拯救绿城：两个被调控的男人的故事 融创再收购绿城5城市9项目50%股权

　　本报记者 王营 上海报道

　　宋卫平狠狠地说了一句：“天下没什么可惜的。”他的每一次自我拯救都让人无比感慨。

　　6月21日晚间，微博(http://weibo.com)上已经开始出现各种版本的传言。传言的主角是绿城和融创中国。尽管猜测不一，但内容均是关于绿城如何又一次割肉求生。而对象则是孙宏斌。

　　6月22日上午，包括北京、香港、杭州等各地媒体开始赶往上海玫瑰园。对于记者而言，这是令人兴奋的故事，但对于宋卫平来说，这个日子有点伤感。

　　当天下午五点，发布会开始。绿城与融创中国共同宣布，双方将组建上海融创绿城控股有限公司（暂定名，以下简称“合营公司”），其中，绿城与融创将各持有合营公司50%的股权。绿城将公司旗下分布于上海、苏州、无锡、常州及天津区域的9个优质的地产项目的相应股权注入合营公司。

　　也就是说，融创收购了绿城5个城市9个项目50%的股权。而融创付出的代价是，他们将支付人民币33.72亿元作为本次合作的对价，如果项目在运营和发展上还存在资金需求，后期双方将按各50%的比例投入资金。

　　这一天，美丽的上海滩烟雨蒙蒙。地产界两大有名“硬汉”却感慨颇多。

　　孙宏斌说，这不是收购，是合作。但宋卫平说，这就是收购。“败军之将不足以言勇。我们可以把项目安心交给融创，闭门思过，好好反省。”

　　宋卫平的稳妥过冬

　　这已经不是宋卫平第一次割肉求生。

　　2011年12月29日，为解决资金难题，绿城向SOHO中国出售上海外滩地王股权，作价10.4亿元。仅仅7天后，2012年1月5日晚间，绿城中国又在其官方微博上连接续出了四个股权转让公告。公告称，绿城分别将湖滨置业51%股本、绿城墅园35%股权、绿城锦玉50%股权、上海静宇49%股权，以5100万元、7000万元、12500万元和4900万元进行了转让。

　　最大的割肉是从今年6月份开始的。

　　2012年6月8日，绿城中国再次宣布，将出售共计24.6%的股份给香港九龙仓。按照公告，两次股份配售完成后，九龙仓将持有绿城扩大后股本的24.6%，成为绿城的第二大股东，并获二席绿城中国非执行董事席位和一席绿城中国财务/投资委员会席位。九龙仓进入后，据绿城测算，公司的净资产负债率将由先前的140%大幅降低至80%。

　　缘何在九龙仓配股后依然决定出售项目股权？宋卫平表示，对绿城而言，这几个项目进展得不太顺利，公司团队对这几个项目的开发已经开始有疲态，如果换个管控方，一起来做，肯定是一个好事情。

　　“自己的团队有点人穷志短，而融创中国的团队精神饱满，狼性十足。”宋说，“这不是合作，而是融创对绿城的支持。”

　　宋卫平表示，绿城从中获得的现金流，会根据项目的需要，与融创一起投入到这个平台上。“我们不会让融创承担很大的风险，这个虽然没有写入合约，但是我的心里是这么想的。” 对于这一股权交易，宋称，九龙仓高度认同，未来围绕公司资产池中的高价地，还可能会继续洽谈合作。

　　然而，宋卫平深知，他最应该反省的是，2009年和2010年他拿了许多高价地。这是导致绿城中国在此轮调控“痛不欲生”的根源。

　　按照公告内容， 绿城割肉的九个项目分别是：上海玫瑰园、上海黄浦湾、上海玉兰花园、苏州御园、苏州玫瑰园、无锡玉兰花园、无锡茉莉花园、常州玉兰广场及天津蓝色海岸。这些项目的共同特点是均享有优质地段、稀缺景观等资源，在市场上拥有良好的口碑，特别是御园、玫瑰园及玉兰花园系列更是绿城产品系列中的上乘之作。

　　但宋卫平必须拿出这些项目来保证绿城稳妥过冬。

　　宋卫平说：“我们看不到限购限贷政策的尽头。如果宏观调控再持续5到10年，中国的房地产依然会经历严峻的考验。而我们这些高端项目，总是需要稳妥过冬。如果今年有好的战略合作伙伴，我们还是会一起去谋求合作。因为我们看不到宏观调控何时结束，企业不能一直在风雨中飘摇。”

　　融创的弯道超车

　　然而，在另一个曾经受过调控之伤的男人孙宏斌看来，这却是融创以高水平进入上海与长三角楼市的机会。他在记者会上高调称赞了绿城的团队，并许下承诺称，未来这8个项目的运作仍将由绿城的原团队来执行。

　　“我们此次交易是合作，不是并购，不存在谁主导管制，主要是出于合并报表的要求才分出谁来负责。”孙宏斌说。

　　但事实上，尽管表面上看，绿城与融创中国各自占有合资公司50%股权，双方平等。但实质上，这9个项目中有8个项目是合并到融创中国的报表中，只有一个是合并到绿城中国的报表中。也就是说，此次合作完成后，如果销售顺利，融创中国将在规模上迅速增长。

　　融创中国2011年报显示，其在2011年销售额仅192亿，共收购了五个项目。该等收购仅使其土地储备规划建筑面积增加了21万平方米。

　　不过，此次收购令业界十分担心融创中国的负债问题。据融创中国2011年年报显示，其负债率高达104%。

　　对此，孙宏斌否认，这样大手笔的交易不会令融创的现金流吃紧。他表示，公司今年销售与回款良好，而今年拟定的拿地支出远高于此次交易金额。“虽然这样的交易会令公司的负债率短期内上升，但是我们的现金流是安全的。投资者喜欢我们，是因为我们是长了记性了。”

　　此前，孙宏斌一直自称自己是在中国唯一吃过亏，有过现金流教训的开发商。孙口中的吃亏是指，曾经的顺驰中国因扩张过快，最终导致现金流断裂，而最终被收购。

　　孙宏斌更进一步解释称，这几个项目地价都付清了，贷款也就十几亿元，后续只要卖房子就好，随着销售的进展，现金流会转负为正。

　　不过，孙宏斌却在此次收购会上大发感慨称，顺驰在倒下的时候并没有得到许多帮助，但绿城却得到了很多帮助。主要就是因为绿城“积德”。

　　而这宋卫平深有感触，他说，在危难面前有很多需要他感谢的人，比如孙宏斌，比如潘石屹。

　　对于收购后市场表现，孙宏斌称，未来市场会比现在好一点，但好太多也不太可能，我对中国经济没有太多信心，所以我们需要很小心。