国泰君安香港：广州限购汽车政策短期将影响中低端品牌经销商

　　广州发布汽车限购政策，国泰君安（香港）7月2日发布研究报告指出，有关政策短期将影响广州地区的中低端品牌的经销商，长期影响自主品牌和中端品牌的生产商。而广州的限购也可能扩展至其他存在交通拥堵情况的一二线城市。

　　广州市政府在6月30日发布《关于广州市试行中小客车总量调控管理的通知》，规定自7月1日零时起，在广州市内中小客车试行总量调控管理，为期一年，全市中小客车增量配额为12万辆。

　　国泰君安（香港）指出，广州存在严重的拥堵问题。根据广州人民政府的数据，截止今年5月，广州机动车保有量达到了240.5万辆，千人拥有量约150。其中中小客车的为167.4万辆，过去5年的年均增长率达19.0%，但是城市道路里程增长率仅约2%。登记停车泊位与汽车拥有量之比为1:3.3，每三辆车共同使用一个停车位。

　　此外根据广州市规划局的《2011广州市交通发展年度报告》显示，随着小汽车的快速增长，以及居住、就业分离程度加剧，交通拥堵进一步加剧。核心区干道平均车速22.9公里/小时，略在警戒线18公里/小时以上，与2010年基本持平。核心区常发拥堵点超过百个，道路拥堵已经成大片的、区域性的发生。

　　数据显示，广州2011年的汽车上牌数为22.62万辆，同比增长约5%，占全国汽车销量1.2%。广州中小客车的保用量占比为70%，以此计算，2011年销售的中小客车约为15.8万辆。

　　国泰君安（香港）推算，假如2012年限制中小客车增量为12万辆，相当于在2012年减少汽车销量3.8万辆新车，占预测2012年汽车销售的0.2%，占广州地区销售的24%。因此短期来说，对生产商的汽车销售影响有限，但是对当地的经销商的影响较大。

　　短期内，国泰君安（香港）认为，广州的限购将影响当地中低端品牌的经销商的销售，主要是因为中低端车的销量通常在限购的时候受到的影响最大。而且现在各经销商都压了不少库存以期待刺激政策的到来，限购将使广州地区的部分经销商倒闭。

　　经销商中，中升控股(00881.HK)在广州有1家一汽丰田和1家雷克萨斯4S店，正通汽车(01728.HK)有1家宝马MINI4S店，大昌行（01828.HK）有1家宾利4S店。其中中升受到的影响最大。

　　而长期来看，国泰君安（香港）认为广州的限购将起到带头作用，其他一二线城市如深圳、成都、天津等存在拥堵情况的城市都将效仿，这样自主品牌和中端品牌汽车销售将受到影响。吉利汽车(00175.HK)、比亚迪股份(01211.HK)、长城汽车(02333.HK)、东风汽车(00489.HK)、广汽(02238.HK)都将受到影响。