嘉实样本：一个基金公司的升级之路

　　杨颖桦

　　一个软件从1.0版升级到2.0版的时间越来越短，那么一个基金公司自我升级的过程需要多长？

　　嘉实基金总经理赵学军用他的实际工作，展示一个2.0版嘉实从概念到成型至少用了4年的时间。

　　他的步骤很清晰，先打造“全天候、多策略”投研体系，然后，建立一个强大的投资顾问体系，从而真正实现客户回报。

　　这个想法萌发于2006年，在深圳的基金行业论坛上，赵学军作为论坛嘉宾，与现任晨星评级亚太区总裁的田劲在一个讨论环节中的思想碰撞中，初步交流了这种想法。

　　“提供业绩优秀的基金产品，投资者就能获取投资回报吗？因为国内投资者缺少独立的财务顾问，从那个时候我们就想基金公司如何能够真正地帮助投资者提高回报。”赵学军指出。

　　到了2008年，赵学军的想法进一步得到了印证，他在参加德意志银行在巴黎召开的一个全球性管理团队会议时，受到了晨星欧洲业务主管的报告启发。

　　“当时的报告对我颇有启发，其内容是说基金产品的回报并不等于真正投资人所能拿到的回报，也不等于产品业绩回报做好，就意味着投资人的回报就真正提高了，这是两个不同的方面。”赵学军说。

　　“当听到这份报告的时候，我确定了这件事很重要，这是我真正想法的成型时间。”其指出。

　　而当时，正值2008年，金融危机已经发生，众多投资者蒙受了巨大的损失，在此后的很长一段时间，投资者都深受这种“亏损”的阴影笼罩。

　　与之成为对比的是，基金产品的年化回报实际上并不低。在2007年初至2011年底的5年中，上证综合指数下跌了17.79%，开放式基金指数的累计收益率为46.69%。

　　事实上，背后的原因在于，产品的回报没有最终转化为投资者的回报，因为投资者很难判断市场的“春夏秋冬”，从而没有办法为自己做“投资套餐”的营养师。

　　于是，在2008年，赵学军的这个想法正式确定。他首先做的是第一步，在2009年打造2.0版嘉实“全天候、多策略”投研体系。

　　“全天候”投研模式就是要适应不同市场，力争在各种环境下都能达成既定的投资目标，而“多策略”则是增加投研宽度与深度，既有传统经验主义投资，又有数量化投资；既有主动投资，又有被动指数化投资。特别是在股票投资单元根据基金经理风格划分出成长、GARP、价值、主题等多个投资策略小组。

　　“必须坚持各个策略的投资风格不漂移，建立稳定的策略，让产品变得更清晰，更容易辨识。”赵学军说。

　　而这仅仅是赵学军以及他的团队2.0版战略的第一部分，第二部分在2010年开始发轫，就是如何让投研的“全天候、多策略”转化为投资者的“全天候、全回报”。

　　嘉实投资者回报研究中心在2011年正式启动，在今年的5月18日正式揭牌。回报中心将会每季度为基金投资人公开提供半年期市场走势预测、股债配置比例，和具体基金投资组合建议。

　　“投资者回报研究中心是一个为投资人回报而服务的部门，在帮助投资人在市场波动转换间从容应对，致力于实现投资人长期投资与中短期投资的协同，因此它被安排在客户端。”赵学军说。

　　中心的前期准备期中，带来了一个很诱人的数据，在前述的2007年初至2011年底的5年中，如果按中心的FAS系统指导下的基金组合投资，其收益率将达到241.9%，同期最大跌幅低于2%。

　　如果以这个想法的成型之时2008年计算，赵学军为了2.0版的嘉实用去了将近4年的时间。

　　事实上，这种战略从思考到执行的时间跨度在嘉实身上并不罕见，比如在今年引领行业变革的嘉实沪深300ETF，嘉实用了五年的时间。

　　“嘉实是一家比较保守低调的公司。”赵学军说。同时，赵学军还喜欢用嘉实是一家有理想的基金公司来形容嘉实。而这或许暗暗契合了嘉实的口号——“远见者稳进”，前者为稳进，后者立足于远见。