社保基金开户或许只是看上去很美

　　王璐

　　 疲弱的A股市场中，每一则细微的利好都被多方视为"救命的稻草"。社保基金于今年5月再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户。对于社保基金开户的这一举动，市场人士认为，社保基金何时建仓更受市场关注。

　　记者王璐疲弱的A股市场中，每一则细微的利好都被多方视为“救命的稻草”。中国证券登记结算公司在6月18日公布的一组数据就是典型的代表。资料显示，社保基金于今年5月再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户。据了解，这是近8个月来社保基金首次在A股新开账户，且在新开16个账户的同时，并未销去账户。截至5月末，社保基金共开设了196个A股账户。

　　对于社保基金开户的这一举动，市场内兴奋的呼声如潮。“资本市场的本性是趋利的，虽然社保有“国家队”的美誉，但并非慈善机构，其参与市场的唯一目的也就是获利。”一位资深市场人士对记者表示，这说明机构已经对目前A股的估值充分认可，认为A股有利可图。英大证券研究所所长李大霄也公开称，这是重大利好，社保基金步伐精准，向来是市场的风向标。甚至有分析人士搬出社保基金曾成功抄底的证据。比如，2008年11月社保基金新开8个股票账户，12月又新开8个账户，2009年1月再度新开16个账户，而A股市场也于2008年10月28日见底，此后迎来了近一年的上涨行情。

　　然而，无论市场人士如何唱多，在没有遇到“救生圈”之前，投资的氛围依然谨慎。本周二，A股再度呈现出振荡下跌的走势，权重股毫无表现，沪指也再次跌破2300点，直到尾盘才勉强收复“失地”。

　　对于A股固执的在估值底部犹豫徘徊，市场的解释方方面面，比如两市共有354家上市公司疯狂套现330亿元、欧债危机再添变数等等。但单纯的就开户事件本身而言，记者认为，其利好效应的发挥面临三个问题：

　　一是社保基金因何开户？宏观方面，经济下滑形势严峻，GDP指标已经连续五个季度回落，在2012年一季度只达到8.1%；同时上市公司的基本面也不容乐观，截至6月15日，沪深两市共有855家公司披露2012年中期业绩预告，其中确定净利润正增长的家数只有341家，占比39.88%，而去年同期这一数据还接近八成。国内的经济前景已经存在不确定性，海外欧债危机也风波不断，持续困扰全球股市。在这个时间点，社保基金“趟进浑水”的理由是什么？

　　只是单纯的看好A股走势？资料显示，社保在去年也多次新开账户，但行情始终未有转机。今年5月，社保基金再次发出入市信号，无奈市场持续调整，其并未赚到钱，甚至还有浮亏的可能。“屡败屡战”的背后逻辑，是不是和监管层“引长线资金入市”的意图有关？自去年12月起，证监会主席郭树清便数次在公开场合表示，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。监管层“扛大旗”，以社保基金为首的“国家队”是不是就要“向前冲”？究竟是为“抄底”A股，还是不让监管层“唱独角戏”，社保基金的开户意图还有待明晰。

　　第二个问题是，社保基金的开户是否等同于股市有增量资金？“通常社保基金都不是自己直接去投资，而是委托机构开列账户投资，市场在事后通过对这些账户追踪，就可以了解到社保基金的投资额度、投资热度以及投资效益。”一位知名财经评论人对记者表示：“社保基金其实再开列16个账户，也未必说明它会增加在股市的投资额，只是说它有可能觉得需要分散投资，或者是要委托一些新的机构去进行投资，所以要开设新的账户。”因此，在该人士看来，很难说社保基金开户传达出何种信号。

　　数据显示，自2009年以来，社保基金仅在2009年1月、2011年3月和9月新开过A股账户。其中，在去年的3月和9月，社保基金均新开16个A股账户。而回顾A股行情可以发现，最近几次开户中，仅2009年1月开户踩在了市场上行的过程中，2011年两次开户均遭遇市场持续下跌。其中2011年3月处于A股加速下跌的过程中，9月份则处于触及阶段性底部前一个季度。前三次开户，仅一次踩中“上行”，这样的成绩恐怕称不上“神奇”。可见，社保基金开户更多的只是象征性意义，对市场的趋势产生不了改变。

　　有市场人士分析，真正需要关注的是社保基金何时建仓，因为其大举建仓之时才能说是A股的“市场底”到来。然而经验只是历史的总结，其正确与否主要与时下的大环境有关。目前，媒体多次传出消息，称社保基金日前开始拨付百亿元资金进入新设立的投资组合，并随时启动投资。这便引出第三个需要探讨的问题———即便是社保基金入场“救援”，A股就能“一路凯歌高唱”吗？

　　答案或许是否定的。且不说这百亿元资金有没有撬动A股的能力，就算再加上QFII、基金等机构，恐怕上述增量资金也会被滚滚而来的融资潮所淹没。资料显示，早在3月底就已过会的中信重工上周六获得了发行批文，将于本月下旬招股，它将是今年以来A股最大的IPO，拟募集资金超过40亿元。更令市场不安的是，排队等待的大盘股IPO数量相当可观，中邮速递已经通过了发审委审核，将募集资金近百亿元，早先已经过会的陕煤股份和有可能通过A+H股方式发行的人保集团，都是体量巨大的大盘股。“后市行情继续面临融资压力也是显而易见的，因此A股在小反抽后继续探底之旅的可能性较大。”在最新发布的策略报告中，中投证券如是说。

　　入市理由牵强、缺乏增量资金、融资潮愈演愈烈……种种迹象表明，社保基金的入市只是一场“看上去很美”的误会。这个误会让多方有些迷茫，一次次的利好出台，一次次的全力唱多，A股却一次次的陷入低迷。回顾当年沪指6000点的时光，虽盲目却有着要往万点冲刺的劲头。可现在估值已经跌到历史底部，投资的信心却消失殆尽。原因何在？其实，投资者所需要的信心来源，并非监管层的喊话，也并非“国家队”的示范，而是稳定发展的经济、业绩优良的上市公司和健康理性的市场机制。而实现上述目标还是长路漫漫，尚需努力。