无惧寒冬百胜科技谋逆势扩张 募投项目产能消化存疑_tech

　　21世纪网 明知山有虎，偏向虎山行。

　　虽然目前钢铁行业正深陷行业寒冬，但是身处其上游的百胜科技仍雄心勃勃的上市募资，准备扩大产能。

　　近日，中国证监会发布公告，合肥市百胜科技发展股份有限公司（以下简称“百胜科技”）申请登陆创业板获通过。百胜科技此次拟发行1500万股，发行后总股本6000万股，拟于深交所上市。

　　通过百胜科技的招股书，21世纪网发现，从2009年到2011年，尽管其利润数字在增长，但是涨幅却已大幅下降，目前的利润增幅仅是2009年的三成。

　　除此之外，百胜科技还准备用募投资金扩大轧钢导卫装置的生产。在对未来钢铁消费量普遍看低的大背景下，钢铁企业对于导卫装置的需求充满不确定性，但百胜科技偏偏选择“反其道而行”。百胜科技募投项目完工后，将新增产能11270套，新增产能约为2011年销量的70%。因此，有投行人士向21世纪网表示，百胜科技未来能否消化这部分新增产能存有疑问。

　　深受钢铁行业掣肘

　　百胜科技是一家专业从事轧钢专用设备研发设计、生产销售及服务的冶金专用设备制造企业。

　　所谓轧钢，是一种钢材的加工手段，一方面是为了得到需要的形状；另一方面是为了改善钢的内部质量，螺纹钢、钢筋、包括火车轮等都是通过轧钢工艺加工出来的。由此，百胜科技对于钢材企业的依赖程度可见一斑。

　　谈及百胜科技未来的增长与盈利空间，分析人士用“覆巢之下，岂有完卵”来形容。

　　目前，钢铁行业正面临着产能过剩，需求疲软的时期。据钢铁行业内部人士称，政府已经让钢铁企业需要做好未来3—5年“过冬”的准备。

　　在钢铁企业“自身难保”的形势下，作为钢铁上游企业的百胜科技的未来增长道路，不得不让人为其“捏一把汗”。

　　百胜科技招股书显示，2009年、2010年以及2011年这三年归属母公司所有者的净利润分别为2303.63万元、3530.77万元和4130.76万元，尽管利润数字在增长，增幅却在大幅放缓，2010年增幅为53%，到了2011年，增幅则减至17%。

　　与此同时，在刚刚过去的一季度，钢铁企业也迎来了进入新世纪以来第一次的全行业亏损。

　　今年一季度，全国重点大中型钢铁企业亏损10.34亿元，钢铁主业平均销售利润率-0.12%。

　　根据中钢协统计数据显示，4月份全国重点大中型钢铁企业利润总额仅为17.9亿元，环比3月的20.84亿元进一步减少，同比更是下降96.65%。其中，亏损钢铁企业数达到17家，同比增加了7家。

　　“现在整体行业都不景气，所以百胜科技增幅放缓也并不出所料。而且在未来几年，不排除有利润进一步下降的可能性，甚至可能会出现上市后业绩变脸的情况。”一位分析师对21世纪网表示。

　　同时，百胜科技依赖大客户的风险也不容小觑，对公司前五名客户销售金额分别占百胜科技最近3年同期销售总额的57.64%、32.81%和48.51%，

　　“如果大客户一旦停止合作或者减少需求，那么对百胜科技将是致命的打击。”分析人士称。

　　逆势扩产消化存疑

　　根据百胜科技招股书显示，公司计划募集资金15090.64万元，其中12403.64万元用于轧钢导卫装置扩建项目。项目建成达产后，将新增产能11270套。预计实现年销售收入10204.06万元，利润总额3497.99万元，投资回收期为5.83年，投资利润率为28.20%。

　　在行业整体趋势放缓的情况下，每年新增11270套的导位装置产能明显过于激进。

　　一位导卫装置的销售人员称，现在的生意明显没有以前好，钢企在采购时都趋于谨慎，钱抓的比较紧。“关键就是他们自己的钢材都卖不出去，谁还会一味买这些装备啊。”他对21世纪网表示。

　　虽然在百胜科技的客户中，不乏首钢、本溪北营钢铁及西林钢铁等企业，但最近的一条消息更加证明了这些大钢铁企业的日子同样难过。

　　在市场压力下，钢铁行业价格风向标企业宝钢股份终于支撑不住，开始降价。据预计，宝钢下调价格后，武钢、鞍钢等钢厂的7月份订货价格不出意外也要下调。

　　据预计，2012年-2015年我国的粗钢消费量将进入7.2-7.5亿吨峰值区域，这意味着未来几年，钢铁消费比起2012年末的基础很可能是几乎是零增长。

　　在钢企“自顾不暇”的形势下，其对于导卫装置的需求充满了不确定性。而这种需求量的下降，其实在2011年就已经显露了出来。

　　百胜科技导卫装置及配件产品在2009年的产量为13734套，销量为13087套，产销率为95.29%；2010年产量为17355套，销量为17530套，产销率为101.01%；而到了2011年，产量为17808套，销量为16176套，产销率持明显的下降状态，仅为90.84%。

　　此外， 百胜科技招股书显示，最近三年年末的存货余额分别为6292.81万元、7016.86万元和8982.59万元。而值得注意的是，其中库存商品的余额均超过75%，占比最大。

　　尽管在招股书中，百胜科技频繁强调房地产市场与铁路对于钢铁行业的促进作用，从而进一步表明扩建导位装置的必要性。

　　然而，不管是房地产还是基建业，投资比例均在放缓，且地产行业何时放松调控亦是疑问。从目前情况来说，上述两大行业都处于下行通道之中。（21世纪网 戴闰秒）