，2-3年的期限正好能够匹配基金专户的产品期限，这点对于可能持有私募债到期的专户而言很重要。

　　与基金专户的跃跃欲试相比，基金业内人士对公募基金是否参与中小企业私募债投资存在分歧。有业内人士指出，考虑到信息跟踪成本，目前不到10%的利率低于预期，若想吸引基金等机构进一步积极参与，私募债尚存两方面问题待完善：一是私募债信息披露有待进一步加强，包括公司或个人的资产负债情况；二是违约后如何处理的措施应进一步明确。

　　个人直接投资：门槛高 不鼓励

　　在个人投资主体资质方面，上海证券交易所和深圳证券交易所的规则略有不同。但整体上，是不鼓励个人投资者参与中期企业私募债的直接投资。

　　在投资者适当性管理方面，《指引》规定，个人投资者申请成为私募债券合格投资者，应符合条件包括：该投资者个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户等金融资产总计不低于人民币500万元；具有最近两年以上的证券交易成交记录；理解并接受私募债券风险，通过私募债券投资基础知识测试。《指引》同时规定，证券公司应当根据上证所提供的题库编制试卷，组织个人投资者参加。投资者测试得分高于80分的，证券公司方可确认其通过基础知识测试。

　　深交所则没有对个人投资者准入门槛作出规定。除明确规定四项机构法人投资者资质外，还添加了“经本所认可的其他合格投资者”。不难看出，虽然对个人投资者参与中小企业私募债没有限制，但是如此高的准入门槛就表明监管层并不鼓励个人投资者进入，毕竟风险比较大。