银行代客结售汇顺差和逆差或将交替出现

　　万荃

　　记者万荃外汇局日前公布的数据显示，2012年5月，银行代客结汇1351亿美元，售汇1299亿美元，结售汇顺差51亿美元，扭转了4月份的逆差格局。采访中业内专家普遍表示，这与国际收支顺差有关，与5月份外汇占款数据表现一致，预计未来银行代客结售汇数据顺差和逆差或交替出现。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员徐奇渊在接受本报记者采访时表示，从2011年11月以来，人民币汇率一直在贬值预期和零升值预期之间徘徊。相应的，银行代客结售汇在这一时期也呈现出两个特点：其一，顺差和逆差呈现出多次交替；其二，代客结售汇差额规模较小，较以往低一个数量级。

　　5月份银行代客结售汇由逆转顺，其背后原因有哪些？对此，交通银行金融研究中心研究员鄂永健在接受本报记者连线采访时表示，此数据与5月份外汇占款由逆转顺的原因一致，并直接导致了今年5月份外汇占款的增加。此前央行公布的外汇占款数据显示，5月份中国新增外汇占款234.31亿元，扭转了4月份负增长的局面。他进一步解释说，5月份当月银行代客结售汇出现顺差，主要与当月国际收支顺差有关，而FDI的增长也推动了5月份银行代客结售汇情况的改善。但对比历史同期水平，51亿美元的代客结售汇顺差仍处于低位。

　　徐奇渊分析说，银行代客结售汇的5月数据恢复到了顺差，表明人民币贬值预期有所缓解。对比香港离岸人民币市场即期汇率（CNH）和在岸市场的人民币即期汇率（CNY）可以发现，4月末人民币仍然存在微弱的贬值预期，但到了5月末已经转变为微弱的升值预期。他同时表示，目前这种升值预期依然是非常微弱的，表明至少在短期内，人民币汇率仍然接近市场均衡水平。另有业内专家表示，一般而言，进出口差额是影响结售汇变动的主导因素之一。海关总署日前发布的数据显示，5月份当月，我国进出口总值为3435.8亿美元，增长14.1%，进出口规模刷新了去年11月创下的历史纪录。其中，进、出口规模双双创月度历史新高，当月出口1811.4亿美元，同比增长15.3%；进口1624.4亿美元，同比增长12.7%。

　　据了解，银行代客结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，是引起我国外汇储备变化的主要来源之一，但引起外汇储备变化的因素还包括外汇指定银行为自身办理的结售汇和银行结售汇综合头寸变动等。因此，银行代客结售汇差额不等于同期外汇储备的增减额。

　　在被问及今年下半年银行代客结售汇数据走势可能呈现何种特点时，鄂永健分析认为，未来银行代客结售汇数据可能较之前有明显回落，外部金融环境的恶化和国际金融市场的动荡不安会对我国外贸出口带来不利影响，与此同时，避险情绪的加重会引发短期国际资本的大量流出，所以未来银行代客结售汇可能和外汇占款数据表现一致，处于低位。徐奇渊对记者分析说，今年下半年银行代客结汇数据的趋势，也将与人民币汇率预期密切相关。从去年末以来，欧债危机导致市场风险上升，并伴随流动性紧张。由于市场避险情绪上升，美元对其他货币有明显升值，而在此期间人民币对美元汇率则相对稳定，因此人民币实际上承受了对其他贸易竞争对手的汇率升值。据测算，仅2012年5月，人民币对贸易竞争对手的升值幅度就达到约4%（而同期人民币名义有效汇率升值约1%）。由于目前国内经济面临下行风险，因此预计下半年人民币汇率保持目前微幅弱势振荡的可能性较大。相应的，银行代客结售汇数据仍将交替出现顺差和逆差。

　　此外，外汇局公布的数据显示，5月份银行远期结售汇连续第二个月出现逆差，有市场分析人士指出，这显示在全球经济低潮下，中国增长放缓忧虑进一步加深，人民币贬值预期进一步强化。采访中记者了解到，远期结售汇业务使得企业可提前锁定未来结汇或售汇的汇率，从而有效规避人民币汇率变动的风险。在目前人民币汇率波幅扩大的背景下，企业有效运用好远期结售汇等金融衍生工具，能够更好地为自己的外汇资产保值增值。