弱势震荡是主基调

　　昨日沪深股指再下台阶，收出小阴线。终盘，上证综指下跌0.34％，报收2292.88点；深证综指下跌0.18％，报收956.23点；两市成交额萎缩逾10％。

　　从市场热点表现来看，近期中小盘股票的表现比较活跃。深市成交量已连续3天超过沪市，显示非主流资金在大盘总体弱势的情况下，展现出“自娱自乐”的一面。在板块方面，医药、白酒等需求刚性的板块表现可圈可点。医药的需求在经济下降周期中不会受到明显影响，但在经济上升周期中，医药的需求也不会出现明显上升，这就决定了医药股的防御性明显要强于进攻性。医药股表现出的短线强势是与当前大盘弱势表现引发的避险情绪息息相关的，一旦市场出现趋势性转暖，投资者将加大收缩医药股仓位的力度，保留品种需在创新能力上有过人之处。白酒股的独立行情则缘于其强劲的增长预期。笔者认为，2012年白酒股的业绩增长还是很明确的，但白酒股的中长期前景却并不是一片大好。人民对健康生活方式的追求，政府对“三公”经费的从严控制，都可能在需求端对白酒行业形成一定的压力。在中小盘股表现活跃的同时，银行股在上周五盘中出现快速拉升，似乎有政策性资金入场护盘的迹象。结合当前的估值水平以及利差缩小的利空已兑现来看，银行股的短线底部可能已经出现，从而封杀大盘大幅下跌的空间。

　　希腊大选的尘埃落定，虽然对欧债危机的最终解决并无实质帮助，但至少在一定程度上缓解了市场的担忧情绪。但从本周市场表现来看，A股市场对基本面改善的反应十分冷淡。目前A股投资者担心的主要有两点：一是国内经济的表现。从4月、5月的宏观经济运行数据看，中国经济硬着陆的可能性在加大，经济面趋弱是股市走势的最大困扰因素。二是股票供应的增加。短线来看，IPO仍保持较快的发行节奏，大盘股中信重工将在下周发行，对投资者心理形成考验；6月和7月大小非解禁规模大幅增加，10月又将迎来首批创业板上市公司的大非解禁，即使在近期社保基金、QFII、保险资金加快入市的背景下，市场资金面恐怕也不乐观。因此，在经济底尚不明确的背景下，A股市场的未来走势仍将黯淡无光。

　　自上周以来，上证综指一直围绕2300点窄幅震荡，纠缠不休，足以显示出市场信心的匮乏。在大盘股发行在即的背景下，除非国内经济面、政策面、资金面改善的累积效应达到一定程度，否则股市底部难以确立，预计短线仍将维持弱势震荡的运行格局。

　　申银万国徐明

　　●华讯投资

　　顺势下行

　　乃大势所趋

　　市场调整仍在继续，尽管调整幅度不大，但“钝刀子割肉”的感觉更不舒服，而且更容易耽误时间，最终让重仓者成为“温水里的青蛙”，当你准备卖股票时才发现，市场已经在不知不觉中有了一定幅度的下跌。

　　昨日沪市成交额仅505亿元，几乎回到了年初自2132点起步时的水平。银行、保险、石油、高速公路等行业指数昨日均报收红盘，显示出护盘的意图，但发动反击的时机目前还不成熟。现在这种调整必将会引发止损盘的出现，因2300点在大多数人心理极为重要，加上市场人气不足，大盘顺势下行将是很合理的事情。

　　●巨丰投顾

　　20日均线

　　压力“山大”

　　昨日两市股指走出典型的窄幅整理态势。制药板块虽出现调整，但以创业板、中小板为主的小市值个股抢过接力棒，走出非常火爆的上涨行情，与大盘的弱势特征形成鲜明的反差。

　　周二收出的阴线仍在6月8日至18日的横盘整理区间内，但昨日收出的阴线已经将要击穿该整理区间，向下突破的压力越来越大。因此，对于当前行情的判断已经非常明确：1、20日均线形成的压力不容忽视；2、只有有效突破20日均线，安全性系数才高。所以，投资者在操作上依然不能轻视短期的系统性风险。

　　●九鼎德盛

　　A股市场仍未见底

　　2300点区域虽然算不上高位，但并不意味就是行情底部。首先，欧债危机远未消除。其次，国内经济下滑势头并未扭转。第三，IPO、再融资、大小非套现对股市形成的“抽血”效应丝毫未停止过。