部分基金已试探性加仓

　　晚报记者 沈梦捷 供图东方IC

　　在政策面利好但经济下行的情况下，近期市场展开激烈博弈，股指在一涨一跌中缓慢抬升底部。在部分基金投研团队看来，市场整体估值较低且流动性逐步改善对市场形成支撑，在政策放松预期和金融制度改革红利释放的背景下，市场有望在三季度展开反弹，部分基金已开始试探性加仓进行“左侧”布局。

　　据国都证券基金仓位测算，上周450只主动投资的开放式偏股型基金的平均仓位为80.29%，相对之前一周上升1.54个百分点。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓1.14个百分点。

　　如何判断市场是否在底部，融通基金理财师向记者介绍一种新方式：可用“盈利率”与1年期存、贷款利率的关系，判断市场是否处于底部区域。盈利率取沪深300指数市盈率的倒数。当盈利率大于1年期贷款利率时，表明市场处于低风险区域。反之，当盈利率小于1年期存款利率，表明市场处于高风险区域。

　　数据显示，2005年1月至今，盈利率指标共4次提示市场处于低风险区域：分别是2005年5月至2006年4月、2008年10月至2009年3月、2010年7月，2011年5月至今。截至2012年5月31日，沪深300指数市盈率11.3倍，已处于历史低位，盈利率（8.84%）大于1年期贷款利率。从前三次正确的预测来看，该指标较好地判断了市场的低风险区域。

　　基于市场已进入低风险区域的判断，融通基金发行了国内首只针对个人投资者、仅限定投申购的基金——融通创业板指数基金，目前已打开定投业务。由于5月以来创业板指数明显跑赢市场，因而这一定投基金受到关注。对于后市预判，基金认为，经济下行和政策对冲意味着市场还将维持震荡，较难形成整体上的利好，热点也较难持续，但结构性机会依然存在。尽管市场在降息政策出台后继续表现疲弱，但下行空间仍可能有限，未来不排除政府采取进一步的刺激措施以稳定经济增长，应积极关注政策的累积效应。融通基金理财师指出，参与创业板个股风险相对较大，而创业板指数基金具有高波动性、高成长性等特点，适合定投。这只创业板指数基金的定投起点金额为200元，适合普通投资者。

　　数据显示，创业板指数自开板以来，年化波动率高于同期中小板、深证100等指数。这种高波动性的投资标的，通过定投方式进行投资效果最好。另外，创业板指数与其他指数相关性低。当沪深300指数下跌时，中证180指数有90%的可能是下跌。创业板指数相关性较弱则能起到分散风险的良好效果。

　　业内人士指出，在目前震荡时期“播种”，正是加大定投的好时机，一旦市场走强就能获得丰收，投资者应把握初期的低价吸筹阶段。南方基金表示，短期内对市场仍保持谨慎态度。中期来看，随着经济逐步见底，市场有望再次出现反弹。