奥运股市猜想：不要大盘要大赛

　　如果伦敦奥运会期间再发生一场“不列颠空战”，那么战场将会从二战的天空切换至伦敦证券交易所，主角则会变成那些或歇斯底里或昏昏欲睡的股票交易员。

　　奥运之年，东道主的富时100指数前五月急跌7.51%。若不能摆脱这样的惯性，英国将成为近20年来第三个遭遇“砸盘”的奥运主办国。

　　前车之鉴可证，奥运期间伦敦股市遭遇“空袭”并非黑天鹅事件。欧洲央行2月公布的研究报告显示，在上一次世界级赛事2010年南非世界杯期间，包括富时100指数在内的15国股市成交额下降55%，英国也是少数几个波动幅度大于全球平均水平的市场。

　　一名支持伦敦招牌球队阿森纳的交易员告诉《第一财经日报》记者，如果交易时段与球赛“撞车”，通常自己的选择只会是平仓。

　　倒是泰晤士河畔的货船一直在加舱，一如阿森纳当家球星范佩西（Robin van Persie）的故乡荷兰鹿特丹。海关数据显示，英国月度出口已经保持一个季度的连续增长。奥运刺激出口，这是美国国家经济研究局（NBER）《奥运效应》的研究成果，但这已经是三年之前的事情了。

　　对于如今挣扎于经济衰退泥潭的英国而言，奥运五环给他们出了一道堪比伦敦天气的预测难题：套牢股市？驱动出口？

　　后者的答案是阴晴不定。即便是《奥运效应》的作者罗斯（Andrew K.Rose）本人也不乐观。“不，我不认为奥运将显著拉动欧洲经济。”这位加州大学伯克利分校哈斯商学院的副院长告诉本报记者，奥运会更不是救世主。

　　看球不看盘

　　股市操盘手都有一颗大心脏，但前提是交易时段没有自己中意的体育比赛。上述股市从业者是一名日内交易员，他告诉本报记者，“罢工”看球意味着少赚甚至是损失，但他并不后悔。

　　一系列犹如希腊语的数学公式可以解释这样的现象——今年情人节前夕，欧洲央行发布《不要大盘要大赛》（The Pitch Rather Than The Pit），分析南非世界杯期间失魂落魄的投资者。

　　本报记者获取的这份研究报告显示，美国、英国、德国、法国、意大利、西班牙等15国股指成为样本，当这些国家的11个勇士在绿茵场上搏杀时，15国股市活跃度大约下降55%。

　　这项研究灵感源自丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman），这位诺贝尔经济学奖得主是行为经济学的泰斗，他发现，大多数投资者并非是标准金融投资者，而是行为投资者，他们的行为不总是理性的。

　　这就是为什么南非世界杯英格兰上场时，英国股市每分钟的交易量下降了至少26%。根据上述欧洲央行报告，如果一名投资者恰好是超级球迷，他会在比赛前下单，要么就拖到比赛后的第二天再调整自己的仓位。一项抽样调查显示，3%的英国上班族会称病看球。

　　坐拥南美第一大证券市场的巴西是2014年世界杯和2016年奥运会的东道主，桑巴王国拥有和英国一样疯狂的球迷，“巴西个人投资者少之又少，原本就没多少大众愿意被股票所烦恼，大部分是机构在做，换手率相对不高。”一位巴西证券系统人士告诉本报记者。

　　即便如此，据《不要大盘要大赛》统计，当南非世界杯巴西队出场时，其股市成交量萎缩了70%多。

　　和巴西一样，两年前的夺冠热门英格兰早早告别南非，如今，全英国正在期盼东道主打破中美俄奥运三巨头的垄断（英国在北京奥运会金牌榜上排名第四）

　　经济低迷猜想

　　撇开奥运行情涨跌，今年以来市场环境的一团糟已经让英国投资者倒吸N口凉气：爱尔兰泄愤公投“欧盟财政契约”，西班牙银行风声鹤唳，还有那个不配合医生的“希腊病人”……富时100指数5月蓝筹股指数的跌幅超过7.5%，为两年多来的新纪录。

　　本报记者梳理了近20年来历届奥运会和世界杯时期的东道主股市表现，涨跌各半。1992年巴塞罗纳奥运会期间，西班牙IBEX 35指数上涨2.6%；1996年亚特兰大奥运会，美国道琼斯、标普500和纳斯达克三大指数齐涨（4.7%、3.7%和2.5%），2004年雅典奥运会，希腊ASE股指同样交出了上涨3.4%的给力答卷。

　　而到了2008年，相比2000年悉尼奥运会期间当地股指0.65%的微跌，北京奥运会——上证综指下跌7.7%，深圳成指跌幅超6%，香港恒生指数也狂跌近7%。当时中国的宏观经济正遭遇次贷危机等外来病毒入侵，如今，英国也处于类似的窘境。

　　英国国家统计局5月24日公布的修订数据显示，今年第一季度英国GDP下降0.3%，这是英国连续第二个季度负增长。

　　公告显示，外贸拉低了英国GDP 0.1个百分点，这亦是进口单边发力的结果。

　　英国海关数据显示，今年一季度，英国对欧盟成员国出口月增长（3月环比增长5.6%），对非欧盟贸易伙伴的出口已是连增两月（3月增速超14%）。

　　这比起“奥运效应”仍有差距。NBER的研究成果是，奥运会“似乎”会给东道主带来超过30%的出口增长。但对于过来者来说，这“似乎”只是一席谬赞。

　　本报记者查询经合组织（OECD）数据发现，1996年美国出口增速为8.7%，1995年为7.0%，1997年则为10.7%。2000年，澳大利亚出口大增12.9%，一年后却归零。至于雅典，2003年~2005年的出口分别增长5.5%、9.9%和8.6%。

　　外需“速冻”则让奥运之年的中国出口增速由2007年的25.7%收窄到17.2%。

　　对外经贸大学中国WTO研究院副院长屠新泉并不认同“奥运刺激出口”这一简单判断。他告诉本报记者，如果举办奥运恰逢经济崛起之时，其刺激效应当有体现，比如1988年的韩国。但对于美国、澳大利亚这样成熟的经济体来说，奥运会的刺激作用相对较小，更多的出口提升作用可能会体现在服务贸易上，比如旅游。