法国马赛商学院金融副教授Laurent Estachy：让欧元贬值来拯救欧元

　　于舰

　　他如此来形容欧元此时的境遇：就像一个人走到了水中央，前进与后退都面临着同样的困境，只是结果或有所不同。

　　近日，原荷兰合作银行副总裁、现法国马赛商学院金融副教授Laurent Estachy 接受《第一财经日报》记者独家专访时如此表示。欧债危机久拖不绝，目前1000个人看欧债危机或许会有999种看法。这位来自法国的教授，曾经涉足房地产等实业领域，尔后从事金融行业，他希望欧债危机的阴霾能早一日从欧洲大陆散去。对于解决欧债危机的途径，他热切地希望中国和美国这样的大国经济体应该去救助，方式是这两个国家承受欧元贬值的短暂痛苦。由此，在他看来，欧元贬值，不是坏事，这样可以使欧元区获得经济增长的动力，经济增长才是解决高债务的根本之道。

　　第一财经日报：目前你认为欧债危机的解决之道是什么？

　　Laurent Estachy：我认为有两点，一是在欧洲的内部，大家要达成一个妥协和共识，这需要两个阵营来实现。一方是德国，因为这个国家目前是贸易顺差，剩下的那些国家是贸易逆差。两个阵营达成妥协到一个相对平衡点的时候，那么那些贸易逆差的国家将会出现价格的下降，而同时德国要实现价格的上升，这些价格包括劳动力的价格以及产品的价格等。

　　实际上我们看到自欧债危机发生以来，都是一些小国家在做调整。另一个方面是来自于外部，美国和中国的决策者不应该低估来自于欧洲的强烈的拯救欧元的愿望，这种愿望是非常强烈的。在欧洲，大家都想齐心协力把欧元拯救下来。

　　日报：如何看待近段时间欧元的大幅贬值？目前欧元处于相对低位。

　　Laurent Estachy：欧元必须要面对相对美元的大幅贬值，间接的也存在对人民币的贬值。我认为现在欧元没有贬值到位。尽管我们看到近期欧元的确已经出现下跌，但是我认为它仍被高估，如果根据购买力平价指标来看的话，欧元合理的价位应该在1.17～1.18（欧元/美元）。

　　欧元的汇率从1.2调到1.1的话，这就意味着能够给欧元区贡献1到1.5个百分点的经济增长，实际上这样能避免欧元区经济萧条的状况。如果欧元/美元汇率变成1：1，欧元区的经济增长会更多一些。

　　反过来，如果这种情况出现，当然这对于美国和中国的出口都会带来很大的负面影响，从政治角度来讲的话，这并不是一个双赢的结果。

　　但是，你要看到，假设欧元彻底崩盘了，这样的一个情景发生的话，到那时中国和美国所要承受的损失要远远大于欧元贬值所付出的代价。

　　我想，对于中国和美国来说，如果两种结果都有损失的话，那么就要看哪一种损失是更小的。

　　目前没有双赢的结果。让欧元贬值可能会让美国和中国的损失更小。

　　日报：其实也就是解决欧债要实现经济增长？

　　Laurent Estachy：欧元区的公共债务相当的高，解决方案肯定是经济增长，没有经济增长，是不行的。欧洲内部的谈判和所谓的制衡，需要很长的时间去做。所以让欧元在一定时间内贬值，要让欧元区找到新的经济增长点。

　　奥巴马最近做了一个演讲，他也认为，希腊要留在欧元区，如果欧元崩盘的话，美国也要付出巨大的代价。如果美国和中国能够接受欧元贬值，欧元可能就会先存活下来。

　　日报：你认为希腊会退出欧元区吗？

　　Laurent Estachy：这个将由希腊公民在这个周末（6月17日）进行公投来决定。希腊人民的决策也许会成为一个巨大危机的起始点。