购进价格指数创近3年新低PMI预示经济初现拐点迹象

　　每经记者 胡健 发自北京

　　 经济增长与通胀走势正逐渐趋于良性。前日（7月1日），国家统计局与中国物流和采购联合会（CFLP）共同发布6月PMI为50.2，比5月小幅回落0.2个百分点。不过瑞银却发布报告认为，经季节调整后的PMI由上月的50.3回升至50.9，与过去3个月平均51的水平相差无几，这表明制造业活动已开始呈现企稳回暖迹象。

　　 7月9日，国家统计局将公布6月CPI。在多方因素均指向物价继续下行背景下，多数机构认为，6月CPI将比5月大幅回落，年内有望首次落入“2”区间，甚至可能降至2.5%以下。

　　 瑞穗证券首席经济学家沈建光告诉《每日经济新闻》记者，未来通胀压力有望减轻，6月以及接下来的几个月通胀都将保持下行态势，这也为货币政策放松创造了空间。

　　6月CPI或至2.5%以下

　　 “菜降肉涨”是近期农产品价格的主要特点。根据商务部最新的每周食品价格数据统计，18种蔬菜批发价格连续7周回落，肉类批发价格普遍上涨，其中猪肉价格连续两周小幅回升，比前一周上涨0.7%，牛肉、羊肉和白条鸡价格也分别上涨。

　　 与食用农产品价格相比，生产资料价格已连续十周下跌。莫尼塔公司判断，6月CPI会下降至2.5%左右，而PPI则会降至-2.0%左右。

　　 物价全面下行在刚发布的6月PMI中也有体现。继5月大跌10个点之后，购进价格指数6月份再次下跌了3.6个点，为2009年以来的最低值。

　　 瑞银首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，这显然受到了近期全球大宗商品价格大幅下挫的影响，也表明6月份PPI环比或将继续下跌。而上游价格的大幅下跌也可能将进一步压制未来几个月的CPI通胀率。沈建光也认为，海外经济疲软有助于减轻输入性通胀压力。

　　 交行分析师王宇雯认为，7月开始CPI翘尾因素将有较大幅度回落，若不出现新的涨价因素，预计三季度CPI同比都将维持在3%以下的较低水平。“年内各地陆续推出居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施，以及近期加快基础设施投资的措施，总体来看都不会改变全年物价整体回落的趋势。”

　　经济增速拐点隐现

　　 通胀如预期般顺利回落，经济增速却有企稳回升迹象，很多机构和经济学家都认为中国经济正在接近此轮下跌的底部。刚发布的6月PMI数据显示新订单指数虽只有49.2，但机构分析称，经进一步季节调整后该指数由上月的49.7回升至50.6。不过，出口订单指数进一步下滑并创下今年以来的最低值，显示在欧洲局势动荡、美国经济势头放缓的背景下外需继续恶化。

　　 “新订单与出口订单的反差显示内需是当前经济的驱动力，在当前政府推动基建投资、信贷加快扩张的作用下，内需抵消了外需的疲弱，支撑总需求回暖。”汪涛分析说。

　　 困扰中国经济已达半年之久的去库存化过程也释放出良好信号。6月产成品库存指数为52.3%，虽创下7个月新高，但比上月仅微升0.1个百分点，而原材料库存指数为48.2%，比上月回升3.1个百分点。汪涛认为，产成品库存停止积压、原材料库存略有反弹，前者得益于新订单回暖，后者则反映了需求复苏背景下企业可能已开始重燃补库存的意愿。

　　 通胀压力大幅减轻是政策面最大的惊喜。“早前决策层对于通胀的担心是政策慢于预期的主要原因，但这却加大了经济硬着陆的风险。”沈建光预计，这种下半年情况或有所改变，负利率不再是主要担忧，可以为货币政策创造空间。