进入天气炒作期　农产品“中级牛市”可期

　　随着农产品进入天气炒作期，国内外市场部分品种开始出现异动。与工业品的弱势相比“强势上涨”成了近期农产品期货的关键词。分析人士认为，整体而言，大宗农产品价格后期易涨难跌，在天气、需求、政策等因素的影响下，下半年有望走出“中级牛市”行情。

　　豆类油脂：天气炒作主导市场

　　近期豆类尤其是豆粕表现强劲。国际市场，芝加哥大豆期货持续走高，C FC T豆油和大豆的总持仓增幅显著；国内连粕领涨豆类油脂，价格和持仓量不断创出新高。

　　“后期主要还看天气。”光大期货分析师王娜对《经济参考报》记者说，6、7月份是美国大豆生产关键期，如果出现持续干旱，质量和单产都有可能下降。而南美减产已确定，如果新一期的美国农业部报告继续下调种植面积，豆类很容易出现单日的大幅上涨。

　　金鹏期货经济研究所分析师秦云龙认为，每年这个时候都会展开天气炒作，如果美国天气仍然不好，大豆价格涨势还会延续，而大豆、豆油、豆粕以及棕榈油等品种相互影响，下半年农产品将可能出现“中级牛市”行情。

　　从需求层面来看，布瑞克农业咨询公司资讯经理林国发分析称，中国鱼粉价格从不足7500元/吨大幅上涨至目前11000元/吨，带动了整个蛋白原料市场氛围。豆粕因需求良好，备受资金青睐。

　　近期生猪价格止跌回升，也提振了豆粕价格。据国家发改委的监测，在经过四个多月持续下降后，近期生猪价格出现小幅回升。不过王娜认为，5月份饲料消费还是在下降，后期消费能不能启动，还要看养殖户的补栏积极性。受经济增速放缓影响，消费的回升并不乐观。

　　对于整个豆类油脂，林国发预计，7月份国内豆类价格仍会继续上涨，其中前期豆粕表现强势，7月份中后期随着豆油进入消费旺季，豆油有望有较为强势表现。

　　另外一个值得关注的品种是菜籽油。记者日前在湖南省了解到，受此前持续雨水天气影响，油菜籽减产幅度较大，再加上临储收购政策的刺激，菜籽油期货自6月中旬以来出现反弹。

　　王娜认为，由于比较收益低，中国的菜籽播种面积逐年下降，预计今年的产量将出现连续三至四年的下滑。总体来看，菜油价格在油脂中表现坚挺，和其他品种的差价拉得比较大，并且不容易受到国家调控影响，具有小品种的特性，但后期走势还要看资金面的配合情况。

　　谷物：震荡向上，涨势有限

　　本周芝加哥期货交易所玉米期货涨至去年11月初以来的最高位，其中周一更是封于涨停板；由于玉米市场的强势和市场担忧黑海地区小麦产量，小麦期货上升至约九个月的高位。

　　林国发告诉《经济参考报》记者，6月初国际粮食期货仍在震荡寻底，6月下旬美麦、美玉米突破上涨，基金增加多头头寸。如果后期天气不配合，产量低于预期，国际粮价仍有上涨可能。

　　从国内市场来看，当前正值夏粮收获时节，夏粮产量成为谷物市场关注的焦点。农业部日前预计今年夏粮的总产、单产均创造历史新高，冬小麦实现“九连增”。农业部有关负责人表示，从保障市场供给看，我国小麦常年的消费量大概是2100到2200亿斤左右，而近几年我国小麦产量稳定在2300亿斤以上。小麦作为非常重要的主粮，连年增收，库存充裕，这对于保障市场供应、稳定价格的作用非常大。

　　林国发认为，小麦价格相对玉米便宜，大量的小麦用于饲料消费，小麦去库存明显，但国内小麦库存充裕，需要较长时间库存才能下降到较低水平。目前小麦已经基本收获完毕，难有概念炒作，预计7月份小麦价格仍以持稳小幅上涨为主。

　　“前期谷物价格是被动跟跌，其实基本面没有那么差。”秦云龙认为，由于当前C PI下行，国家对粮价的调控会相对放松，加上托市收购的作用，谷物价格有望震荡向上。

　　在外盘的带动下，国内玉米价格也获得较强支撑。分析人士认为，玉米的“慢牛行情”将会延续，但进口玉米仍占优势，玉米供应方面的担忧不足、现阶段饲料养殖未明显转好或限制涨势。

　　王娜认为，上半年美盘玉米冲至650美分后高位回落，而国内玉米价格则因农民惜售于春节后回升。但由于美国新玉米种植面积大幅增加，中国玉米种植面积也增加，预计豆类强、玉米弱格局仍会延续。

　　软商品：期待政策支撑

　　软商品的疲弱走势仍然没有明显好转的迹象。数据显示，国内棉价从去年3月的每吨30000多元，降至目前的每吨18000多元，降幅达到40%；广西柳州现货市场糖价由4月中旬的6590元/吨下跌至目前的6200元/吨，下跌近400元/吨。

　　长江期货研究部经理黄骏飞告诉《经济参考报》记者，软商品前期下跌，主要是因为需求差，同时外盘价格远低于国内市场价格，进口及走私对国内价格形成打压。

　　以白糖为例，林国发介绍说，在进口糖大幅增加的冲击下，郑糖6月份大幅下跌，目前主力1301合约在5700元/吨位置徘徊，低于本榨季的糖厂生产成本。郑糖之前多次出现加仓即大跌、减仓小幅上涨的走势，空头打压时，多头几乎没有还手之力，被动加仓，疲态尽显。

　　“不过，由于棉花和白糖两个品种都有国家收储，继续下跌的动力在衰竭。”黄骏飞说。

　　事实上，近期市场传言国家将实施第二批白糖收储，这成为推动短期糖价反弹上涨的主要因素。本周二，白糖期货逆势上涨，多数合约涨幅超过1%，1209合约涨幅更是达到2%。

　　不过，软商品受宏观经济的影响明显，而目前经济的不确定性继续压制着市场信心。林国发说，消费迟迟没有启动，第二批收储仍未出公告，郑糖难言乐观，但若有新的政策指引和现货成交配合，郑糖也可能在剩下的两个月左右的消费旺季有所反弹。

　　棉花方面，据中国棉花信息网的分析，目前国内纺织行业困难重重，特别是需求不足和订单转移。由于国内外价差持续处在高位，国内纺织行业的国际竞争力大大减弱。

　　黄骏飞认为，投资者未来可重点关注消费和新年度政策。虽然消费没有出现拐点，但由于产业形势差到了极点，市场期待产业政策和货币政策出现利好，这种预期也对价格形成了一定支撑。