拿什么HOLD住2200点的A股

　　晚报记者 孟录燕 供图东方IC

　　沪指走过半年，A股市场又重新回到“原点”。

　　周一两市股指再度低开低走，沪指午后收盘大跌，跌幅达1.6%，报2224点，跌回10年前点位。今日沪深股市继续小幅低开，上证综指和深证成指分别以2214．65点和9373．14点开盘，较前一交易日收盘跌0．43％和0．44％。到截稿时，上证综指创出2210.93点新低后横盘，深证成指则开始翻红。

　　值得注意的是，上证综指年内的高点出现在2月末，报2478点，较2011年年末上涨279点；而沪指昨日的收盘点位，较去年末仅微涨25点。这意味着从指数角度来看，A股市场年内超过九成的涨幅已被悄然抹去。

　　相比之下，深成指的表现稍好一些。深成指年内高点出现在5月份，报10616点，较2011年年末上涨1698点；深成指昨日收报9414点，股指较去年末上涨496点，年内最大涨幅已回吐近七成。

　　年内最大IPO成“炸弹”

　　对昨日的大跌，市场解读有很多，A股面临较大抛售压力固然是一方面，根据沪深交易所安排，节后首个交易周（6月25日至29日）两市将有29家公司共计71.37亿股限售股解禁，解禁市值达到481亿元。本周两市解禁股数量是节前一周21家公司的25.16亿股的近3倍，解禁市值为节前一周的4倍多，目前计算为年内第八高的水平。而更多机构认为，在国内经济低迷的情况下，本周将迎来年内最大的IPO才是最主要的原因。

　　大成基金认为，PMI持续下滑凸现出中国制造商在全球经济疲软之际很难独善其身，制造业活动保持疲弱状态，中国经济活动进一步走弱。另一方面，中信重工将于6月27日招股，为今年以来A股最大IPO，引发了投资者对IPO加速，资金面进一步趋紧的担忧。

　　离底部还有多远

　　不过，不少券商机构仍然对下半年A股充满信心，认为目前A股估值已是低位，未来中国经济的持续增长将进一步降低这一估值，A股已经具有安全边际，投资价值很高。

　　但知名投资人士花荣并不这么认为，他认为目前大盘从时间和空间来看离底部都有很远的距离，只有大盘经历最狠一跌和最后一跌之后才有见底的迹象，判断的标准就是市场中重仓的人都在滴血，目前谈论底部是在做梦。他也承认市场供求关系失衡和IPO有一定关系，但现在即使停止IPO，股市也需要跌够之后才会停止下跌。目前采取小救市措施都没有用，必须跌够才可以。

　　花荣说，中国的股市特色是在季度底、半年底、年底的时候，由于银行的资金比较紧张，股市更容易下跌。由于在半年的时候，银行揽储的压力非常大。逆回购暴涨，银行揽储的时机，进入股市的资金将会减少，甚至现有的资金从股市抽离。花荣认为昨日下跌最根本的原因是处于熊市阶段，熊市的任何时候都会下跌，只不过是早晚的事情。熊市的基本特征就是“早下跌晚下跌之分、早套牢晚套牢之分、早割肉晚割肉之分，没有什么新鲜花样”。

　　估值底将被“砸”实

　　从估值水平来看，昨日的36点长阴进一步“砸实”了估值底，沪深300市盈率创出历史新低则释放出一定的支撑信号。

　　统计显示，截至昨日收盘，按照TTM法剔除负值，全部A股和沪深300的整体市盈率分别为12.53倍和10.17倍；按照一季报乘4计算，全部A股和沪深300的整体市盈率分别为11.79倍和9.36倍。从历史统计来看，昨日沪深300的整体市盈率（TTM法）已经跌破了今年1月5日的最低点10.19倍，创下历史新低，成为名副其实的“估值底”。

　　需要指出的是，与2132点相比，当前经济虽然持续下行，但经济底无疑渐行渐近，财政投资开始发力，降息通道也已打开；在此背景下，昨日沪深300市盈率跌破2132点水平，在一定程度上有“错杀”之嫌。尽管中报业绩下调风险令估值重塑风险升温，但估值的持续下移已经较为充分地反映了经济和业绩的下行风险，从这一点来看，只要中报业绩不出现超预期恶化，那么估值底支撑有望显现，股指下跌空间不大。

　　除了估值底，政策底也有望成为2200点附近的支撑力。

　　对于政策利好，当前市场存在弱化反应，随着政策累积效应的逐步显现，政策底有望被市场充分认识并转化为上涨动力。

　　A股有反弹信号

　　华讯投资认为，连续下跌之后，股指短线有反弹需求、幅度则是是否止跌的关键并将成为下一波行情的噩梦。盯紧银行、电力等连续活跃品种的市场表现。另外创业板指数头部即将出现，应规避其新一轮的下挫行为。

　　广州万隆认为，目前A股已出现五大信号，这意味着一轮比较大的行情将展开，而低估值、被严重错杀的、中报预增股将是加仓首选品种。

　　首先，以沪市12倍的市盈率计算，A股年收益率可达8.33%，已具备非常好的投资价值；其次，国家陆续出台了系列产业的重要规划，并采用了减税、降准、降息等诸多措施，经济下行的趋势有望扭转；第三，管理层屡次力挺蓝筹股的投资价值，修改规则鼓励大股东增持、印花税改革提上日程、研究养老金入市、放松QFII基金管制等，政策力度可谓空前；第四，全部A股上市公司2012年净利润增长率较一季报数据有所回升，并达到10%左右；建筑建材、机械设备、金属、信息设备等行业在2012年下半年的盈利增速有望得到改善。

　　最后，大盘震荡下行中，社保、险资、QFII却大举开户，不断的加仓，透露出主力资金看好极度低估的市场。

　　市场从来不会只朝一个方向运行，不论是阶段底部还是中长期底部，都有着类似的绝处逢生。今年以来，市场多次出现超预期“拐点”，大盘往往在投资者热情高涨之时掉头向下，也会在人气降至冰点之时柳暗花明。