“高端定制”： 打磨标的、期限两大技术核心

　　上海一家中小IT企业主李成（化名）是东亚银行上海分行的高净值客户。在配置了部分银行短期理财产品后，最近他有意将剩余500万元资金投入回报更高的品种。

　　最初，他觉得平均收益8%-10%的信托产品不错，但近期被密集披露的产品兑付风险，最终让他望而却步。

　　思来想去，李成决定找东亚银行的理财经理聊聊，看是否有高收益的理财产品正在发行。结果令他有些失望，这些产品在期限、投资标的、本金保障方面，总有不如意之处。

　　“我觉得现在股市点位很低，想买点与股票相关的产品，但又怕指数继续下跌被套牢。”李成把自己的想法直接干脆地告诉了理财经理。

　　很快，他的基本情况被传回到东亚银行财富管理部总经理陈柏轩处。“保本！”陈立马明白了李成最重要的需求，次要需求则是“股市、看涨”。

　　“可以做定制理财产品。”陈柏轩建议。

　　破解标的、期限分歧

　　定制理财产品，即银行给高端客户“量身打造”的一对一或多对一理财产品，在收益、灵活度方面比公开发售的大众化产品有优势。

　　对于李成的基本投资需求，东亚银行理财经理给他的建议是，首先产品要设计成保证本金安全的类型，而不是非保本或部分保本。看重本金的李成很赞同。

　　紧接着，第一个难题就来了。因结构性产品必须有相应的挂钩标的，比如股票、指数、商品等。陈柏轩建议，提供香港的恒生指数、韩国及台湾、新加坡的指数等新兴市场标的选择。

　　李成听了一头雾水。“我在哪里可以看到这些指数的走势？”他疑惑地看着客户经理问。

　　所幸银行还有其他标的可选择，譬如李成比较熟悉的H股的上市公司。最终他选择挂钩招行、中行、交行和民生银行4家内地银行股，理由很简单：“对这4家银行很熟悉，股价又被低估。”

　　确定完挂钩标的后，要选择产品结构。目前市场有三种主流基础交易结构，一是按日计息，标的价格只要在设定观察范围内，每天都计息；二是触发型，上涨或下跌达某一设定幅度，就可提前获得收益。

　　三是点对点回报型，按挂钩标的最终平均表现，计算产品的参与率，得出实际收益率。

　　“实际操作中往往是多种结构糅合使用，所以产品复杂程度会不同。建议选择前两者的混合即可。”对于银行的建议，李成接受了。

　　第三步是选择产品期限。现在国内银行理财产品多1-3个月期限，信托产品平均期限也在1.5年左右。“我希望的产品期限是1年左右，这样资金使用灵活度就很大。”李成说。

　　陈柏轩提出了不同的建议。他说，这款产品获得红利收益的前期是4只股票的股价上涨并触及初始价格的102%，为了获得预期较高收益，应该将投资期限拉长。

　　在最高收益的诱惑下，李成最终决定将定制产品期限设为3年。

　　最快三天成立

　　确定期限、标的、结构后，剩下的环节主要由银行来操作。陈柏轩开始向香港的投行做衍生产品询价。

　　在其合作的投行名单上有瑞银、德意志银行、瑞信等欧美大投行，每次陈柏轩都会向5-6家询价。最终拍板的因素除了价格外，还要考察对方在香港员工是否充足、运营历史情况等。“成立时间小于三年的都不考虑，最好是排名前十的投行。”每每此时，陈柏轩总是很挑剔。

　　询价完成后，则进入准备合同等法律文书及签约、产品成立等步骤。很快，一款名为“牛熊双盈”保本投资产品TM124的产品说明书便被送到了李成面前。按李成的资金状况，产品最低总投资限额是500万元。

　　李成被银行告知，他无须缴纳任何服务费用，因为银行收取的费用已反映在投资收益中。由于现在各行竞争激烈，银行在这块的要求并不多。

　　最终收益由按日累积收益和红利收益构成。按日累积收益，取决于观察期内每个交易日4只标的股收盘价是否处于其限定范围，限定范围则是初始价格的85%至105%以内。同时，如果在任何一个观察日或结算日，4只挂钩标的收盘价高于或等于其初始价格的102%，也就是触发事件发生，投资者将获得约年收益率5%的红利收益。

　　“在保证产品本金安全以及风险可控前提下，定制类理财产品最快3天就可以成立。”陈柏轩说。